走遍城投——江西·上饶：江西省上饶市地方政府及融资平台分析

2019年6月上饶市2018-2020年经济与财政数据201820192020GDP（亿元）2,212.82,513.12,624.34GDP增速（%）9.07.74.1一般公共预算收入（亿元）222.8232.4227.0政府性基金收入（亿元）392.6259.6439.3财政平衡率（%）35.831.730.28债务余额（亿元）480.0515.8689.9负债率（%）（不含隐性债务）21.720.526.3债务率（%）（不含隐性债务）44.060.664.3走遍城投——江西·上饶江西省上饶市地方政府及融资平台分析主要结论上饶市经济发展与财政实力经济情况：上饶市经济总量稳步增长，形成了以第二、三产业为主的经济发展结构；未来可以依托地方优质的旅游资源进一步开展配套第三产业。财政情况：财政支出对转移支付的依赖程度较高，政府性基金收入对地方综合财力形成有力补充。市内各区县差异：市内各区县经济发展、财政实力不均衡。上饶市政府债务分析显性债务：规模居省内第四位，2020年增速大幅增长，负债率水平在全省位于前列，需警惕显性债务风险。隐性债务：考虑隐性债务后的负债率居省内首位，且超过欧盟60%警戒线，债务率也大幅超过国际100%警戒线标准，区域整体债务风险不容忽视。市内各区县差异：各地分化较大，其中鄱阳县和余干县存在一定的债务压力。上饶市城投分析城投概况：上饶市城投以AA级为主，占比45%；上饶市城投涉及行业分布集中在城市基建类，占比达91%；城投行政级别以区县级城投为主，占比64%。城投债：上饶市发行成本属省内较低水平，2022年开始债务陆续集中到期，短期偿债压力较大。截至2021年底，上饶市存量城投债共计85只，债券余额共计745.52亿元，存量规模省内第一。2021年，上饶市共发行城投债券35只，发行规模270.9亿元，在全省排名第二。城投财务概况：上饶市城投总资产规模逐年增加，资产负债率波动上升，存货规模逐年增加，资产流动性降低，偿债能力整体有所下降。城投级别调整：2021年，上饶市发债城投企业未发生主体级别调整事件。城投信用事件及监管处罚：2021年无违规被处罚事件，未有城投非标信用事件发生。城投转型情况：上饶市城投转型条件相对较好，但同时也面临较大的存量债务化解压力，其在转型过程中如何妥善安排存量债务的偿还须重点关注。附表一：2020年上饶市城投企业财务概况中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江西·上饶2一、 上饶市经济发展与财政实力（一）经济发展：经济发展增速回落，产业结构以第二、三产业为主上饶市为江西省地级市，下辖12个区县，截至2020年末，上饶市常住人口649.11万人。上饶市位于江西东北部，地处赣东北，三清山机场建成后，上饶市的空中运输能力得到进一步提升。宁波（上饶）无水港以及正在建设的福州港（上饶）码头，将打通上饶市向东南沿海城市出海通道。一个以高速铁路、高速公路、三清山机场、宁波上饶无水港、福州港上饶码头为基本构架的海陆空综合立体交通网络初见雏形。2020年，上饶市实现地区生产总值（GDP）2,624.34亿元，在江西省排第五位，增速较2019年有所下降至4.10%。2020年，上饶市固定资产投资完成投资同比增长9.3%，增速较2019年同比下降0.1个百分点。产业结构方面，上饶市形成了以第二、三产业为主的经济发展结构，三次产业结构为11.3：38.2：50.5，第三产业占比较上年提高0.2个百分点，经济结构持续优化，未来可以依托地方优质的旅游资源进一步开展配套第三产业。图1：2006年至2020年上饶市GDP及GDP增速 2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re1](#,##0...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re5](#,##0...#,##0.00_);[Re7](#,##0...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re11](#,##...#,##0.00_);[Re13](#,##...#,##0.00_);[Re15](#,##...GDP（亿元）GDP同比（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图2：2020年上饶市GDP在全省地级市排名南昌市赣州市九江市宜春市上饶市吉安市抚州市新余市鹰潭市萍乡市景德镇市#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re13](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re4](#,##0...亿元数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2006年至2020年上饶市固定资产投资总额1、固定资产投资增速及其占GDP比重200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re29](#,##...固定资产投资总额（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库（二）财政实力：财政实力较好，财政支出对转移支付的依赖程度较高，政府性基金收入对地方综合财力形成有力补充2020年上饶市一般公共预算收入为227亿元，在江西省内位于第五位；一般公共预算支出为749.77亿元；2020年上饶市政府性基金收入为439.3亿元。财政平衡方面，2020年上饶市财政平衡率为30.28%，近年来逐渐下降，地方财政预算支出对转移支付的依赖程度较高。图4：2018年至2020年一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re10](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图5：2020年上饶市一般公共财政预算收入在江西省各地级市排名 南昌市九江市赣州市宜春市上饶市吉安市抚州市萍乡市景德镇市新余市#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re14](#,##...（亿元）数据来源：中诚信国际区域风险数据库（三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡1 因上饶市未公布2018年~2020年固定资产投资总额，故相关指标未列示。 走遍城投——江西·上饶2上饶市下辖3个市辖区、8个县、代管1个不设区的市，各区县的经济发展水平、财政实力差距较大2。从经济发展水平看，2020年广丰区GDP为451.89亿元，同比增长4.0%，是上饶市唯一突破400亿元的县（市、区）；横峰县GDP为86.44亿元，同比增长3.70%，在上饶市位于末位。财政实力方面，2020年广丰区财政总收入为55.86亿元，增长0.67%，收入总量连续5年保持全市第一、全省第一方阵；横峰县2020年一般公共预算收入为7.54亿元，增长3.30%，市内位于末位，财政平衡率为26.42%，财政自给能力很弱。二、上饶市债务情况分析（一）显性债务：规模居省内第四位，2020年增速大幅增长，负债率水平在全省位于前列，需警惕显性债务风险上饶市作为江西省地级市，债务余额逐年增加，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2020年上饶市地方政府债务余额为689.85亿元，余额规模在江西省内位于第四位，在疫情冲击下，债务规模较上年同期大幅增长。从债务水平看，2020年上饶市负债率和债务率分别为26.29%和64.33%，负债率水平在全省位于前列3，暂未超过欧盟60%警戒线，债务率暂未超国际100%警戒线标准，但仍需警惕显性债务风险。图6：2018年至2020年上饶市显性债务规模 201820192020#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re10](#,##...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...债务余额（亿元）债务余额增速（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图7：2020年江西省各市负债率和债务率比较（显性债务口径） 景德镇市抚州市萍乡市上饶市赣州市九江市吉安市新余市宜春市南昌市0.00_20.00_40.00_60.00_80.00_100.00_120.00_债务率（%）负债率（%）2 部分区县数据未披露3 部分市数据未披露 走遍城投——江西·上饶3数据来源：中诚信国际区域风险数据库图8：2020年江西省各市显性债务比较 南昌市赣州市九江市上饶市宜春市吉安市抚州市景德镇市萍乡市新余市#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re10](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##