走遍城投——江西·萍乡：江西省萍乡市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江西·萍乡 江西省萍乡市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,009.05 930.02 963.60 GDP增速 8.70 7.50 3.60 萍乡市2018-2020年经济与财政数据 （%） 主要结论 萍乡市经济发展与财政实力 经济情况：萍乡市经济发展增速回落，第三产业发展势头 一般公共预算 99.70105.00106.11 良好。 收入（亿元） 政府性基金收 35.9185.9733.01 财政情况：近三年萍乡市一般公共预算收入有所波动，财 入（亿元） 政自给能力较弱。 财政平衡率 （%） 40.6438.2637.72 市内各区县差异：萍乡市各区县间经济发展分化较明显， 债务余额（亿元）182.70 200.00 270.63 财政实力不均衡。 负债率（%）18.11 21.50 28.09 萍乡市地方债务管理政策 债务率（%）65.31 （不含隐性债务） 65.00 90.70 政策组织保障：为全面落实国家对防风险的要求，萍乡市建立健全地方政府性债务风险应急处置工作机制，坚持快速响应、分类施策、各司其职、协同联动、稳妥处置，切实防范和化解财政金融风险，维护经济安全和社会稳定。 萍乡市政府债务分析 显性债务：萍乡市显性债务规模逐年增加，但整体风险可控。隐性债务：萍乡市隐性债务规模较大，隐性债务风险需要关注。 市内各区县差异：安源区债务规模较大。债务化解举措：萍乡市在强化政府债务限额管理、加大政 府债务监管力度和加大债券资金争取力度三个方面制定具体措施。 萍乡市城投分析 城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计萍乡市城投公司共计9家，城投级别以AA为主，区县级城投数量较多。城投债：截至2021年末，萍乡市存量城投债共计27只，债券余额共计161.04亿元，存量规模在省内相对较小， 发行成本较高，2024至2026年到期规模较大。 城投财务概况：资产规模和营业收入逐年增加，资产负债率波动增长，偿债能力持续弱化。城投级别调整：2021年萍乡市发债城投企业未发生调级事件。城投信用事件及监管处罚：2021年未发生信用事件及违规处罚事件。城投转型情况：萍乡市企业积极探索转型路径，但面临偿债能力下降等问题。 附表一：2020年萍乡市城投企业财务概况 （不含隐性债务） 走遍城投——江西·萍乡 一、萍乡市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速回落，第三产业发展势头良好 2018~2020年全市实现生产总值（GDP）分别为1,009.05亿元、930.02亿元和963.60亿元，按可比价格计算，GDP增速分别为8.7%、7.5%和3.6%，其中受疫情影响2020年GDP增速大幅下滑。2020年，萍乡市第一产业增加值76.26亿元，增长2.0%；第二产业增加值420.31亿元，增长4.1%；第三产业增加值467.04亿元，增长3.4%；三次产业结构由上一年的7.3：44.5：48.2调整为7.9：43.6：48.5，第三产业增加值占比上升，第二产业增加值占比有所下降；人均生产总值53,390.81元，比上年增长11.21%。从萍乡市在江西省的经济发展地位来看，2020年萍乡市地区生产总值在江西省位列下游水平。2020年，萍乡市全市固定资产投资比上年增长8.0%，增速较上年下降1.7个百分点，增速逐渐放缓。 图1：2010年至2020年萍乡市GDP及GDP增速 1,200_16_ 1,000_14_ 12_ 800_10_ 600_8_ 400_6_ 4_ 200_2_ 0_0_20102011201220132014201520162017201820192020 GDP（亿元）GDP同比（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年萍乡市GDP在江西省城市排名（亿元） #,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re13](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 南昌市赣州市fh江市宜春市上饶市吉安市抚州市新余市鹰潭市萍乡市景德镇市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2010年至2020年萍乡市固定资产投资1、增速及其占GDP比重 1萍乡市未公布2018~2020年固定资产投资额，故相关标未列示。 走遍城投——江西·萍乡 #,##0_);[Re31](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re10](#,##0) #,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re3](#,##0) #,##0_);[Re18](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 140 120 100 80 60 40 20 0 20102011201220132014201520162017201820192020 固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：2020年萍乡市一般公共预算收入同比增长1.00%，财政自给能力较弱 2020年萍乡市一般公共预算收入为106.11亿元，同比增长1.00%，在江西省城市中排名靠后；政府性基金预算收入为33.01亿元；一般公共预算支出为281.33亿元，同比增长2.51%。财政平衡方面，2020年萍乡市财政平衡率为37.72%，较2019年下滑0.54个百分点，财政平衡率呈下滑趋势，财政自给能力较弱。 