走遍城投——四川·成都：四川省成都市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——四川·成都 四川省成都市地方政府及融资平台分析 2019年6月 201820192020 成都市2018-2020年经济与财政数据 主要结论 债务率 （不含隐性债务） 77.67%82.79%86.20% 成都市经济发展与财政实力 GDP（亿元） 15,342.77 17,012.65 17,716.70 GDP增速（%） 8.00 7.80 4.00 一般公共预算收入（亿元） 1,424.15 1,482.96 1,520.38 政府性基金收入（亿元） 1,399.6 1,548.11 1,891.43 财政平衡率（%） 77.50 73.90 70.45 债务余额（亿元） 2,449.6 2,822.99 3,439.69 负债率（不含隐性债务） 15.97% 16.59% 19.42% 经济情况：经济发展水平很高，增速有所回落，以电子信息及装备制造为主的第二产业以及文旅为主的第三产业对经济贡献较高。 财政情况：财政实力很强，财政收入增速回落，财政自给 能力较强。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡。 成都市政府债务分析 显性债务：显性债务有所增加，整体风险可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线。 市内各区县差异：各区县分化较大，都江堰市债务负担位 于前列。 成都市城投分析 城投概况：成都市城投以AA级为主，占比59.09%；城投数量明显集中于成都市下辖各区县，占总数的88.89%；成都市城投涉及行业分布比较广泛，其中城市基础设施建设类占比超过六成，园区开发与运营类和城乡开发类分别占比22.22%和11.11%。 城投债：成都市发行成本省内较低，到期压力集中在未来 五年。截至2021年末，成都市存量城投债共计448只，债券余额共计3,533.33亿元，存量规模省内第一。 2021年，成都市共发行城投债券193只，发行规模 1,626.91亿元，在全省排名第一。 城投财务概况：资本结构需优化，偿债能力有所弱化。成都市城投总资产规模有所增加，资产负债率小幅上升，资 本结构仍需优化，盈利能力虽然有所加强，但是伴随经济下行压力加大，其偿债能力有所弱化。 城投级别调整：2021年成都区域内无城投级别调整。 城投信用事件及监管处罚：2021年以来成都市无城投信 用事件及监管处罚。 城投转型情况：成都市城投转型条件较好，但是仍面临偿债能力较弱的问题。 附表一：2020年成都市城投企业财务概况 拉萨 西宁 海口 银川 呼和浩特 兰州 乌鲁木齐 太原贵阳南宁哈尔滨南昌 石家庄 沈阳 长春 昆明 福州 西安 合肥 济南郑州长沙 南京 武汉 杭州 成都 广州 走遍城投——四川·成都 一、成都市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济增长速度有所回落，以电子信息及装备制造为主的第二产业以及文旅为主的第三产业对经济贡献较高 20,000.00_ 20.00_ 15,000.00_ 16.00_ 12.00_ 10,000.00_ 8.00_ 5,000.00_ 4.00_ 0.00_ 0.00_ 200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 图3：2010年至2020年成都市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年成都市GDP在全国省会城市排名（单位：亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2000年至2020年成都市GDP及GDP增速 成都市为四川省省会城市，经济发展水平在全国和四川省内均处于较高水平，2020年经济增长速度有所回落，当年成都市实现地区生产总值17,716.70亿元，在四川省位于首位，在全国省会城市中排名第2，增速较2019年回落3.8个百分点至4.00%。从经济发展驱动力看，投资对成都市经济发展驱动较大，2020年成都市固定资产投资同比增速为9.9%，与2019年基本持平。产业结构方面，成都市电子信息、汽车制造、装备制造以及旅游、文化创意较为发达，第二、第三产业对经济贡献较大，三产占比分别为3.7%、30.6%以及65.7%。 GDP（亿元） GDP增速（%） 走遍城投——四川·成都 10,000.00_ 100.00_ 8,000.00_ 80.00_ 6,000.00_ 60.00_ 4,000.00_ 40.00_ 2,000.00_ 20.00_ 0.00_ 0.00_ 20102011201220132014201520162017201820192020 注：成都市未公布2019年、2020年固定资产投资总额。数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力很强，财政收入增速回落，财政自给能力较强 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%，右轴） 2,500.00_ 2,000.00_ 1,500.00_ 1,000.00_ 500.00_ 0.00_ 100.00_ 80.00_ 60.00_ 40.00_ 20.00_ 0.00_ 201820192020 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年成都市一般公共财政预算收入在全国省会城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2018年至2020年成都市一般公共预算收入、支出及其财政平衡率 2020年成都市一般公共预算收入为1,520.38亿元，在四川省省内位于首位，在全国省会城市中位列第4，增速较2019年回落5.40个百分点至2.50%；一般公共预算支出为2,157.98亿元，在四川省省内位于首位；2020年成都市政府性基金收入为1,891.43亿元。