走遍城投——四川·资阳：四川省资阳市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——四川·资阳 四川省资阳市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2019 2020 2021 GDP（亿元）777.80 807.50 890.50 GDP增速7.00 （%） 4.00 8.10 一般公共预算53.09 53.13 57.97 资阳市2019-2021年经济与财政数据 收入（亿元） 主要结论 资阳市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展有所波动，第三产业对经济贡献较高。 政府性基金收 72.9973.53110.94 财政情况：财政实力较弱，自给能力较弱。 入（亿元） 市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力相对不 财政平衡率 （%） 27.8125.8828.67 均衡。 债务余额（亿元）328.00 362.00 456.16 负债率42.17% 44.83% 51.23% 资阳市政府债务分析 （不含隐性债务） 显性债务：显性债务规模大幅增加，政府债务整体偿付压 债务率 259.88%285.53%151.25% 力偏大。 （不含隐性债务） 隐性债务：隐性债务规模相对较大，隐性债务风险不容忽视。 市内各区县差异：资阳市各区县间经济发展、财政实力不 均衡，安岳县债务负担较重。 资阳市城投分析 城投概况：城投AA级别和市州级城投占比较大。 城投债：截至2021年底，资阳市存量城投债共计10只， 债券余额共计54.24亿元，存量规模在省内处于中下游水平。2021年，资阳市共发行城投债三只，规模合计 11.00亿元，在省内排名靠近末位且资阳市城投发行成本较省内其余地市州较高。 城投财务概况：资阳市城投企业总资产规模逐年持续增加， 资产负债率上升，盈利能力及偿债能力均有所波动。 城投级别调整：2021年资阳市发债城投公司级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2018年至2021年共发生1起城投信用事件。 城投转型情况：受限于区域实力的波动及风险事件，资阳 市城投转型条件相对较弱。 附表一：2020年资阳市城投企业财务概况 走遍城投——四川·资阳 一、资阳市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展有所波动，第三产业对经济贡献较高 成都市 绵阳市 宜宾市 德阳市 南充市 泸州市 达州市 乐山市 凉山州 内江市 自贡市 眉山市 遂宁市 广安市 攀枝花市 广元市 资阳市 巴中市 雅安市 阿坝州 甘孜州 资阳市经济发展水平在四川省内排名比较靠后，自2016年简阳市变更代管关系后，资阳市经济实力有所波动。2020年资阳市地区生产总值为807.50亿元，增速4.00%，在四川省位于中下游水平。2021年资阳市地区生产总值为890.50亿元，增速提升至8.1%；人均GDP为3.86万元，低于全国人均GDP8.10万元。从经济发展驱动力看，投资对资阳市经济发展驱动较大。2019年资阳市固定资产投资达同比下降6.8%1，2020年固定资产投资增速由正转负，2021年固定资产投资增速继续上升达11.00%。产业结构方面，资阳市第三产业对经济贡献较大，2021年三次产业对经济增长的贡献率分别为19.0%、26.6%以及54.4%。 图1：2000年至2021年资阳市GDP及GDP增速 1,500.00_#,##0.00_);[Re19](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... 1,000.00_ #,##0.00_);[Re9](#,##0... 500.00_ #,##0.00_);[Re4](#,##0... 0.00_#,##0.00_);[Re30](#,##... 2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 GDP（亿元）GDP增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年资阳市GDP在全四川省地市州排名 #,##0.00_);[Re3](#亿,##元0...#,##0.00_);[Re24](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2009年至2021年资阳市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 12019年以来资阳市未公布固定资产投资额数据。 走遍城投——四川·资阳 1,500.00_ 100.00_ 1,000.00_ 50.00_ 500.00_ 0.00_ 0.00_ -50.00_ 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力较弱，自给能力较弱 2020年资阳市一般公共预算收入为53.13亿元，同比增长0.1%，在四川省省内位于中下游水平。2021年资阳市一般公共预算收入为57.97亿元，增速为9.10%；一般公共预算支出为 202.18亿元，财政平衡率为28.67%，财政自给能力较弱；2021年资阳市政府性基金收入为 110.94亿元，基金收入较2020年增幅较大。 