走遍城投——四川·绵阳：四川省绵阳市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——四川·绵阳 四川省绵阳市地方政府及融资平台分析 2018 2019 2020 GDP（亿元）2,303.82 2,856.20 3010.08 GDP增速9.00 （%） 8.10 4.4 一般公共预算124.54 131.15 140.96 政府性基金收196.64 入（亿元） 237.14 287.76 财政平衡率30.51 28.93 31.7 债务余额（亿元）406.61 463.93 573.79 负债率17.65% 16.24% 19.06% 绵阳市2018-2020年经济与财政数据 收入（亿元） （%） （不含隐性债务） 债务率73.78%76.16%78.47% （不含隐性债务） 主要结论 绵阳市经济发展与财政实力 经济情况：经济实力较强，增速高于全省平均水平，第三产业对经济贡献最高。 财政情况：财政实力在省内排名靠前，2020年财政收入 增速有所回升，自给能力偏弱。 市内各区县差异：市内各区县间经济、财政实力分化较为明显，整体财政平衡率较低。 绵阳市政府债务分析 显性债务：债务余额规模较大，且逐年上升，但整体的显性债务风险可控。 隐性债务：考虑隐性债务的债务率超警戒线，隐性债务规 模仍较大。 市内各区县差异：各区县债务存在一定分化，可统计区县的债务率均超过国际警戒水平，显性债务风险较大。 绵阳市城投分析 城投概况：绵阳市城投以AA级为主，占比70.00%；城投数量分布于各个区县；绵阳市城投以城市基础设施建设类为主，园区开发与管理类占比略低于城市基础设施建设类平台。 城投债：存量规模和发行成本均为省内第二，未来三年集 中到期。截至2021年底，绵阳市存量城投债共计61只，债券余额共计460.68亿元，存量规模省内第二，存量债将于未来三年集中到期。2021年，绵阳市共发行城投债券21只，发行规模128.20亿元，在全省排名第二。 城投财务概况：资产负债率呈上升趋势，盈利能力逐年增 强，偿债能力持续减弱。 城投转型情况：绵阳城投转型条件较好，但面临偿债能力弱化等问题。 附表：2020年绵阳市城投企业财务概况 成都市 绵阳市 宜宾市 德阳市 南充市 泸州市 达州市 乐山市 凉山州 内江市 自贡市 眉山市 遂宁市 广安市 攀枝花市 广元市 资阳市 巴中市 雅安市 阿坝州 甘孜州 走遍城投——四川·绵阳 一、绵阳市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济实力较强，增速高于全省平均水平，第三产业对经济贡献最高 绵阳市经济发展水平在全省位于前列，经济增长速度高于省内各地市州的平均水平。2020年绵阳市实现地区生产总值3,010.08亿元，在四川省排第2位，但仍与成都存在较大差距，受疫情影响，增速较2019年下降3.7个百分点至4.4%；人均GDP为61,830.93元。从经济发展驱动力看，投资对绵阳市经济发展驱动较大，2020年固定资产投资同比增速为10.0%，较2019年下降3.6个百分点。产业结构方面，绵阳市形成以节能环保、汽车、新材料、食品、高端装备制造、电子信息 及新一代信息技术为主的六大重点产业，近年来，在房地产、旅游和贸易等行业快速增长的带动下，绵阳市第三产业也快速发展，成为经济贡献度最高的产业，2020年三次产业结构为 12.3:39.0:48.7。 图1：2002年至2020年绵阳市GDP及GDP增速 #,##0.00_);[Re13](#,##...GDP（亿元）GDP增速（%）#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 2002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年绵阳市GDP在四川省各城市的排名 #,##0.00_);[Re3亿](元#,##0...#,##0.00_);[Re24](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...3010.08#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2009年至2020年绵阳市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 走遍城投——四川·绵阳 #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re29](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 200920102011201220132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 固定资产投资（亿元） 固定资产投资增速（%） （二）财政实力：财政实力在省内排名靠前，2020年财政收入增速有所回升，自给能力偏弱 2020年绵阳市一般公共预算收入为140.96亿元，在四川省省内地市州中排名第5，增速较 2019年上升2.20个百分点至7.50%；一般公共预算支出为444.70亿元，较2019年减少8.64亿元。 图4：2018年至2020年绵阳市一般公共预算收支及平衡率情况 #,##0.00_);[Re14](#,##...