走遍城投——四川·遂宁：四川省遂宁市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——四川·遂宁 四川省遂宁市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,221.39 1345.73 1,403.18 GDP增速 8.8 8.1 4.3 遂宁市2018-2020年经济与财政数据 （%） 主要结论 遂宁市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展增速保持高位，第二产业对经济贡献 一般公共预算 63.8469.2779.92 较高。 收入（亿元） 政府性基金收 252.21109.33127.73 财政情况：财政实力一般，自给能力较弱。 入（亿元） 市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力相对不 财政平衡率 （%） 25.3125.8429.74 均衡。 债务余额（亿元）284.80 316.44 385.51 负债率23.32 （不含隐性债务） 23.51 27.47 遂宁市政府债务分析 显性债务：显性债务规模有所增加，政府显性债务整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，有一定的隐性债务风险。市内各区县差异：各区县债务负担较重，蓬溪县债务负担 处于前列。 遂宁市城投分析 城投概况：城投数量较多，以AA级别为主，市级城投占比均近九成，城市基础设施建设类和园区及片区开发运营类各占一半。 城投债：截至2021年底，遂宁市存量城投债共计39只， 债券余额共计156.05亿元，存量规模在省内位于第六；债项级别以AA级为主。从发行情况看，2021年遂宁市共发行城投债12只，规模合计51.10亿元，在省内排名中上游，且遂宁市城投发行成本在四川省所有地级市中位居第一；从到期情况看，遂宁市城投债未来三年均面临一定的偿债压力，2022年至2024年到期及回售规模均较多，其中，2024年到期及回售总规模最高，达到50.35亿元。 城投财务概况：近年来城投企业资产规模及盈利能力均有 提升，资产负债率均值相对稳定，偿债能力持续下降。 城投级别调整：2020年及2021年遂宁市发债城投公司级别未有调整。 城投信用事件及监管处罚：2018年至2021年无违规被监 管处罚时间，但发生1起城投信用事件。 城投转型情况：遂宁市城投转型条件相对较弱，且面临偿债压力增大的问题。 附表一：2020年遂宁市城投企业财务概况 阿坝州 雅安市 巴中市 资阳市 广元市 攀枝花市 广安市 遂宁市 眉山市 自贡市 内江市 凉山州 乐山市 达州市 泸州市 南充市 德阳市 宜宾市 绵阳市 成都市 走遍城投——四川·遂宁 一、遂宁市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速尚可，第二产业对经济贡献较高，第三产业占比有所下降 遂宁市经济发展水平在四川省内处于中游，2020年遂宁市地区生产总值为1,403.18亿元，在四川省位于第13位，主要受疫情影响，当期增速较2019年下降3.8个百分点至4.3%；2020年末，遂宁市常住人口281.42万人；按常住人口计算，2020年遂宁市人均地区生产总值49,860.78元。2021年遂宁市地区生产总值为1,519.87亿元，按可比价格计算，同比增长8.2%。从经济发展驱动力看，投资对遂宁市经济发展驱动较大。2020年，遂宁市全年完成全社会固定资产投资同比增长10.4%，高于全省平均水平0.5个百分点，其中基础设施投资同比上升9.3%；更新改造投资增长 18.8%。2021年，遂宁全社会固定资产投资同比增长11.2%。分产业看，第一产业投资同比上升 39.5%，占全社会固定资产投资的比重4.9%；第二产业投资增长26.7%，占全社会固定资产投资的比重30.8%，其中工业投资增长28.6%；第三产业投资增长2.5%，占全社会固定资产投资的比重64.3%。产业结构方面，三次产业结构由2019年的13.8：45.7：40.5调整为2020年的15.5： 1,600.00_ 1,400.00_ 1,200.00_ 1,000.00_ 800.00_ 600.00_ 400.00_ 200.00_ 0.00_ 20 16 12 8 4 0 200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 #,##0.00_);[Re12](#亿,#元#... #,##0.00_);[Re24](#,##... #,##0.00_);[Re7](#,##0... #,##0.00_);[Re21](#,##... #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 图3：2002年至2020年遂宁市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年遂宁市GDP在全四川省地市州排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2000年至2020年遂宁市GDP及GDP增速 45.2：39.3，第三产业占比有所下降。 