走遍城投——广东·肇庆：广东省肇庆市地方政府及融资平台分析

2018 2019 2020 GDP（亿元） 2,201.80 2,250.67 2,311.65 GDP增速（%） 6.60 6.26 2.96 一般公共预算收入（亿元） 106.04 114.2 124.5 政府性基金收入 99.07 94.50 98.64 （亿元）财政平衡率（%）33.5832.4628.92 债务余额（亿元）301.45375.11533.24 2019年6月 析 中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——广东·肇庆 广东省肇庆市地方政府及融资平台分 肇庆市2018~2020年经济与财政数据 主要结论 肇庆市经济发展与财政实力 经济情况：经济总量在省内处于中等水平，经济发展增速放缓，第二、三产业对经济贡献较高。 财政情况：财政实力一般，财政自给能力较弱且逐年下滑。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均 衡，财政自给能力整体较弱。 负债率（%） 13.6916.6723.07 （不含隐性债务） 肇庆市政府债务分析 债务率（%） 139.43169.84222.99 （不含隐性债务） 显性债务：显性债务规模持续增长，债务增速较快，负债率水平可控。 隐性债务：根据中诚信国际估算口径，隐性债务规模不大， 负债率低于警戒线。 市内各区县差异：各区县负债率分化较大，鼎湖区债务负担较重。 肇庆市城投分析 城投概况：根据截至2020年末有存续期城投债券及2021年新发公开债的发行主体统计，肇庆市有5家城投企业，城投级别以AA为主，区县级城投占比较高。 城投债：存量规模位居省内第6位，发行成本在省内处于 中上游水平，未来三年集中到期规模较大。 城投财务概况：资产规模呈持续增长趋势，资产负债率逐年上升，盈利能力有所下滑，偿债能力有所波动。 城投级别调整：2021年以来肇庆市发债城投公司级别未有 调整。 城投信用事件及监管处罚：2019年至2021年，肇庆市发债城投未发生违规处罚事件和城投信用事件。 城投转型情况：肇庆市城投企业较多，转型及整合面临一 定挑战。 附表一：2020年肇庆市城投企业财务概况 走遍城投——广东·肇庆 一、肇庆市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济总量在省内处于中等水平，经济发展增速放缓，第二、三产业对经济贡献较高 肇庆市系粤港澳大湾区的主体城市、重要节点城市和广佛肇经济圈重要组成部分，区位优势显著，肇庆市东邻穗、深、港、澳等大湾区核心城市，西接“大西南”各省，是经济发达地区通往西南各省的重要交通枢纽。2020年7月，国家发改委发布《关于粤港澳大湾区城际铁路建设规划的批复》，明确提出打造肇庆东站、珠三角新机场站两大枢纽，肇庆进入“双枢纽”时代。肇庆市以工业为主导产业，重点发展节能环保和高新技术领域，逐渐形成了新能源汽车、先进装备制造和节能环保3大主导产业。肇庆市经济发展水平在省内处于中等水平，近年经济增速有所放缓。2020年肇庆市实现地区生产总值2,311.65亿元，比上年增长2.96%。其中，第一产业增加值437.27亿元，增长5.3%，对地区生产总值增长的贡献率为28.7%；第二产业增加值902.19亿元，增长2.4%，对地区生产总值增长的贡献率为34.7%；第三产业增加值972.19亿元，增长2.6%，对地区生产总值增长的贡献率为36.6%。2020年三次产业结构比重为18.9:39.0:42.1。从经济发展驱动力看，投资对肇庆市经济发展驱动较大，全年固定资产投资比上年增长12.10%，较2019年增长1.3个百分点。 图1：2001年至2020年肇庆市GDP及GDP增速 GDP（亿元）GDP增速（%） 2500202000151500 10 1000 5005 0020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库，公开资料 图2：2020年肇庆市GDP在广东省内城市排名 GDP（亿元）GDP增速（%） 300005.00250004.0020000 3.00 15000 2.00 10000 50001.00 00.00 走遍城投——广东·肇庆 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 亿元 固定资产投资额 固定资产投资增速 固定资产投资占GDP比重 % 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 20012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库，公开资料 图3：2001年至2020年肇庆市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力一般，财政自给能力较弱且逐年下滑 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 一般公共预算收入 一般公共预算支出 财政平衡率 亿元 % 34.00 33.00 32.00 31.00 30.00 29.00 28.00 27.00 26.00 201820192020 图5：2020年肇庆市一般公共财政预算收入在全省排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2018年至2020年肇庆市一般公共预算情况及财政平衡率 2020年肇庆市一般公共预算收入为124.5亿元，在广东省21个地市中位于第12位，GDP增速为9%，财政实力一般；其中税收收入为78.08亿元，在一般预算收入中占比为62.71%，2020年税收收入同比下降8.5%，降幅明显主要受疫情影响以及当期盘活资源资产力度较大使得非税收入增幅较大所致。2020年，肇庆市一般公共预算支出为430.57亿元，在省内位列第11位，同比增长22.4%。财政平衡率方面，肇庆市财政自给能力较弱且逐年下滑，2020年肇庆市财政平衡率为28.92%，较2019年下降3.55个百分点。