一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##... 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年绵阳市一般公共财政预算收入在四川省各城市的排名 #,##0.00_);[Re18]亿(#元,##...#,##0.00_);[Re31](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re10](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...140.96#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2020年绵阳市政府性基金收入为287.76亿元，较2019年增加14.62亿元。财政平衡方面，绵阳市财政平衡率为31.70%，财政自给能力偏弱。 成都市 宜宾市 泸州市 凉山州 绵阳市 德阳市 南充市 乐山市 眉山市 达州市 广安市 遂宁市 内江市 攀枝花市 自贡市 资阳市 广元市 巴中市 雅安市 甘孜州 阿坝州 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济、财政实力分化较为明显，整体财政平衡率较低 巴中市 资阳市 甘孜州 达州市 内江市 自贡市 攀枝花市 广元市 广安市 遂宁市 乐山市 南充市 成都市 雅安市 眉山市 绵阳市 德阳市 泸州市 宜宾市 凉山州 走遍城投——四川·绵阳 绵阳市下辖3个市辖区、1个县级市、5个县、1个国家级经开区及1个国家级高新区，各区县经济发展水平、财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年涪城区GDP为1,065.91亿元，同比增长4.9%，在绵阳市位于首位；平武县GDP为57.89亿元，同比增长3.5%，在绵阳市位于末尾。财政方面，2020年江油市一般公共预算收入为23.00亿元，市内位于首位；平武县一般公共预算收入为2.96亿元，市内位于末位。各区县的一般预算收入规模和财政平衡率均较低，各区县财政实力分化较为明显。 二、绵阳市债务情况分析 （一）显性债务：债务余额规模较大，且逐年上升，但整体债务风险可控 近年来，绵阳市债务余额持续增长。从债务规模看，2020年末绵阳市地方政府债务限额及债务余额分别为596.13亿元和573.79亿元，规模较大。从债务水平看，2020年末绵阳市负债率及债务率分别为19.06%和78.47%，负债率和债务率均低于省内各市州平均水平，未超过国际警戒标准。 图6：2018年至2020年末绵阳市显性债务规模 #,##0.00_);[Re30](#,##...债务余额（亿元）债务限额（亿元）债务余额增速25.00%#,##0.00_);[Re22](#,##... 20.00% #,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0.15.00%#,##0.00_);[Re26](#,##.10.00%#,##0.00_);[Re18](#,##... 5.00% #,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##.0.00% 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末四川省各市州负债率及债务率比较（显性债务口径） #,##0.00_);[Re3](#,##0...负债率（%）债务率（%）#,##0.00_);[Re15](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re6](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年末四川省各州市显性债务比较 Re13](#,# 走遍城投——四川·绵阳 573.79 #,##0.00_);[亿元#... #,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 成都市 南充市 达州市 眉山市 宜宾市 绵阳市 巴中市 内江市 乐山市 泸州市 自贡市 遂宁市 凉山州 广安市 德阳市 广元市 资阳市 攀枝花市 （二）隐性债务1：考虑隐性债务后的债务率超警戒线，隐性债务规模呈持续上升趋势 绵阳市地方政府显性债务规模较大，由于有一定规模未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务，考虑隐性债务后，政府债务规模或进一步增多。2020年末绵阳市隐性债务规模为1,190.09亿元， 在四川省内各地市州中位列第二，仅低于成都，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为58.60%和241.22%，其中债务率远超国际100%警戒线标准，面临相对较高的债务风险。 图 9：2020 年末四川各市州负债率及债务率比较（含隐性债务口径） #,##0.00_);[R%e22](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##... 负债率（含隐性债务） 债务率（含隐性债务） #,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re18](#