图4：2018年至2020年萍乡市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 30050.00_25040.00_20030.00_ 15010020.00_ 5010.00_ 00.00_ 201820192020 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年萍乡市一般公共财政预算收入在江西省城市排名（亿元） 5004003002001000 南昌市fh江市赣州市宜春市上饶市吉安市抚州市萍乡市景德镇市新余市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展水平差距较大 走遍城投——江西·萍乡 萍乡市下辖2个市辖区、3个县，各区县经济发展水平差距较大2。从经济发展水平看，安源区经济实力最强，2020年安源区GDP为228.35亿元，一般公共预算收入完成29.13亿元。莲花县经济实力最弱，2020年莲花县GDP为63.96亿元，一般公共预算收入6.16亿元。 二、萍乡市债务管理政策 根据萍乡市人民政府印发的《萍乡市地方政府性债务风险应急处置预案》，建立健全萍乡市地方政府性债务风险应急处置工作机制，坚持快速响应、分类施策、各司其职、协同联动、稳妥处置，牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线，切实防范和化解财政金融风险，维护经济安全和社会稳定。 三、萍乡市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模处于省内较低水平，但负债率相对较高 从债务规模看，2020年末萍乡市地方政府债务限额及债务余额分别为270.63亿元、336.56亿元，仍有65.93亿元额度未使用，债务余额规模在江西省内位于倒数第二位。从债务水平看，2020年末江西省有9个地级市负债率在20.00%以上，萍乡市负债率为28.09%，在江西省内负债率水平相对较高。 图6：2020年末江西省各市负债率比较（显性债务口径，%） 35.00_30.00_25.00_20.00_15.00_10.00_ 5.00_0.00_ 景德镇市抚州市萍乡市上饶市赣州市fh江市吉安市新余市宜春市南昌市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末江西省各市显性债务比较（亿元） 120010008006004002000 南昌市赣州市fh江市上饶市宜春市吉安市抚州市景德镇市萍乡市新余市 2部分区县数据未披露。 走遍城投——江西·萍乡 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务3：隐性债务规模较大，隐性债务风险需要关注 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 350.00_ 300.00_ 250.00_ 200.00_ 150.00_ 100.00_ 50.00_ 0.00_ 上饶市赣州市南昌市宜春市景德镇市萍乡市fh江市 抚州市 负债率（%） 吉安市新余市 隐性债务（亿元） 债务率（%） 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年江西省各市隐性债务规模、负债率及债务率比较（含隐性债务口径） 2020年末萍乡市隐性债务规模为701.62亿元，远大于显性债务规模，考虑隐性债务在内的债务余额为972.25亿元；考虑隐性债务在内的负债率为100.90%，较显性债务的负债率大幅增加，且超过60%警戒线，位于江西省中游。萍乡市隐性债务规模较大，隐性债务风险需要关注。 （三）市内各区县差异：安源区债务规模较大 萍乡市下辖各区县中安源区债务规模较大，2020年末安源区地方政府一般债务限额为46.94亿元，地方政府一般债务余额为39.19亿元。 （四）债务化解措施4 一是强化政府债务限额管理。严格落实政府债务限额管理要求，在江西省政府核定的政府债务限额内规范举债，坚决不碰债务限额“天花板”。 二是加大政府债务监管力度。认真执行隐性债务化解方案，完善政府隐性债务风险管控制度建设，强化监督和督查考核，妥善化解隐性债务存量，目前全市隐性债务化解工作达到序时进度。2018年9月以来，全市未新增政府隐性债务。 三是加大债券资金争取力度。加强与上级财政部门的沟通对接，积极争取债券资金，合理安排债券资金分配支持地方经济发展。 四、萍乡市城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AA为主，区县级城投数量较多 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计萍乡市城投公司共计9家5。从主体评 3本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 4资料来源：萍乡市人民政府网站http://www.pingxiang.gov.cn/art/2020/10/22/art_308_393422.html 走遍城投——江西·萍乡 赣州市 上饶市 fh江市 南昌市 萍乡市 宜春市 吉安市 德镇市 抚州市 新余市 鹰潭市 级情况看，萍乡市城投以AA级为主，其次为AA-级，没有AAA级和AA+级；从业务分布看，萍乡市城投涉及的行业主要为城市基础设施建设，其次为土地整理与棚改和园区开发与运营。从行政层级看，萍乡市内市级城投2家，区县级城投7家，区县级城投数量占比较大。 图9：萍乡市城投级别以AA级为主 图10：萍乡市城投企业数量（个） AA-,13% AA,88% 141210 86420 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图11：萍乡市城投层级以区县级为主 图12：萍乡市城投业务分布 市级,22% 区县级,78% 11% 园区开发与运营,11% 础设施建设 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）城投债：存量规模在省内相对较小，发行成本较高，债务到期集中在2024至2026年 截至2021年底，萍乡市存量城投债共计27只，债券余额共计161.04亿元，存量规模省内较低。从债券种类看，以一般企业债为主，数量占比48.15%，次之为一般中期票据（25.93%）等