政府性基金收支方面，2020年，肇庆市政府性基金预算收入98.64亿元，政府性基金预算支出141.91亿元。 走遍城投——广东·肇庆 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率(%) 4,500.00100.004,000.0090.003,500.0080.003,000.0070.002,500.0060.002,000.0050.00 40.001,500.0030.001,000.0020.00500.0010.000.000.00 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图6：2018年至2020年肇庆市税收收入及其占一般公共预算收入比重情况 税收（亿元）税收收入占比（%） 86100.008480.0082 60.00 80 40.00 787620.00740.00 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2018年至2020年肇庆市政府性基金收支情况 150政府性基金预算收入（亿元）政府性基金预算支出（亿元）100 50 0 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡，财政自给能力整体较弱 肇庆市下辖3个市辖区（端州区、鼎湖区、高要区）、4个县（广宁县、怀集县、封开县、德庆县），代管1个县级市（四会市），各区县经济发展水平、财政实力在差距较大。从经济发展水平看，2020年四会市GDP为607.64亿元，同比增长4.18%，在肇庆市位于首位；次之为高要区和 走遍城投——广东·肇庆 端州区，2020年GDP分别为439.50亿元和428.02亿元；鼎湖区发展水平相对落后，2020年GDP为127.52亿元，同比增长2.54%，在肇庆市位于末位。从2020年各区县财政情况看，2020年四会市一般公共预算收入为17.83亿元，位列肇庆市首位，财政平衡率为46.57%，财政自给能力在各区县中处于首位；次之为高要区，2020年一般公共预算收入为17.57亿元，财政平衡率为31.48%，财政自给能力在各区县中处于第4位；广宁县一般公共预算收入为5.92亿元，位列肇庆市末位， 财政平衡率为16.99%，财政自给能力极弱。 图8：2020年肇庆市各区县GDP比较 700亿元600500400300200100 0 四会市高要区端州区怀集县广宁县德庆县封开县鼎湖区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年肇庆市各区县财政实力比较 一般公共预算收入一般公共预算支出财政平衡率 60亿元%50504040 30 30 20 201010 00 四会市高要区封开县端州区鼎湖区德庆县怀集县广宁县 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、肇庆市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模持续增长，债务增速较快，负债率水平可控 肇庆市近年来债务规模有所增长，债务率水平较高，但整体风险较为可控。从显性债务口径看，2020年末肇庆市地方政府债务限额及债务余额分别为567.24亿元、533.24亿元，仍有34.00亿元额度未使用；2020年末肇庆市显性债务规模在省内排8位，地方债务余额增速为42.16%。从债务水 走遍城投——广东·肇庆 平看，2020年肇庆市负债率1分别为23.07%，负债率水平可控，暂未超过欧盟60%警戒线。 图10：2018年至2020年肇庆市显性债务规模 地方政府债务限额（亿元）地方政府债务余额（亿元） 600500400300200100 0 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库，公开资料 图11：2020年广东省各市负债率及债务率比较（显性债务口径） 负债率（显性债务口径，%）债务率（显性债务口径，%）地方政府债务余额（亿元） 180.003500160.003000140.002500120.00100.002000 80.00150060.00100040.0020.00500 0.000 注：肇庆市仅公布市本级转移支付收入数据，无法有效估计其综合财力及债务率水平，故暂不列示。数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务2：隐性债务规模不大，负债率低于警戒线 根据中诚信国际测算，肇庆市地方政府未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模不大，2020年肇庆市隐性债务规模为89.91亿元，在广东省内居第10位。考虑隐性债务后，肇庆市地方政府债 务余额为623.15亿元，考虑隐性债务在内的负债率为26.96%，含隐性债务的负债率低于欧盟60% 警戒线。 1注：肇庆市仅公布市本级转移支付收入数据，无法有效估计其综合财力及债务率水平，故暂不列示，下同。 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——广东·肇庆 图12：2020年广东省各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 负债率（含隐性债务，%）债务率（含隐性债务，%）含隐债规模(亿元) 200.0070006000 150.005000 4000 100.00 3000 50.002000 1000 0.000 注：肇庆市仅公布市本级转移支付收入数据，无法有效估计其综合财力及债务率水平，故暂不列示。数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：各区县负债率分化较大，鼎湖区债务负担较重 50 亿元 地方政府债务余额 负债率 %30 40 25 20 30 15 20 10 10 5 0 0 鼎湖区封开县德庆县怀集县广宁县高要区四会市端州区 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图13：