图4：2019年至2021年资阳市财政情况 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） #,##0.00_);[Re6](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 201920202021 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年资阳市一般公共财政预算收入在全四川省内城市排名 #,##0.00_);[Re2亿2]元(#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 成都市 凉山州 宜宾市 泸州市 绵阳市 南充市 德阳市 眉山市 乐山市 达州市 广安市 遂宁市 攀枝花市 内江市 自贡市 资阳市 广元市 雅安市 巴中市 甘 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 资阳市下辖1个市辖区及2个县，各区县经济发展水平相差较大，财政实力差距相对较小。从经济发展水平看，2020年安岳县GDP为265.00亿元，同比增长3.60%，在资阳市位于首位； 巴中市 资阳市 成都市 绵阳市 达州市 自贡市 遂宁市 泸州市 攀枝花市 内江市 乐ft市 广元市 眉ft市 德阳市 雅安市 广安市 南充市 宜宾市 凉ft州 走遍城投——四川·资阳 雁江区GDP为246.81亿元，同比增长4.30%；乐至县GDP为195.10亿元，同比增长4.40%，在资阳市位于末尾。财政方面，2020年雁江区一般公共预算收入为15.63亿元，增长2.80%，市内位于首位，财政平衡率为32.87%，财政自给能力较弱；安岳县一般公共预算收入为11.02亿元，同比增长1.77%，财政平衡率为18.01%，财政自给能力也较低；乐至县一般公共预算收入为 6.50亿元，同比增长1.72%，在资阳市位于末尾，财政平衡率为17.65%，财政自给能力同样较低。 二、资阳市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模有所增加，政府债务整体偿付压力偏大 资阳市显性债务余额有所增加，政府债务整体偿付压力偏大。从债务规模看，2020年末资阳市地方政府债务限额及余额分别为442.28亿元和361.52亿元，余额规模在四川省内处于第17位。2021年末债务限额及余额分别为471.77亿元和456.16亿元。从债务水平看，2020年资阳市负债率及债务率分别为44.83%和285.53%，负债率虽低于欧盟60%警戒线，但在全省处于较高水平，债务率则在四川省内处于第2位。2021年资阳市负债率及债务率分别为51.23%和151.25%，债务率超过国际100%警戒标准。 图6：2019年至2021年资阳市显性债务规模 #,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re24](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re19](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...201920202021 债务余额（亿元）债务限额（亿元）债务余额增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年四川省各市州负债率及债务率比较（显性债务口径） 负债率（含隐性）债务率（含隐性） 600.00%500.00%400.00%300.00%200.00%100.00%0.00% 走遍城投——四川·资阳 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年四川省各州市显性债务比较 #,##0.00_);[Re13](#亿,#元#...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 成都市 南充市 达州市 眉山市 宜宾市 绵阳市 巴中市 内江市 乐山市 泸州市 自贡市 遂宁市 凉山州 广安市 德阳市 广元市 资阳市 攀枝花市 雅安市 甘孜 2.隐性债务：隐性债务规模相对较大，有较大的隐性债务风险 资阳市未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务余额相对较大，有较大的隐性债务风险。 2020末年资阳市隐性债务规模为250.662亿元，含隐性债务的负债率和债务率分别为75.87%和 483.25%，在四川省内居于前列。2021年末资阳市隐性债务规模为255.83亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为79.95%和236.08%，隐性债务风险较大。 图 9：2020 年四川省各市州负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 600.00% 负债率（含隐性） 债务率（含隐性） 400.00%200.00% 0.00% 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 巴中市 资阳市 成都市 雅安市 绵阳市 达州市 自贡市 遂宁市 泸州市 攀枝花市 内江市 乐ft市 宜宾市 广元市 眉ft市 德阳市 广安市 南充市 凉ft州 （三）市内各区县差异：各区县中，安岳县债务负担处于前列 资阳市下辖各区县中，安岳县债务负担处于首位。2020年末安岳县地方政府债务余额为 95.22亿元，负债率及债务率分别为35.93%和415.34%，安岳县政府债务整体偿付压力较大；雁江区地方政府债务余额为84.13亿元，负债率及债务率分别为34.09%和251.28%，政府偿债压力同样较大；乐至县地方政府债务余额为42.65亿元，负债率及债务率分别为21.86%和194.00%，政府债 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版