GDP（亿元） GDP增速（%） 走遍城投——四川·遂宁 #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 #,##0_);[Re29](#,##0 #,##0_);[Re9](#,##0) #,##0_);[Re20](#,##0 #,##0_);[Re28](#,##0 #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re19](#,##0 #,##0_);[Re30](#,##0 20102011201220132014201520162017201820192020 （二）财政实力：财政实力一般，自给能力较弱 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%，右轴） 300_40_ 200_ 30_ 20_ 100_ 10_ 0_ 0_ 201820192020 #,##0_);[Re22](#,##亿0)元 #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年遂宁市一般公共财政预算收入在全四川省内城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2018年至2020年遂宁市财政情况 2020年遂宁市一般公共预算收入为79.92亿元，在四川省省内位于第12位，处于中游水平，增速为15.4%；一般公共预算支出为268.73亿元，财政平衡率为29.74%，财政自给能力依然较弱；2020年遂宁政府性基金收入为127.73亿元，主要是土地出让收入，近年来呈现增长趋势。2021年，遂宁市一般公共预算收入为91.68亿元，同比增长12.6%，其中税收占比57.11%，财政平衡率为32.70%。 雅安市 巴中市 广元市 资阳市 自贡市 攀枝花市 内江市 遂宁市 广安市 达州市 眉山市 乐山市 南充市 德阳市 绵阳市 凉山州 泸州市 宜宾市 成都市 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力较不均衡 遂宁市下辖2个市辖区及3个县，各区县经济发展水平及财政实力有一定差距1。从经济发展 成都市 泸州市 宜宾市 攀枝花市 乐山市 凉山州 阿坝州 雅安市 甘孜州 遂宁市 自贡市 达州市 广安市 内江市 南充市 广元市 眉山市 资阳市 巴中市 走遍城投——四川·遂宁 水平看，2020年船山区GDP为420.62亿元，相比2019年增长了16.28亿元，增量排在全遂宁市第一位，名义增长速度8.2%，略高于遂宁市的GDP增速；蓬溪县GDP为182.29亿元，名义增长速度为3.90%，在遂宁市排名靠后。财政方面，2020年射洪市一般公共预算收入为15.09亿元，增长20.5%，市内位于首位，财政平衡率为28.44%，财政自给能力较弱；船山区一般公共预算收入为3.40亿元，市内位于末尾，财政平衡率为12.01%，财政自给能力差。 二、遂宁市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模有所增加，政府显性债务整体风险可控 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 25_ 20_ 15_ 10_ 5_ 0_ 201820192020 #,##0_);[Re20]%(#,##0) #,##0_);[Re28](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re19](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 图8：2020年四川省各州市显性债务比较 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年四川省各市州负债率比较（显性债务口径） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图6：2018年至2020年遂宁市显性债务规模 遂宁市显性债务余额有所增加，政府债务整体风险可控。从债务规模看，2020年末遂宁市地方政府债务余额及限额分别为385.51亿元和433.74亿元，余额规模在四川省内处于第12位，举债空间不大。从债务水平看，2020年遂宁市负债率为27.47%，在省内处于中游水平，负债率远低于欧盟60%警戒线。 债务余额（亿元） 债务限额（亿元）债务余额增速（%） 1部分区县数据未披露 13](#,##... 走遍城投——四川·遂宁 #,##0.00_);[Re亿元 #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 甘孜州 雅安市 攀枝花市 资阳市 广元市 德阳市 广安市 凉山州 遂宁市 自贡市 泸州市 乐山市 内江市 巴中市 绵阳市 宜宾市 眉山市 达州市 南充市 成都市 2.隐性债务2：隐性债务规模较大，有一定的隐性债务风险 120.00_ 100.00_ 80.00_ 60.00_ 40.00_ 20.00_ 0.00_ 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年四川省各市州负债率比较（含隐性债务口径） 遂宁市地方政府虽然显性债务风险相对可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务余额较大。2020年末遂宁市隐性债务规模为434.93亿元，在四川省内居前列，考虑隐性债务在内的负债率为58.47%，逼近欧盟60%警戒线，存在一定的隐性债务风险。 % 宜宾市 乐山市 凉山州 阿坝州 雅安市 甘孜州 德阳市 攀枝花市 广安市 南充市 自贡市 达州市 内江市 广元市 遂宁市 绵阳市 泸州市 资阳市 成都市 眉山市 巴中市 （三）市内各区县差异：各区县债务负担较重，射洪市债务负担处于前列 遂宁市下辖部分区县债务负担均较重，其中2020年末蓬溪县地方政府债务余额为60.44亿元，负债率为33.16%，考虑到蓬溪县财政实力较弱，政府债务整体偿付压力较大。 三、遂宁市城投企业情况 （一）城投概况：城投数量较多，以AA级别为主，市级城投占比均近九成，城市基础设施建设类和园区及片区开发运营类各占一半 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计遂宁市城投公司共计8家。从主体评 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——四川·遂宁 87.50% 12.50% 80 60 40 20 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信