走遍城投——江西·抚州：江西省抚州市地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——江西·抚州 江西省抚州市地方政府及融资平台分析 2019年6月 2018 2019 2020 GDP（亿元） 1,382.40 1,510.92 1,572.51 GDP增速 8.00 7.90 3.70 抚州市2018-2020年经济与财政数据 （%） 主要结论 抚州市经济发展与财政实力 经济情况：抚州市经济发展增速回落，第三产业发展势头 一般公共预算 124.21129.24130.34 良好。 收入（亿元） 政府性基金收入（亿元） 197.7194.79281.00 财政情况：抚州市财政收入增速较慢，财政自给能力较弱。 市内各区县差异：抚州市各区县间经济发展、财政实力不均衡，市辖城区发展较好。 财政平衡率（%） 30.73 27.25 26.09 债务余额（亿 元） 293.07 318.68 445.79 负债率（不含隐性债 21.20% 21.09% 28.35% 抚州市政府债务分析 务） 债务率 48.75%47.61%61.57% （不含隐性债务） 显性债务：抚州市显性债务规模逐年增加，但整体风险可 控。 隐性债务：考虑隐性债务后的负债率和债务率较显性债务口径的负债率和债务率大幅增加，隐性债务风险需关注。 市内各区县差异：各区县债务规模分化明显。 抚州市城投分析 城投概况：截至2021年底，根据有存续期城投债券的发行主体统计抚州市城投公司共计6家，城投级别以AA为主，区县级城投数量较多。 城投债：截至2021年底，抚州市存量城投债共计37只，债券余额共计252.58亿元，存量规模在省内相对较小， 发行成本居省内中下游，债务到期集中在2024年至2026年。 城投财务概况：资产规模逐年增加，盈利能力逐步提升， 近年来资产负债率呈上升趋势，偿债能力持续弱化。 城投级别调整：2021年，抚州市发债城投企业未发生主体级别调整。 城投信用事件及监管处罚：2021年抚州市未发生违规处罚事件及城投信用事件。 城投转型情况：抚州市级平台整合市内优质资源，打造大型多元化平台公司，但抚州市城投企业转型意愿一般。 附表一：2020年抚州市城投企业财务概况 走遍城投——江西·抚州 一、抚州市经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济发展增速回落，第三产业发展势头良好 2020年，抚州市实现地区生产总值1,572.51亿元，同比增长3.70%。分产业看，其中，第一产业增加值221.38亿元，增长2.3%；第二产业增加值588.85元，增长4.2%；第三产业增加值762.28亿元，增长3.7%。三次产业比由上年的14.2:37.6:48.2调整为14.1:37.4:48.5，产业结构持续优化，第三产业发展势头良好，对全市经济贡献进一步加大。人均生产总值43,305.30元，比上年增长16.19%。从抚州市在江西省的经济发展地位来看，2020年抚州市地区生产总值在江西省位列中下游水平。2020年，抚州市固定资产投资同比增长8.7%，增速逐渐放缓。 亿元 #,##0_);[Re22](#,##0) GDP（亿元） GDP同比（%） % #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0) #,##0_);[Re14](#,##0) #,##0_);[Re30](#,##0) 2005_2006_2007_2008_2009_2010_2011_2012_2013_2014_2015_2016_2017_2018_2019 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2005年至2020年抚州市GDP及GDP增速 1, 另外近年来，抚州市积极推进“融入南昌、对接海西、苏区振兴”发展战略。其中，“融入南昌”有利于抚州市加快融入南昌都市区，促进昌抚联动发展；“对接海西”有利于抚州市对接海西经济区，并加快与东南沿海地区开放合作；“苏区振兴”有利于抚州市深入实施原中央苏区振兴战略，使经济加快发展。旅游业方面，抚州市被誉为“中国戏都”，中国明代戏曲家、文学家汤显祖在此创作了著名戏曲“临川四梦”，为促进抚州戏曲文化发展，抚州市将汤显祖、莎士比亚、塞万提斯三位世界级的戏剧大家并成为“三翁”，并修建了三翁花园（4A）等景区。截至2020年末，抚州市共创评1个国家级5A级旅游风景区、21个国家4A级旅游景区、3个全省5A级乡村旅游点。2020年，抚州市共接待游客4,105.94万人次，实现旅游收入387.06亿元，受疫情影响，分别同比下降23.5%和30.9%。 走遍城投——江西·抚州 图2：2020年抚州市GDP在江西省城市排名 亿元 #,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re13](#,##0)#,##0_);[Re18](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re26](#,##0) 1,572.51 #,##0_);[Re30](#,##0) 南昌市赣州市fh江市fh江市上饶市吉安市抚州市新余市萍乡市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图3：2009年至2020年抚州市固定资产投资1、增速及其占GDP比重 亿元固定资产投资（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%)%#,##0_);[Re22](#,##0) #,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0)#,##0_);[Re14](#,##0)#,##0_);[Re30](#,##0) 2009_2010_2011_2012_2013_2014_2015_2016_2017_2018_2019_2020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政收入增速较慢，财政自给能力较弱 2020年抚州市一般公共预算收入为130.34亿元，同比增长0.85%，在江西省城市中排名中下游；一般公共预算支出为499.65亿元，同比增长5.34%；同期，抚州市政府性基金收入为 亿元 600 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） % 40 400 30 20 200 10 0 0 201820192020 图4：2018年至2020年抚州市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率 281.00亿元。