走遍城投——晋城市：山西省晋城市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——晋城市 山西省晋城市地方政府及融资平台分析 2019年6月 201820192020 晋城市2018-2020年经济与财政数据 GDP（亿元）1,351.91,362.41,425.7 GDP增速7.46.56.1 （%） 主要结论 晋城市经济发展与财政实力 经济情况：晋城市自然资源丰富，为当地支柱产业的发展提供了有力支持；近年来晋城市经济保持快速增长，疫情 一般公共预算收入（亿元） 政府性基金收 125.3138.2145.3 期间连续两年GDP增速全省第一，表现出良好的发展潜 力。 入（亿元）34.954.757.5 财政情况：财政实力受煤炭行业转暖影响快速增长，2021 财政平衡率 （%） 债务余额 54.8454.7351.14 93.7127.8188.37 年一般公共预算收入增速省内第一，但总体财政自给率能力稳定性有待考察。 （亿元） 省内各区县差异：各区域存在一定分化，GDP与一般公共 负债率 （不含隐性债务） 债务率 6.93%9.38%13.21% 36.39%44.34%92.43% 预算收入间排名存在一定不匹配。 （不含隐性债务） 晋城市政府债务情况分析 显性债务：显性债务规模提升幅度比较明显，但负债率省内地市最低。 隐性债务：晋城市隐性债务率已超过国际警戒标准，需持 续关注。 省内各区县差异：晋城市各区县地方政府债务规模整体不高，债务风险相对可控。 债务化解举措：晋城市强调财政部门从提高债券项目质量、 加强债务管理和强化源头管理三个方法提高债务抗风险能力。 晋城市城投企业情况分析 城投概况：晋城市共计一家AA+地市级城投公司，拥有优质煤炭资源，是晋城市重点组建国有资本运营平台和城市建设实施主体。 城投债：晋城市存量城投债共计3只，债券余额共计30亿 元，均为2021年发行。发行利差及利率均排名山西全省第三，发行成本较高。 城投财务概况：资产规模逐年增加，但流动性一般；财务 杠杆相对较高且存在一定短期偿债压力，盈利能力受煤炭业务影响较大，近年来持续下滑。 城投级别调整：2021年晋城市未发生发债城投企业级别调 整事件 城投信用事件及监管处罚：2021年晋城市未发生违规处罚事件及城投信用事件。 城投转型情况：晋城市通过把握原则、明确任务等方式推 进国企改革，为城投提供了转型方向以及进度安排。 附表一：2020年晋城市城投企业财务概况 走遍城投——晋城 一、晋城市经济发展与财政实力 （一）经济发展：晋城市自然资源丰富，为当地支柱产业的发展提供了有力支持；近年来晋城市经济保持快速增长，疫情期间连续两年GDP增速全省第一，表现出良好的发展潜力 晋城市位于山西省东南部，东枕太行，南临中原，西望黄河，北通幽燕，区位适中，交通便捷，是山西通往中原的重要门户。晋城市下辖城区、泽州、高平市、阳城、陵川和沁水六县（市、区），总面积9,490平方公里，占山西全省总面积的6%。2021年末，晋城全市常住总人口为218.86万人。据2020年度常住人口数据显示，晋城市城镇人口比重提高11.68个百分点至62.72%，高于全省 （62.53%）0.19个百分点，在以人为核心的新型城镇化推动下，晋城市人口城镇化率逐年提高。 晋城市地处沁水煤田，煤炭资源丰富，拥有占山西储量1/2多和全国储量1/4多的无烟煤以及全国第一的低硫煤和煤化工。因此，晋城市发展成为以煤化工、煤层气为主，制造、铸造、全域旅游为辅的产业体系，拥有兰花集团、天泽集团等优秀煤企，为推动晋城市经济稳定发展做出重要贡献。2019~2021年，晋城市分别实现国内生产总值(GDP)1,362.4亿元、1,425.7亿元和1,912.4亿元，较上年分别增长6.5%、6.1%和11.6%。晋城市经济保持相对快速发展，其中2020~2021年连续两年GDP增速全省第一，2021年经济总量在山西省11个地级市中已跃升至中上游位置。2021年，晋城市人均地区生产总值87,265元，按2021年平均汇率计算为13,526美元。 2021年，晋城市第一产业投资30.7亿元，增长34.6%；第二产业投资257.2亿元，增长14.8%；第三产业投资364.3亿元，增长10.00%。三次产业投资比重为4.7：39.4：55.9。晋城市固定资产投资上行，保持较高增速。2019~2021年，晋城市分别实现固定资产投资523.0亿元、578.1亿元和 652.3亿元，分别同比增长10.4%、10.5%和12.8%。“十四五”期间，晋城市将坚持转型综改实验“先行区”等六大战略定位，力争到2035年，五个千亿级产业集群全部行程、资源型经济转型任务全面完成、主要经济指标保持全省前列，进入中原城市群第一方阵。 图1：2005年至2021年晋城市GDP及GDP增速 2500 1816 2000 1412 1500 10 1000 86 500 42 0 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20112012 2013 201420152016 2017 2018 2019 2020 2021 GDP(亿元） GDP同比（%）右轴 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2021年晋城市GDP及GDP增速在全省排名 走遍城投——晋城 6,000.00145,000.0011.6124,000.0010 8 3,000.00 1,912.406 2,000.0041,000.002 0.000 太原市运城市长治市吕梁市晋城市临汾市晋中市大同市朔州市忻州市阳泉市 GDP(亿元）GDP增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2019年至2021年晋城市固定资产投资及增速（%） 800 15 600 10 400200 5 0 0 2019 2020 2021 固定资产投资（亿元） 固定资产投资增速（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力受煤炭行业转暖影响快速增长，一般公司预算收入2021年增速省内第一，但总体财政自给率能力稳定性仍待考察 一般公共预算收支方面，2019~2021年晋城市全市一般公共预算收入分别为138.20亿元、145.30亿元和201.30亿元，增速分别为10.3%、5.1%和38.6%，受煤炭行业转暖影响快速增长；晋城市近三年税收收入分别为92.50亿元、84.60亿元和113.60亿元，预算质量仍有待提升；同期，晋城市全市一般公共预算支出分别为252.50亿元、284.10亿元和292.20亿元，增速分别为10.5%、12.5%和2.9%；财政平衡率均分别为54.73%、51.14%和68.89%，2021年随着收支压减财政自给率有显著提升，但总体财政自给能力稳定性仍有待考察。