走遍城投——山东·泰安：山东省泰安市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——山东·泰安 山东省泰安市地方政府及融资平台分析 2019年6月 项目 2018 2019 2020 2021 GDP（亿元）2,403.9 2,663.6 2,766.5 2,996.7 GDP增速5.80 6.3 3.5 6.1 一般公共预算400.02 224.7 229.19 230.54 政府性基金收 入（亿元）326.86 239.6 266.29 218.07 财政平衡率64.55 54.2 52.71 53.84 债务余额（亿730.00 元） 574.7 637.9 723.24 负债率（%， 不含隐性债务）14.81 21.58% 23.06 24.13 债务率（%， 不含隐性债务）93.1 90.78 95.26 - 泰安市2018-2021年经济与财政数据 （%） 收入（亿元） （%） 主要结论 泰安市经济发展与财政实力 经济情况：经济发展水平位于省内下游，2021年 GDP增速有所回升，第三产业对经济增长贡献较高，但固定资产投资增速为负。 财政情况：财政实力在省内位于下游，一般公共预算收 入保持增长，但2021年增速居全省末位，自给能力不强。 市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡。 泰安市政府债务分析 显性债务：显性债务规模较大，但债务风险总体可控。 隐性债务：隐性债务规模较大，含隐性债务债务率已超 国际100%警戒线。 市内各区县差异：各区县债务规模分化明显，新泰市债务规模位于前列。 债务化解措施：多措并举，加强债务监管，大力化解隐 性债务。 泰安市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计，泰安市存3家AA+城投、4家AA城投；泰安市市级和区县级城投分别为4家和3家。 城投债：截至2021年末，泰安市存量城投债共计22只， 债券余额共计163.87亿元，存量规模位于省内中游水平，发行成本居省内上游，2023年城投债到期规模最为集中。 城投财务概况：资产规模逐年增加，资产负债率有所上升，盈利能力有所波动，偿债指标呈现弱化。 城投级别调整：2021年泰安市发债城投公司级别未有调 整。 城投信用事件及监管处罚：2020年至2021年末无违规被处罚事件、城投非标信用事件发生。 城投转型情况：泰安市定位为以泰山为依托的国家历史 文化名城和风景旅游名城，具备一定的转型条件。但近年来，在防风险持续的大背景下，城投企业信用风险分化态势仍然延续，泰安市目前存量城投债规模较大，在当前经济下行压力不减的背景下，泰安市城投妥善处置存量债务完成转型仍面临一定阻力。 走遍城投——山东·泰安 一、泰安市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展水平位于省内下游，2021年GDP增速有所回升，第三产业对经济增长贡献较高，但固定资产投资增速为负 泰安市隶属于山东省，是济南省会城市经济圈空间发展战略中“德州—济南—泰安”发展主轴和“聊城—泰安—芜湖”发展副轴上的重要城市。根据第七次全国人口普查，截至2020年11月 1日，泰安市常住人口为547.22万人，与2010年第六次全国人口普查的549.42万人相比，下降 0.4%；其中，城镇人口349.81万人，占比63.92%，比第六次全国人口普查的城镇人口比重上升 13.57个百分点。近年来泰安市经济总量保持增长趋势，但在宏观经济下行和产业结构调整的影响下，泰安市经济发展增速逐年放缓，2021年随着疫情影响的逐步消散经济呈现恢复性增长态势。2021年，全市实现地区生产总值（GDP）2,996.70亿元，位于全省第12位，按可比价格计算，比上年增长6.1%。从产业看，第一产业增加值327.4亿元，增长7.1%；第二产业增加值1166.5亿元，增长2.0%；第三产业增加值1502.8亿元，增长9.0%。三次产业结构由上年的10.8:39.1:50.1调整为10.9:38.9:50.2。固定资产投资方面，2021年泰安市固定资产投资比上年下降29.4%。未来泰安 市将继续推行“新型工业化强市”战略，坚持“优化结构、提升竞争力、培育增长极”的原则，发挥泰安优势，聚焦重点领域，构建“441X”现代产业体系，塑造工业强市新优势。大力发展4大支柱产业，推动高端装备制造、新材料、现代食品、高端化工四大支柱产业稳增长提质量，做大集群规模，形成工业发展中坚力量；聚力塑造4大优势产业，推动新能源、医药及医疗器械、出版印刷、纺织服装四大产业塑优势拓空间，做强产业特色，打造工业增长贡献极；前瞻布局1+X未来产业，谋划布局一批面向未来的前沿产业，抢占发展先机，提升区域产业能级，打造未来创新极和增长点。 图1：2010年至2021年泰安市GDP及GDP增速1 4,000.0016.003,500.0014.003,000.0012.002,500.0010.002,000.008.001,500.006.001,000.004.00 500.002.00 0.000.00 201020112012201320142015201620172018201920202021 GDP（亿元）GDP增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年泰安市GDP在ft东省内城市排名 1其中2018年GDP数据使用第四次经济数据普查后核减数 走遍城投——山东·泰安 16,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00 青岛市济南市烟台市潍坊市临沂市济宁市淄博市菏泽市德州市威海市东营市泰安市滨州市聊城市日照市枣庄市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2011年至2021年泰安市固定资产投资2、增速及其占GDP比重 3,500.00100.003,000.0080.002,500.0060.002,000.0040.001,500.0020.001,000.000.00 500.00-20.000.00-40.00 20112012201320142015201620172018201920202021 固定资产投资（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力在省内位于下游，一般公共预算收入保持增长，但2021年增速居全省末位，自给能力不强 2021年，泰安市实现一般公共预算收入230.54亿元，位于全省第13位，同口径增长0.6%；同期，泰安市实现税收收入173.08亿元，占当年一般公共预算收入的比例为75.08%，是泰安市一般公共预算收入的主要来源。