走遍城投——陕西·咸阳：陕西省咸阳市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——陕西·咸阳 陕西省咸阳市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 2,376.45 2,195.33 2,204.81 GDP增速 7.0 1.9 0.1 咸阳市2018-2020年经济与财政数据 （%） 主要结论 咸阳市经济发展与财政实力 经济情况：咸阳市经济实力居全省中上游，2021年经济增 一般公共预算收入（亿元）政府性基金收 89.0989.1090.73 68.52113.98183.05 速较快；投资增速亦上升较快，第二产业对经济贡献较大。 入（亿元） 财政情况：财政实力在省内排名处于中上游，一般公共预 财政平衡率 （%） 债务余额 23.4622.0721.92 197.73218.85268.26 算收入质量较高，增速加快；受房地产市场影响，政府性基金收入下降较多；财政自给能力较弱。 （亿元） 市内各区县差异：各区县间经济水平、财政实力存在较大 负债率 8.32%9.97%12.17% （不含隐性债务） 差距，秦都区经济总量遥遥领先，彬州市一般公共预算收 债务率 47.04%46.18%45.38% 入位列第一，个别区县经济实力与财政实力不匹配。 （不含隐性债务） 咸阳市政府债务分析 显性债务：显性债务持续增长，但负债率和债务率均处于较低水平，整体债务风险可控。 隐性债务：隐性债务规模较小，债务水平较低，含隐性债 务在内的负债率和债务率均未超警戒线。 市内各区县差异：各区县显性债务情况存在一定差异，但压力均较小，显性债务负担主要集中在咸阳市市本级。 咸阳市城投分析 城投概况：咸阳市仅有一家AA级别市本级存续发债城投企业，主要业务为基础设施投资建设。 城投债：存量规模在省内排名居中，发行成本处于较高水 平，考虑回售后未来两年到期规模较大。截至2021年12月末，咸阳市存量城投债共计13只，债券余额共计 72.00亿元，存量规模位列省内第4。 城投财务概况：总资产规模逐年扩大，资产负债率有所波动但杠杆水平维持高位，盈利能力有所减弱，偿债能力整 体呈下降趋势。 城投级别调整：2021年咸阳市无城投企业级别调整。 城投信用事件及监管处罚：2021年未有违规被处罚事件发 生，未有城投非标信用事件发生。 城投转型情况：咸阳市城投转型条件较为一般，较为有限的经济和财政实力使得咸阳市城投转型和债务化解面临较 大压力。 附表一：2020年咸阳市城投企业财务概况 走遍中国——陕西·咸阳 一、咸阳市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济实力居全省中上游，2021年经济增速较快；投资增速亦上升较快，第二产业对经济贡献较大 咸阳市为陕西省地级市，经济发展水平在省内处于中上游，2021年经济增速较快。2021年，咸阳市实现地区生产总值2,581.32亿元，在陕西省处于第三位，仅次于省会西安市和榆林市，GDP排名较上年上升一位；增速较2020年上升8.4个百分点至8.5%，增速有所回升。从经济发展驱动力看，投资增速呈上升趋势，2021年咸阳市固定资产投资（不含农户）同比增长10.4%，同比上升5.28个百分点。产业结构方面，咸阳市以电子显示、装备制造、医药为主的第二产业对经济贡献较大，工业集群化水平大幅提升。2021年，咸阳市第一、二、三产业分别实现产值 383.60亿元、1,189.71亿元和1,008.00亿元，同比分别增长6.5%、7.8%和10.1%，三次产业结构比为13.9:46.1:40.1。 图1：2019~2021年咸阳市GDP及GDP增速 #,##0.00_);[Re12](#,##...#,##0.00_);[Re27](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##... 2019 GDPGDP增速 2020 % 2021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年咸阳市GDP在陕西省地级市中排名第三 亿元 #,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re25](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re13](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 西安市 榆林市 咸阳市 宝鸡市 渭南市 延安市 汉中市 安康市 商洛市 铜川 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力在省内排名处于中上游，一般公共预算收入质量较高，但增速有所减缓，财政自给能力较弱 走遍中国——陕西·咸阳 2021年，咸阳市一般公共预算收入为107.70亿元，在陕西省内居第四位，同比增长 18.70%，增速较快。其中，税收收入为85.21亿元，占比为79.12%，一般公共预算收入质量较好。同期，一般公共预算支出为428.70亿元，同比增加2.35%。2021年，咸阳市政府性基金收入为 132.4亿元，同比下降27.7%，主要系受房地产市场影响，国有土地使用权出让收入大幅下降。财政平衡方面，咸阳市2021年财政平衡率为25.12%，在全国范围内处于较低水平，财政自给能力较弱。 