2021年晋城市一般公共预算收入在山西省11个地级市中排名第4，一般公共预算收入增速排名第1，均保持较快增长。晋城市政府性基金收入主要为国有土地出让收入，2020年为57.5亿元，近年来体量均不大。 图4：2019年至2021年晋城市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 走遍城投——晋城 35080300250602004015010020 5000 201920202021 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2021年晋城市一般公共财政预算收入在全省排名（亿元） 500400 300 201.30 200 1000 太原市吕梁市长治市晋城市晋中市大同市临汾市忻州市朔州市运城市阳泉市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）省内各区县差异：各区域存在一定分化，GDP与一般公共预算收入间排名存在一定不匹配 晋城市下辖城区、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、高阳市和晋城经济技术开发区。各区域间存在一定分化，GDP与一般公共预算收入间排名不匹配。从各区经济情况看，除陵川县经济实力为晋城市最低，与其余区县存在较大差距外，其余区县GDP普遍在300~450亿元之间，最高为泽州县的432.7亿元和城区的420.7亿元。从各区财政状况来看，泽州县和高平市一般公共预算收入最 高，分别为37.4亿元和36.0亿元，城区则低至14.0亿元；陵川县一般公共预算收入最低，仅为3.3 亿元。 表1：2021年晋城市各区县经济财力情况（亿元、%） 区县 GDP GDP 增速 一般公共预算收入 一般公共预算收入增速 一般公共预算支出 一般公共预算支出增速 财政平衡率 泽州县 432.7 15.4 37.4 41.2 52.7 8.7 70.97 城区 420.7 8.0 14.0 47.5 17.8 -13.9 78.65 高平市 341.7 11.6 36.0 51.7 49.2 10.3 73.17 沁水县 331.1 11.0 25.4 56.6 30.5 14.0 83.28 阳城县 324.6 11.9 30.1 52.5 40.2 8.3 74.88 陵川县 61.6 12.3 3.3 66.2 21.3 -10.8 15.49 开发区 __— — 4.8 -52.2 8.3 -30.9 57.83 走遍城投——晋城 注：开发区尚未披露2021年统计公报，故相关数据缺失；数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、晋城市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模提升幅度比较明显，但负债率省内地市最低 晋城市债务余额逐年增加，地方政府债务实行限额管理，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2018-2020年，晋城市地方政府债务余额分别为93.7亿元、127.8亿元和188.37亿元，2019年和2020年地方政府债务余额分别提高36.4%和47.5%，提升幅度比较明显。同期，晋城市地方政府债务限额分别为103.8亿元、142.3亿元和188.42亿元，2020年已逼近债务限额。2020年，晋城市地方政府负债率和债务率分别为13.21%以及92.43%，其中负债率省内地市排名最低，考虑自身经济财政实力，整体显性债务风险仍处于可控状态。 图6：2018年至2020年末晋城市显性债务规模（亿元） 200150100 50 0 201820192020 债务余额债务限额 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末山西省各地级市负债率比较（显性债务口径） 35%30%25%20%15%13.21%10% 5%0% 阳泉市大同市晋中市临汾市吕梁市太原市朔州市长治市运城市晋城市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：晋城市隐性债务率已超过国际警戒标准，需持续关注 按照中诚信国际统计口径，截至2020年，晋城市隐性债务1规模为274.93亿元。考虑隐性债务后，2020年晋城市负债率为32.5%，未超过欧盟60%警戒线；晋城市债务率为227.34%，已超过国 1本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——晋城 际100%警戒标准，隐性债务风险需要持续关注。 300 250 200 150 100 50 0 250 200 150 100 50 0 201820192020 隐性债务规模（亿元） 负债率（%） 债务率（%） 注：隐性债务规模=纯城投企业有息债务+准城投企业其他应收款数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2018年至2020年末晋城市隐性债务、债务率及负债率（含隐性债务口径） （三）市内各区县差异：晋城市各区县地方政府债务规模整体不高，债务风险相对可控 20 15 10 5 0 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 泽州县高平市阳城县陵川县沁水县城区 地方