走遍城投——广东·江门：广东省江门市地方政府及融资平台分析

（亿元） 2019年6月 析 中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——广东·江门 广东省江门市地方政府及融资平台分 江门市2018-2020年经济与财政数据 主要结论 江门市经济发展与财政实力 2018 2019 2020 GDP（亿元） 2,900.41 3,146.64 3,200.95 GDP增速（%） 7.80 4.30 2.20 一般公共预算收 入（亿元）243.93 256.83 263.98  政府性基金收入217.02 241.45 218.05  财政平衡率（%）64.45 债务余额（亿元）441.57 60.97449.96 59.56 508.52  负债率（%）15.22 14.30 15.89 经济情况：经济实力处于省内中上水平，经济发展增速回落，第三产业发展势头良好。 财政情况：江门市财政收入稳步增长，但财政自给能力一般。 市内各区县差异：江门市各区县间经济发展、财政实力不均衡。 （不含隐性债务） 债务率（%） 94.9887.1080.21 江门市政府债务分析 （不含隐性债务） 显性债务：江门市显性债务规模逐年增长，但整体风险可控。 隐性债务：江门市隐性债务规模较大，债务率指标超警戒线标准。 市内各区县差异：各区县债务规模分化明显，新会区债务规模位于前列。 江门市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计江门市城投公司共计4家，城投级别以AA为主，城投层级市级和区县级各占一半。 城投债：截至2021年末，江门市存量城投债共计15只， 债券余额共计86.40亿元，存量规模省内排名第五，发行成 本居省内上游水平，主要集中在2026年到期。 城投财务概况：资产规模逐年增加，盈利能力存在波动，偿债能力持续弱化。 城投级别调整：2020年，江门市发债城投企业发生1起上调级别事件，联合资信评估股份有限公司将鹤山市公营资 产经营有限公司主体级别由AA-上调至AA，评级展望为稳定。 城投信用事件及监管处罚：2020年至2021年江门市未发 生违规处罚事件及城投信用事件。 城投转型情况：江门市级交通平台整合市内交通资源，推动交通一体化发展。 附表一：2020年江门市城投企业财务概况 附表二：2020年江门市城投企业评级调整 走遍城投——广东·江门 一、江门市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济实力处于省内中上水平，经济发展增速回落，第三产业发展势头良好 2020年，江门市实现地区生产总值3,200.95亿元，同比增长2.2%。分产业看，其中，第一产业 增加值274.48亿元，增长3.2%；第二产业增加值1,333.23亿元，增长2.3%；第三产业增加值1,593.24亿元，增长1.9%。三次产业结构比重为8.6∶41.6∶49.8。人均生产总值66,984.47元。从江门市在广东省的经济发展地位来看，2020年江门市地区生产总值在广东省位列中上游水平。2020年，江门市固定资产投资同比增长6.9%，增速逐渐放缓。 图1：2005年至2020年江门市GDP及GDP增速 3,500183,00016 14 2,500122,000101,50081,0006 4 5002 00 2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 GDP（亿元）GDP同比（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年江门市GDP在广东省城市排名 30,000亿元25,00020,00015,00010,000 5,000 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2008年至2020年江门市固定资产投资1、增速及其占GDP比重 1江门市未公布2018~2020年固定资产投资额，故无相关指标。 走遍城投——广东·江门 2500 70 2000 6050 1500 40 1000 3020 500 10 0 0 2008200920102011 2012 201320142015 2016 2017201820192020 固定资产投资（亿元） 固定资产投资增速（%） 固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政收入稳步增长，但财政自给能力一般 2020年江门市一般公共预算收入为263.98亿元，同比增长2.8%，在广东省城市中位于中上游；一般公共预算支出为443.25亿元，同比增长4.5%。财政平衡方面，近年来呈下滑趋势，2020年江门市财政平衡率为59.56%，较2019年下滑1.41个百分点，财政自给能力一般。 图4：2018年至2020年江门市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 50066.0040064.0030062.0020060.0010058.00 056.00 201820192020 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年江门市一般公共财政预算收入在广东省城市排名 5,000亿元4,0003,0002,0001,000 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡 走遍城投——广东·江门 江门市下辖3个市辖区、4个县，各区县经济发展水平、财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年新会区GDP为812.24亿元，同比增长2.8%，在江门市位于首位；恩平市GDP为191.73亿元，同比增长1.0%，在江门市位于末位。财政方面，2020年新会区一般公共预算收入为56.85亿元，增长0.21%，市内位于首位，财政平衡率为60.42%，财政自给能力一般；恩平市一般公共预算收入为12.68亿元，增长4.87%，财政平衡率为31.67%，财政自给能力较弱。 