图3：2019~2021年咸阳市一般公共预算收支及财政平衡率情况 #,##0.00_)亿;[R元e23](#,##.0.00_%);[Re29](0.0#,##0.00_);[Re15](#,##...0.00_);[Re24](0.0#,##0.00_);[Re6](#,##0...0.00_);[Re19](0.0#,##0.00_);[Re28](#,##...0.00_);[Re14](0.0#,##0.00_);[Re19](#,##.0.00_);[Re9](0.00)#,##0.00_);[Re10](#,##.0.00_);[Re4](0.00)#,##0.00_);[Re30](#,##...0.00_);[Re30](0.0 201920202021 一般公共预算收入一般公共预算支出财政平衡率（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2021年咸阳市一般公共财政预算收入在陕西省地级市中排名第四 1,000.00_亿元 800.00_600.00_400.00_200.00_0.00_ 西安市榆林市延安市咸阳市宝鸡市渭南市汉中市安康市商洛市铜川市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县间经济水平、财政实力存在较大差距，秦都区经济总量遥遥领先，彬州市一般公共预算收入位列第一，个别区县经济实力与财政实力不匹配 咸阳市下辖3个市辖区1、2个县级市及9个县，各区县经济发展水平、财政实力存在较大差距。经济水平方面，2020年秦都区GDP为361.94亿元，同比增长2.1%，位于咸阳市各区县首位；泾阳县GDP为80.90亿元，同比增长3.0%，位于咸阳市各区县末位；两地区2020年GDP相差 281.04亿元，地区经济水平相差较大。财政实力方面，2020年，彬州市实现一般公共预算收入 11.51亿元，位于市内首位，财政平衡率为40.83%，财政自给能力偏弱；同期，永寿县实现一般 1分别为秦都区、渭城区、杨陵区，其中杨陵区正式行政管辖权限交由杨凌示范区管委会行使，故本文不将其纳入咸阳市下辖各区县比较范围。 走遍中国——陕西·咸阳 公共预算收入0.79亿元，位于市内末位，财政平衡率仅为4.14%，财政自给能力极弱。此外，咸阳市下辖个别区县经济水平和财政实力不匹配。2020年，彬州市GDP总量位于各区县第四，但一般公共预算收入却位列市内第一；长武县GDP总量排名靠后，一般公共预算收入却仅次于彬州市和秦都区，位于各区县第三；再如，乾县GDP总量排名较为靠前，但一般公共预算收入却排名靠后。 图5：2020年咸阳市下辖各县区经济与财政情况 亿元亿元 0.00_);[Re3](0.00)0.00_);[Re9](0.00) 0.00_);[Re26](0.00)0.00_);[Re18](0.00)0.00_);[Re4](0.00) 0.00_);[Re9](0.00) 0.00_);[Re30](0.00)0.00_);[Re30](0.00 秦都区渭城区兴平市彬州市三原县礼泉县乾县武功县长武县旬邑县永寿县淳化县泾阳县 GDP一般公共预算收入（右轴） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、咸阳市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务持续增长，但负债率和债务率均处于较低水平，整体债务风险可控 近年来，咸阳市债务余额呈上升趋势，但显性债务风险仍整体可控。从债务规模看，2020年末咸阳市地方政府债务限额及债务余额分别为309.76亿元和268.26亿元，尚有一定可负债空间。 从债务水平看，2020年末咸阳市负债率及债务率分别为12.17%和45.38%，在全省均处于较低水平，负债率暂未超过欧盟60%警戒线，债务率暂未超过国际100%警戒线。 图6：2018~2020年咸阳市显性债务规模 亿元 0.00_);[Re15](0.00)0.00_);[Re27](0.00)0.00_);[Re8](0.00)0.00_);[Re20](0.00)0.00_);[Re30](0.00) 2018 2019 政府债务余额 政府债务限额 2020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年陕西省地级市负债率及债务率比较（显性债务口径） 走遍中国——陕西·咸阳 %#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re20](#,##...#,##0.00_);[Re28](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 商洛市铜川市安康市延安市西安市渭南市汉中市咸阳市宝鸡市 负债率债务率 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年陕西省地级市显性债务规模比较 亿元 #,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 西安市延安市榆林市渭南市安康市汉中市商洛市咸阳市宝鸡市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：隐性债务规模较小，债务水平较低，含隐性债务在内的负债率和债务率均未超警戒线 _(*%500.00_) _(* 400.00_) _(* 300.00_) _(* 200.00_) _(* 100.00_) _(* -??_) 西安市延安市商洛市铜川市安康市 债务率 渭南市 负债率 汉中市咸阳市宝鸡市榆林市 图9：2020年陕西地级市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 2020年末，咸阳市隐性债务规模为256.92亿元2，在陕西省内处于中游，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为23.82%和88.58%，在省内均处于较低水平，考虑隐性债务在内的负债率和债务率均未超过警戒线标准，整体债务风险可控。 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍中国——陕西·咸阳 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县显性债务情况存在一定差异，但压力均较小，显性债务负担主要集中在咸阳市市本级