走遍城投——四川·德阳：四川省德阳市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 + 走遍城投——四川·德阳 四川省德阳市地方政府及融资平台分析 201820192020 德阳市2018-2020年经济与财政数据 （亿元）2,213.90 2,335.90 2,404.13 GDP增速9.00 7.20 2.50 一般公共预算收入（亿元）117.58 124.96 132.07 政府性基金收入101.40（亿元） 114.45 221.11 财政平衡率43.24 43.35 42.67 债务余额281.04 311.57 379.23 负债率（%）（不含隐性债务）12.69 13.34 15.77 债务率（%）（不含隐性债务）80.58 81.89 71.82 GDP （%） （%） （亿元） 主要结论 德阳市经济发展与财政实力 经济情况：经济总量位于省内前列，增速和人均GDP高于全省平均水平，第二产业对区域经济发展贡献度较高。 财政情况：财政实力相对较强，财政收入增速下滑，自给 能力一般。 市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡，区县财政实力差距较大。 德阳市政府债务分析 显性债务：显性债务规模上升，债务率水平相对较低。 隐性债务：隐性债务规模在省内处于中高水平，考虑隐性 债务后的债务率超警戒线。 市内各区县差异：各区县经济、财政实力及债务情况分化较大，罗江区债务负担最重。 德阳市城投分析 城投概况：城投数量相对较少，级别以AA为主，大多数为城市基础设施建设类。 城投债：2021年末的存量规模在省内排名靠后，5年期和 3年期的债券比重较大，AA+级的城投企业发债规模占比最高，2021年发行数量和规模较少，发行利率及利差在省内处于中游水平，2021年末存量城投债主要于2024年和 2025年到期，回售主要集中在2022年和2023年，存续债到期收益率和交易利差均处在省内中下游水平。 城投财务概况：资产负债率小幅上升，2020年的资产实力 和盈利能力均有所增强。 城投级别调整：2021年德阳市无城投企业级别调整。 城投转型情况：德阳市属重点城投企业转型条件相对较好， 城投转型或面临分化问题。 附表：2020年德阳市城投企业财务概况 成都市 绵阳市 宜宾市 德阳市 南充市 泸州市 达州市 乐山市 凉山州 内江市 自贡市 眉山市 遂宁市 广安市 攀枝花市 广元市 资阳市 巴中市 雅安市 阿坝州 甘孜州 走遍城投——四川·德阳 一、德阳市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济总量位于省内前列，人均GDP高于全省平均水平，工业对全市经济贡献度最高。 德阳市经济水平在四川省位于中上游，2020年德阳市实现地区生产总值2,404.13亿元，在四川省位于第4位，略低于宜宾市和绵阳市，与省会成都市差距较为明显，受疫情影响，增速较2019年大幅下滑；人均GDP为69,559.84元，高于全省平均水平，在省内各市州中处在第三位，仅次于成都市和攀枝花市。从经济发展驱动力看，投资对德阳市经济发展驱动较大，但近三年增速逐年下滑。2020年德阳市固定资产投资同比增速为8.00%，较2019年下降2.5个百分点。产业结构方面，德阳市是国家首批新型工业化产业示范基地和四川省第二大工业城市，以重大装备制造业为核心产业，带动食品工业、新能源装备制造和新材料、医药等新兴产业的协同发展，第二产业对经济贡献较大，德阳重大装备制造业集群在中国乃至世界都具有巨大的影响力，三产占比分别为11.34%、46.95%和41.71%。 图1：2000年至2020年德阳市GDP及GDP增速 #,##0.00_);[Re18](#,##...GDP（亿元）GDP增速（%）#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 2000200120020032004200520062007200820092010201120120132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年德阳市GDP在四川省各市州的排名 #,##0.00_);[Re亿3元](#,##0...#,##0.00_);[Re12](#,##...#,##0.00_);[Re21](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re7](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re25](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re13](#,##...2404.13#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 走遍城投——四川·德阳 图3：2009年至2020年德阳市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重 #,##0.00_);[Re31](#,##... 