走遍城投——广东：广东省地方政府及融资平台分析

中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——广东广东省地方政府及融资平台分析 2019年6月 广东省2018-2020年经济与财政数据主要结论 201820192020 GDP（亿广东省经济发展与财政实力元）99,945.22107,671.07110,760.94经济情况：经济总量保持全国首位，产业结构以第二、第三GDP增速6.8%6.2%2.3%产业为主。一般公共预财政情况：财政实力很强，税收收入占比保持较高水平。算收入（亿12,102.9012,651.4612,921.97省内各市州差异：各市发展不均衡，区域经济财政实力分化元）政府性基金明显，粤东西北地区发展滞后。收入（亿5,886.856,111.988,642.42元）广东省地方债务管理政策财政平衡率76.91%73.07%73.90%广东省从加强地方债务管理、推进存量债务化解等方面着手，债务余额10,007.8111,948.9515,316.19出台了一系列控制债务风险的政策。存量债务化解方面，针（亿元）对存量政府债务的实际情况，提出分类处置意见，指导分类负债率（不含隐性债10.01%11.10%13.83%妥善处置存量逾期政府债务，做好置换收尾工作，全力保障务）各级置换需求，有效推进存量政府债务置换工作。债务率（不广东省率先开展全省全域无隐性债务试点、如期实现存量隐含隐性债50.08%56.64%62.18%务）性债务“清零”目标。2021年经国务院批准，由广东省开展 全域无地方政府隐性债务试点工作；广东省实施新一轮预算 广东省各地市2020年经济与财政数据管理制度改革，目前已如期实现存量隐性债务“清零”目标。 单位(亿元） GDP 一般公共预算收入 显性债务 隐性债务 广东省地方政府债务情况显性债务：广东省显性债务规模持续增长，债务规模居全国 前列；从地方政府债券看，广东省地方债存量及新发行规模相对较大，2023年和2026年到期规模相对较大；从地方债发行结构看，新增债券及专项债券占比较大。 隐性债务：广东省根据中诚信国际口径估算的隐性债务规模 位于全国中上游，债务率超过警戒线。 省内各市州差异：广东省内各市债务情况分化明显，广州市债务规模居全省首位，部分市负债率、债务率较高。 广东省城投分析 城投概况：以AA级为主，占比达到43%；集中于广州市，占总数22%；涉及行业主要为城市基础设施建设类，占比达 到67%；行政层级以地级市层级为主。 城投债：截至2021年末，广东省存量城投债共计319只，债券余额共计4,024亿元，存量规模在全国位于中游；从发行情况看，2021年1-12月，广东省共发行城投债158只，规模合计1,994.3亿元；广东省城投债券到期压力主要集中于未来三年，2022~2024年均处偿债高峰。 城投财务概况：总资产规模稳步增长，杠杆水平上浮，盈利 能力和偿债能力均有所弱化。 城投级别调整：2021年广东省省属发债城投企业未发生级别调整。 城投信用事件及监管处罚：2020年至2021年期间未发生相关 事件。 附表一：2020年广东省城投企业财务概况附表二：2016-2021年广东省债务管理相关政策 广州市 25,019.11 1,714.00 3,127.40 2,775.53 深圳市 27,670.24 3,857.00 881.21 1,502.20 佛山市 10,816.47 753.29 1,526.77 150.01 东莞市 9,650.19 694.68 863.52 286.06 惠州市 4,221.79 412.2 718.38 190.89 珠海市 3,481.94 379.13 635.21 866.27 茂名市 3,279.31 142.66 377.92 34.87 江门市 3,200.95 263.98 508.52 195.82 中山市 3,151.59 287.5 410.35 137.98 湛江市 3,100.22 137.78 537.5 154.05 汕头市 2,730.58 143.45 417.12 76.18 肇庆市 2,311.65 124.5 533.24 89.91 揭阳市 2,102.14 73.97 304.13 17.04 清远市 1,777.15 123.61 446.11 43.19 阳江市 1,360.44 65.7 247.3 20.24 韶关市 1,353.49 105.11 331.05 17.26 梅州市 1,207.98 88.18 397.83 60.35 汕尾市 1,123.81 46.01 290.25 10.78 河源市 1,102.74 79.81 332.3 22.51 潮州市 1,096.98 52.52 217.12 -- 云浮市 1,002.18 65.86 239.46 -- 广东江苏山东浙江河南四川福建湖北湖南上海安徽河北北京陕西江西辽宁重庆云南广西贵州山西内蒙古天津市新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海 西藏 走遍城投——广东 一、广东省经济发展与财政实力 （一）经济发展：经济总量保持全国首位，产业结构以第二、第三产业为主 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 GDP（亿元） GDP增速（%） 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 GDP（亿元） GDP增速（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 图3：2013年至2020年广东省固定资产投资、增速及其占GDP比重 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图2：2020年广东省GDP在全国各省（市、自治区）中的排名 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图1：2013年至2020年广东省GDP及GDP同比增速 广东省具有很强的经济基础，2020年广东省实现地区生产总值（GDP）11.08万亿元，在全国各省份中排名第一，同比增长2.3%，受疫情影响增速较2019年显著放缓。