财政平衡方面，近年来呈下滑趋势，2020年抚州市财政平衡率为26.09%，较2019年下滑1.16个百分点，财政自给能力较弱。 1抚州市未公布2018~2020年固定资产投资额，故相关指标未列示。 走遍城投——江西·抚州 亿元 500 400 300 200 100 0 南昌市 fh江市 赣州市 宜春市 上饶市 吉安市 抚州市 萍乡市景德镇市新余市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年抚州市一般公共财政预算收入在江西省城市排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 130.34 （三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力不均衡，市辖城区发展较好 抚州市下辖2个市辖区、9个县，各区县经济发展水平、财政实力差距较大2。从经济发展水平看，2020年临川区GDP为486.14亿元，同比增长3.60%，在抚州市位于首位；资溪县 GDP为44.97亿元，同比增长3.80%，在抚州市位于末位。财政方面，2020年东乡区一般公共预算收入为17.83亿元，增长4.45%，市内位于首位，财政平衡率为26.09%，财政自给能力较弱；资溪县一般公共预算收入为3.20亿元，增长1.27%，财政平衡率为35.82%，财政自给能力较弱。 二、抚州市债务情况分析 （一）显性债务：显性债务规模逐年增加，但整体风险可控 抚州市债务余额逐年增加，显性债务风险整体可控。从债务规模看，2020年末抚州市地方政府债务限额及债务余额分别为492.97亿元、445.79亿元，仍有47.18亿元额度未使用，债务余额规模在江西省内位于中下游位置。从债务水平看，2020年末抚州市负债率和债务率分别为28.35%和61.57%，负债率水平在全省位于较高水平3，但未超过欧盟60%警戒线；债务率未超过国际 100%警戒线。整体来看，抚州市地方政府债务风险可控。 图6：2018年至2020年末抚州市显性债务规模 2部分区县数据未披露。 3部分市数据未披露。 走遍城投——江西·抚州 600亿元500400300200100 0 201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图7：2020年末江西省各市政府债务情况（显性债务口径） 亿元地方政府债务余额（亿元）负债率（%）债务率（%）%#,##0_);[Re8](#,##0) #,##0_);[Re26](#,##0)_(*61.57_) 445.79 #,##0_);[Re14](#,##0) 28.35 #,##0_);[Re30](#,##0) 南昌市赣州市fh江市上饶市宜春市吉安市抚州市景德镇市萍乡市新 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）隐性债务：考虑隐性债务后的负债率和债务率较显性债务口径均大幅增加，隐性债务风险需关注 抚州市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务较为突出。 2020年抚州市地方隐性债务规模为509.83亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为60.77%和 % 140 120 100 80 60 40 20 0 上饶市景德镇市萍乡市 赣州市 宜春市 抚州市 南昌市 新余市 吉安市 fh江市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图8：2020年末江西省各市负债率比较（含隐性债务口径）4 60.77_) 131.99%，较显性债务口径均大幅增加，两项指标分别超过欧盟60%和国际100%警戒线标准，隐性债务风险不可忽视。 4本报告“隐性债务”口径为中诚信国际估算口径，方法详见社会科学文献出版社2018年出版的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中《当前中国地方政府隐性债务风险研究》一文。 走遍城投——江西·抚州 % 400_ 300_ 200_ 100_ 0_ 萍乡市 上饶市 赣州市景德镇市新余市 宜春市 南昌市 吉安市 fh江市 抚州市 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图9：2020年末江西省各市债务率比较（含隐性债务口径） 131.99_ （三）市内各区县差异：各区县债务规模分化明显 抚州市下辖各区县债务情况5分化明显，其中临川区债务规模较大，2020年末临川区全区地方政府债务余额为45.99亿元，负债率为9.46%。 （四）抚州市债务化解措施6 近年来抚州政府一直在积极采取措施防范债务风险，主要从以下方面着手：（1）按照“外债变内债，大债化小债”的思路，建立债权打包处置新方式和新机制，搭建债权打包平台，并创建“国资协调，公司承接，市场运作，整体打包”的处置不良债权模式；（2）下发《关于防范化解地方政府隐性债务风险的实施意见》，规范隐性债务管理，加强隐性债务风险常态化监测；开展隐性债务专项督导，组织了13个指导组分别赴各县（区）对债务工作进行指导，实行内部警示通报制度，落实化解债务措施，做好债务化解工作。 三、抚州市城投企业情况 （一）城投概况：城投级别以AA为主，区县级城投数量较多 截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计抚州市城投公司共计6家7。从主体评级情况看，抚州市城投以AA级为主，其次为AA+和AA-级；从业务分布看，抚州市城投涉及的行业主要为城市基础设施建设（83%），各城投主业较为相似。从行政层级看，抚州市内市级城投 2家，区县级城投4家，区县级城投数量较多。 图10：抚州市城投级别以AA级为主 图11：抚州市城投企业数量较少 5部分区县债务数据未披露。 6资料来源：抚州市人民政府网站 7数据来源：choice，根据