固定资产投资（亿元）固定资产投资占GDP的比重（%） 201020112012201320142015 固定资产投资增速（%） #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re6](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re10](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##... #,##0.00_);[Re29](#,##... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 2009 20162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力相对较强，财政收入增速下滑，自给能力一般。 2020年德阳市一般公共预算收入为132.07亿元，在四川省内居于第6位，增速较2019年有所提升；同年的一般公共预算支出为309.53亿元，财政平衡率为42.67%，在全省21个市州中排第4位，除成都自给能力较强以外，四川省其他地市州的财政自给能力均一般，部分区域财政自给能力较弱。2021年德阳市政府性基金收入为221.11亿元，较上年大幅增加。 2021年德阳市一般公共预算收入为148.68亿元，在四川省内居于第6位，增速较2020年大幅提升；同年的一般公共预算支出为326.39亿元，财政平衡率为45.55%，在全省21个市州中排第4位，除成都财政平衡率为75.88%，自给能力较强以外，四川省其他地市州的财政自给能力均一 般，部分区域财政自给能力较弱。2021年德阳市政府性基金收入为193.30亿元，较上年有所减少。 图4：2018年至2020年德阳市一般公共预算收支及平衡率情况 #,##0.00_);[Re15](#,##...一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re6](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##... 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年德阳市一般公共财政预算收入在四川省各市州的排名 走遍城投——四川·德阳 #,##0.00_);[Re22](#,##... 亿元 #,##0.00_);[Re8](#,##0... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 _(*132.07_) 成都市 宜宾市 泸州市 凉山州 绵阳市 德阳市 南充市 乐山市 眉山市 达州市 广安市 遂宁市 内江市 攀枝花市 自贡市 资阳市 广元市 巴中市 雅安市 甘孜州 阿坝州 （三）市内各区县差异：市内各区县经济发展和财政实力差距较大 德阳市下辖2个市辖区、3个县级市、1个县、1个国家级经济技术开发区和1个国家级高新技术产业开发区，各区县经济发展水平和财政实力差距较大。从经济发展水平看，2020年旌阳区GDP为708.75亿元，在德阳市位于首位，同比增长3.90%；罗江区GDP为148.40亿元，在德阳 市位于末尾。财政方面，2020年广汉市一般公共预算收入为22.93亿元，在德阳市区县中位于首位，财政平衡率为56.52%，财政自给能力相对较好；绵竹市财政平衡率最高，为59.67%；罗江区一般公共预算收入为4.87亿元，市内位于末位，财政平衡率为28.63%，财政自给能力较弱。 二、德阳市债务情况 （一）显性债务：显性债务规模上升，债务率水平相对较低，整体风险可控 近年来，德阳市债务余额持续增长，但增速放缓，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2020年末德阳市地方政府债务限额及债务余额分别为408.94亿元和379.23亿元，有29.71亿元额度未使用，债务限额及债务余额规模在四川省内排名均靠后。从债务水平看，2020年末德阳市负债率及债务率分别为15.77%和71.82%，负债率水平在全省排末位，债务率水平在全省排中下水平，未超过国际100%警戒标准。 图6：2018~2020年末德阳市显性债务规模 #,##0.00_);[Re14](#,##... 债务余额（亿元） 债务限额（亿元） 债务余额增速（%） #,##0.00_);[Re24](#,##... #,##0.00_);[Re3](#,##0... #,##0.00_);[Re19](#,##... #,##0.00_);[Re26](#,##... #,##0.00_);[Re14](#,##... #,##0.00_);[Re18](#,##... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re9](#,##0... #,##0.00_);[Re4](#,##0... #,##0.00_);[Re30](#,##... #,##0.00_);[Re30](#,##... 2018 2019 2020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 ... 走遍城投——四川·德阳 巴中市 资阳市 甘孜州 达州市 内江市 自贡市 攀枝花市 广元市 广安市 遂宁市 乐山市 南充市 成都市 雅安市 眉山市 绵阳市 德阳市 泸州市 宜 图7：2020年末四川省各市州负债率及债务率比较（显性债务口径） #,##0.00_);[Re3](#,##0...负债率（%）债务率（%）#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...