产业结构以第二、第三产业为主，2020年三产占比分别为4.3%、39.2%以及56.5%。其中，第一产业增加值4,769.99亿元，增长3.8%，对地区生产总值增长的贡献率为6.4%；第二产业增加值43,450.17亿元，增长1.8%，对地区生产总值增长的贡献率为33.7%；第三产业增加值62,540.78亿元，增长2.5%，对地区生产总值增长的贡献率为59.9%。分区域看，珠三角核心区地区生产总值占全省比重为80.8%，东翼、西翼、北部生态发展区分别占6.4%、7.0%和5.8%。固定资产投资方面，2020年广东省固定资产投资比上年增长7.2%。其中，第一产业投资比上年增长81.0%；第二产业投资下降1.1%；第三产业投资增长9.3%。根据广东省第七次全国人口普查公报，截至2020年11月1日，广东省常住人口为12,601.25万人,与2010年第六次全国人口普查相比，十年共增加2,170.94万人，增长20.81%，年平均增长率为1.91%。 广东江苏浙江上海山东北京四川河南河北安徽福建湖南辽宁湖北江西山西陕西云南重庆 内…天津贵州广西新疆 黑…吉林甘肃海南宁夏青海 西藏 走遍城投——广东 50,000 固定资产投资（亿元） 固定资产投资增速（%） 固定资产投资占GDP比重（%） 50.00% 40,00040.00% 30,000 30.00% 20,000 20.00% 10,000 10.00% 0 0.00% 20132014201520162017201820192020 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 （二）财政实力：财政实力很强，财源基础较好 广东省财政实力很强，税收收入占比保持较高水平。2020年广东省一般公共预算收入为12,921.97 亿元，在全国处于第一位，同比增长2.1%，增速较2019年继续下降2.4个百分点，其中税收收入为 20,000 一般公共预算收入（亿元） 一般公共预算支出（亿元） 财政平衡率（%） 78.00% 15,000 76.00% 10,000 74.00% 5,000 72.00% 0 70.00% 201820192020 15,000亿元 10,000 5,000 0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图5：2020年各省一般公共预算收入比较 数据来源：中诚信国际区域风险数据库 图4：2018年至2020年广东省财政情况 9,881.2亿元，占比76.47%，财政质量较好；一般公共预算支出为17,484.67亿元，同比增长1.0%，增速较2019年大幅下降9个百分点。财政平衡方面，2020年广东省财政平衡率为76.47%，在全国处于第三位，仅次于上海市和北京市。 走遍城投——广东 （三）省内各市州差异：各市发展不均衡，区域经济财政实力分化明显，粤东西北发展滞后 广东省下辖21个地级市，分为珠三角地区城市（包括广州、深圳、珠海及佛山等9个地级市）、 东翼（包括汕头、汕尾及潮州等位于广东省东部沿海地区4个地级市）、西翼（包括湛江、阳江及茂 名3个位于广东省西部的地级市）和山区（包括韶关、梅州和清远等5个地级市），其中珠三角地区经济发展程度较高，其他区域相对落后，区域发展不均衡。从各市经济情况看，深圳市经济实力位于全省首位，2020年深圳市GDP为27,670.24亿元，第二名广州市为25,019.11亿元。2020年全部地市GDP都超过了1,000亿元，其中地区国民生产总值最低的城市为云浮市的1,002.18亿元。从各市州财政情况看，深圳市一般公共预算收入最高，达3,857.00亿元，财政平衡率为92.32%；梅州市、河源市、揭阳市、云浮市、阳江市、潮州市、汕尾市一般公共预算收入较低，均低于100亿元。 图6：2020年广东省各市州GDP及GDP增速比图7：2020年广东省各市州财政实力比较 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 GDP（亿元） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 深圳市广州市佛山市东莞市惠州市珠海市茂名市江门市中山市湛江市汕头市肇庆市揭阳市清远市阳江市韶关市梅州市汕尾市河源市潮州市云浮市 0.00 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%） 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 深圳市广州市佛山市东莞市惠州市珠海市中山市江门市汕头市茂名市湛江市肇庆市清远市韶关市梅州市河源市揭阳市云浮市阳江市潮州市汕尾市 0.0 数据来源：中诚信国际区域风险数据库数据来源：中诚信国际区域风险数据库 二、广东省债务管理政策：多方面严控政府债务风险，积极推进存量债务置换，已实现存量隐性债务“清零”目标 2016年，广东省人民政府办公厅制定印发了《广东省政府性债务风险应急预案（试行）》，明确了参与债务化解各级政府及涉及的各部门职责，同时，对风险的预警、发生风险时的应急处置及发生风险后的处置做出了明确的指示。并于2017年，根据国务院印发的《地方政府性债务风险应急预案》进行了修订完善。 2017年，广东省财政厅印发了《关于严格执行地方政府和融资平台融资行为规定的通知》，集中重申了关于担保承诺、融资平台转型、政府债券资金使用以及其他财政支出责任事项等方面的负面清单，明确了地方政府融资行为的“高压线”。PPP项目方面，要求地方政府及其部门不得为专项建设基金项目提供本金回购、保底收益承诺等任何形式担保，同时应杜绝过高补贴或定价避免通过固定回报承诺、明股实债等方式进行变相融资等。融资平台方面，要求地方政府及其所属部门、事业单位、社