政府性基金方面，2021年，泰安市政府性基金收入为218.07亿元，其中土地出让收入为194.98亿元。财政支出方面，2021年，泰安市一般公共预算支出为 428.19亿元。财政平衡能力方面，2021年泰安市公共财政平衡率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为53.84%，财政平衡能力较弱，财政收入对上级补助依赖程度较高。 图4：2011年至2021年泰安市一般公共预算收入、支出及财政平衡率情况 #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... 2011;@2012;@2013;@2014;@2015;@2016;@2017;@2018;@2019;@2020;@ #,##0.00_);[Re10](#,##... #,##0.00_);[Re28](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re29](#,##... #,##0.00_);[Re19](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 2泰安市未公布2018~2021年固定资产投资额，故相关标未列示 走遍城投——山东·泰安 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年泰安市一般公共财政预算收入及财政平衡率在ft东省内各城市排名 1,600.00100.00%1,400.001,200.0080.00%1,000.0060.00% 800.00600.0040.00%400.00230.5420.00%200.00 0.000.00% 青岛市济南市潍坊市烟台市济宁市临沂市淄博市滨州市菏泽市威海市东营市德州市泰安市聊城市日照市枣庄市一般公共预算收入（亿元）财政平衡率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 泰安市下辖泰山区和岱岳区2个市辖区、新泰市和肥城市2个县级市及宁阳县和东平县2个县，并设有泰安高新区、泰安景区、旅游经济开发区和徂汶景区等功能区，各区县经济发展水平、财政实力在差距较大。从经济发展水平看，2021年肥城市GDP为770.9亿元，同比增长4.7%，规模在泰安市各区县位于首位，财政平衡率为75.35%，财政自给能力尚可；东平县GDP为 238.6亿元，同比增长6.9%，在泰安市各区位于末位，财政平衡率为36.46%，财政自给能力较弱。 二、泰安市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务逐年增长，但债务风险总体可控 泰安市债务余额逐年增长，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2021年泰安市地方政府债务余额为723.24亿元，限额为748.27亿元，债务余额在山东省内位于第十三位。从债务水平看， 2020年泰安市负债率及债务率分别为23.06%和95.26%，负债率和债务率水平在全省处于较高水平，其中，负债率低于欧盟60%警戒线、债务率低于国际100%警戒标准。 图6：2019年至2021年泰安市显性债务规模 800 700 600 500 400 300 200 100 0 201920202021 地方政府债务余额（亿元）地方政府债务限额（亿元） 走遍城投——山东·泰安 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2021年ft东省各市负债率及债务率比较（显性债务口径） 140 120 100 80 60 40 20 0 滨州市东营市烟台市德州市济宁市泰安市淄博市威海市潍坊市枣庄市聊城市济南市菏泽市日照市青岛市临沂市债务率(%)负债率（%) 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 2.隐性债务3：隐性债务规模较大，债务率超警戒线 泰安市地方政府规模较大，且未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。2020年泰安市隐性债务规模为451.64亿元，在山东省内居八位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为39.38%和162.7%，其中，债务率远超国际100%警戒线标准，全省排名第七位，隐性债务风险不容忽视。 图8：2020年ft东各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 350300250200150100500 青岛市济南市潍坊市济宁市威海市淄博市泰安市滨州市德州市东营市烟台市临沂市聊城市枣庄市日照市菏泽市 债务率（%）负债率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县债务规模分化明显，新泰市债务规模位于前列 泰安市下辖各区县债务情况分化明显，其中新泰市债务规模较大，2020年该地区地方政府债务余额为95.84亿元，债务率及负债率（显性债务口径）分别为71.11%和18.36%。 （四）债务化解举措：多措并举，加强债务监管，大力化解隐性债务 3本报告“隐性债务