二、江门市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险可控 江门市债务余额逐年增加，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2020年末江门市地方政府债务限额及债务余额分别为635.28亿元、508.52亿元，仍有126.76亿元额度未使用，债务余额规模在广东省内位于第9位。从债务水平看，2020年末江门市负债率和债务率分别为15.89%和80.21%，负债率和债务率水平在全省位于中等水平。 图6：2018年至2020年末江门市显性债务规模 7006005004003002001000 201820192020 债务余额（亿元）债务限额（亿元） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末广东省各市显性债务比较 3500亿元 300025002000150010005000 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年末广东省各市负债率及债务率比较（显性债务口径） 走遍城投——广东·江门 35负债率（%）债务率（%）18030160 140 251202010015801060 40 52000 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务2：隐性债务规模较大，债务率指标超警戒线标准 2020年末江门市隐性债务规模为195.82亿元，考虑隐性债务在内的债务余额为704.34亿元，负债率和债务率分别为22.00%和111.09%，债务率超100%警戒线标准。 图9：2020年末广东省各市负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 50 负债率%（含隐性债务） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 债务率%（含隐性债务） 200 40 150 3020 100 10 50 0 0 （三）市内各区县差异：各区县债务规模分化明显，新会区债务规模位于前列 江门市下辖各区县债务情况分化明显，其中新会区债务规模较大，2020年末新会区本级地方政府债务余额为118.51亿元，负债率和债务率分别为14.59%和90.42%，均在警戒线标准之内。 （四）江门市债务管理政策 近年来，为坚决打好打赢防范化解重大风险攻坚战，江门市落实防范化解政府债务风险的决策部署，坚持防风险与促发展并重，完善风险防控机制，不断加强地方政府债务管理，采取“四严”举措，堵“后门”，控“闸门”，管“前门”，全面推进政府债务和隐性债务风险化解工作。 2本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——广东·江门 （一）严守红线底线，积极管控政府债务风险。一是推进成立政府性债务领导小组，为统筹全市政府性债务日常管理和债务风险化解工作提供机制保障。二是根据“放权让利、做大总量、共同发展”原则，调整市本级与蓬江区、江海（高新）区土地收入划分，释放财政体制活力，提高两区土地出让收入，促使两区专项债务率回归安全线内。三是有效履行属地管理责任，严堵违法违规举债融资“后门”，着力加强风险源头管控，硬化预算约束，严格项目审核，管控好新增项目融资“闸门”。 （二）严控项目建设，坚决遏制隐性债务增量。一是按照“尽力而为、量力而行”的原则，科学安排、有序推进项目建设，同时加大监管力度，严禁违法违规融资担保行为，严禁以政府投资资金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。二是完善地方建设项目和资金管理，对没有明确资金来源和制定融资平衡方案的项目，一律不得通过审批，一律不得开工建设，同时严格执行固定资产投资项目资本金制度，加强对项目资本金合规性约束，不允许以各类债务资金作为项目资本金。三是规范推进PPP项目建设，除了将存量政府购买服务事项转化为PPP模式外，更从制度顶层设计、项目储备、能力建设、融资支持等方面规范推进PPP项目建设，促进PPP项目规范发展、加快项目落地。同时深入研究政府投资基金和产业投资基金政策，积极对接中国PPP基金、广东省基础设施投资基金等股权投资基金，规范推进基金落地。 （三）严抓责任落实，稳妥化解隐性债务存量。主动担当作为，坚决落实隐性债务化解的主体责任，积极通过压实规模、盘活资金资源、提前偿还、注入股权、注入资产、补充增信、转自营债务、转PPP项目、财政安排后续建设、平衡调节等方式，全面推进隐性债务化解工作，。 （四）严管举债前门，有效保障经济发展需要。一是用活置换债券政策，平滑债务风险，。二是开好政府举债前门，在债务风险可控前提下，江门市发行新增土地储备专项债券资金支持城市土地资源开发和利用工作，服务全市经济高质量发展大局。三是深入推进国资公司市场化转型，加快培育地方金融企业，多渠道发展地方金融牌照，加快打造地方金融板块，积极发展项目直接融资模式，利用市场化运作手段撬动、引导社会资本和企业资本共谋发展。 三、江门市城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AA为主，以市级城投为主 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计江门市城投公司共计4家3。从主体评级情况看，江门市城投1家为AA+级，3家为AA级；从业务分布看，江门市城投涉及的行业为城市基础设施建设（75%）和园区及片区开发运营（25%）。从行政层级看，江门市内市级城投2家， 区县级城投2家。 图10：江门市城投级别以AA级为主 图11：江门市城投企业数量为4家 3数据来源：wind，根据2021年12月31日有存续期城投债券的发行主体统计。 走遍城投——广东·江门 广州市肇庆市梅州市江门市佛山市深圳市珠海市中山市汕头市湛江市韶关市惠州市东莞市河源市茂名市汕尾市揭阳市阳江市清远市 8 7 6 5 4 3 2 1 0 数量 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 城市基础设施建设 75% 园区及片区开 发运营25% 区县级 50.00% 市级 50.00% 图13：