【民生商社|科思股份】量价齐升+新产能+新品类，向上动能强劲截至

【民生商社|科思股份】量价齐升+新产能+新品类，向上动能强劲 截至2022年9月7日收盘，科思股份上涨6%创历史新高；高单价PA防晒剂Q2投产，下半年有望贡献部分增量。 海外出行复苏带动需求量增背景下，公司下半年收入端有望在低基数下高增，同时毛利率有望进一步提升，业绩及估值还有继续上调的空间。 Q1&Q2业绩持续超预期。 1H22公司实现收入8.20亿元/+61.29%，归母净利润1.47亿元/+69.79%，收入端和利润端均有明显恢复，主要是因为下游市场需求持续恢复 +产品提价+公司募投项目产品逐步放量。 单Q2实现营收4.07亿元/yoy+63.03%，归母净利润0.89亿元/yoy+130.57%，单Q1实现营收4.13亿元/yoy+59.62%，归母净利润0.58亿元/yoy+20.97%，连续2个季度超市场一致预期。 资质齐全+矩阵丰富，聚焦海外巨头客户仍能主动提价，21Q4以来原材料和海运费价格大幅上涨，公司采取的产品价格调整措施逐步落地， 2022年以来毛利率持续提升，凸显产业链优势。 看好今年下半年新型防晒剂(DHHB)投产以及23年P-S投产贡献收入和拉高毛利率，预计2022/23/24年净利润为2.8/3.5/4.1亿元，同比增长 112.7%/24.8%/17.4%，对应PE为36/29/25X，维持“推荐”评级。风险提示：新冠疫情反复，上游原材料价格上涨，供应链中断。