财政平衡方面，成都市2020年财政平衡率为70.45%，在全国范围内处于较高水平，财政自给能力较强。 拉萨 西宁 银川 海口 呼和浩特 兰州 哈尔滨 南宁 太原 乌鲁木齐 贵阳 长春 南昌 石家庄 昆明 福州 西安 沈阳 合肥 济南 长沙 武汉 郑州 成都 南京 广州 杭州 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 成都市下辖11个区、3个县、1个国家级高新区、1个国家级经开区（与龙泉驿区政区合一）， 走遍城投——四川·成都 并代管天府新区成都直管区和5个县级市，各区县经济发展水平、财政实力差距较大1。从经济发展水平看，2020年龙泉驿区GDP为1,355.19亿元，同比增长3.90%，GDP总量在成都市各区县中位于首位；蒲江县GDP为178.18亿元，同比增长3.90%，GDP总量在成都市各区县中位于末位。财政方面，成都市主城区财政实力较强，2020年武侯区、青羊区、金牛区、锦江区和成华区一般公共预算收入分别为95.23亿元、86.69亿元、84.68亿元、82.73亿元和79.08亿元，财政平衡率分别为112.00%、147.13%、118.58%、145.57%和105.12%，财政自给能力均较强；双流区、龙泉驿区、新都区、郫都区、温江区等二圈层区域财政实力弱于主城区，但相对较强，2020年上述区域一般公共预算收入分别为77.56亿元、75.00亿元、67.62亿元、47.17亿元和46.20亿元；大邑县和蒲江县财政实力较弱，2020年大邑县一般公共预算收入为15.69亿元，财政平衡率为44.25%；浦江县一般公共预算收入为10.94亿元，位于成都市各区县末位，财政平衡率为44.91%，财政自给能力一般。 二、成都市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务有所增加，整体风险可控 5000.00 25.00 4000.00 20.00 3000.00 15.00 2000.00 10.00 1000.00 5.00 0.00 0.00 201820192020 图7：2020年四川省各市州负债率比较（显性债务口径） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图6：2018年至2020年成都市显性债务规模 债务余额（亿元） 债务限额（亿元）债务余额增速（%） 成都市作为四川省省会城市，债务余额持续增长，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2020年成都市地方政府债务余额及债务限额分别为3,439.69亿元和3,881.23亿元，仍有441.54亿元额度未使用，余额及限额规模均在四川省内位于首位，且债务余额较2019年大幅增加。从债务水平看，2020年成都市负债率和债务率分别为19.42%和86.20%，负债率水平在全省位于后列，债务水平相对较低。 1部分区县数据未披露 成都市 泸州市 宜宾市 攀枝花市 乐山市 凉山州 阿坝州 雅安市 甘孜州 遂宁市 自贡市 达州市 广安市 内江市 南充市 广元市 眉山市 资阳市 巴中市 走遍城投——四川·成都 #,##0.00_);[Re2%0](#,##... #,##0.00_);[Re28](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re19](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... #,##0.00_);[Re13](#,##... #,##0.00_);[Re31](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年四川省各州市显性债务比较（单位：亿元） 注：“凉ft彝族自治州”简称“凉ft州”；“阿坝藏族羌族自治州”简称“阿坝州”；“甘孜藏族自治州”简称“甘孜州”。下同 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 阿坝州 甘孜州 雅安市 攀枝花市 广安市 德阳市 广元市 遂宁市 自贡市 资阳市 凉山州 乐山市 内江市 眉山市 宜宾市 绵阳市 巴中市 泸州市 达州市 南充市 成都市 （二）隐性债务2：隐性债务规模较大，债务率超警戒线 成都市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。2020年成都市隐性债务规模为11,215.65亿元，在四川省内居首位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为82.72%和367.26%，其中债务率远超国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。 图9：2020年四川各市州负债率比较（含隐性债务口径） 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——四川·成都 % 120.00_ 100.00_ 80.00_ 60.00_ 40.00_ 20.00_ 0.00_ 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 宜宾市 乐山市 凉山州 阿坝州 雅安市 甘孜州 德阳市 攀枝花市 广安市 南充市 自贡市 达州市 内江市 广元市 遂宁市 绵阳市 泸州市 资阳市 成都市 眉山市 巴中市 （三）市内各区县差异：各区县分化较大，都江堰市债务负担位于前列 成都市下辖各区县债务情况分化较大，其中都江堰市和金堂县债务负担较大。2020年，都江堰市地方政府债务余额为150.60亿元，显性负债率为34.10%，远超成都市平