铸造产品量价齐升，品类扩张及出海构建长期动能

业绩简评

2026年3月19日，公司披露年报，全年实现营业收入24.9亿元，同比增长26.5%；归母净利润3.14亿元，同比增长82.0%。Q4公司实现营业收入6.30亿元，同比下降3.7%；归母净利润0.09亿元，同比下降60.2%。主要受子公司金雷重装递延所得税资产重新计量及金融资产公允价值变动等因素影响。

经营分析

1. 铸造产品量价齐升，规模效应驱动风电轴类产品盈利能力改善
   “海上风电核心部件数字化制造项目”产能快速释放，带动铸造产品交付量同比大幅提升。风电轴类产品（尤其是铸造主轴）发货量大幅提升，单位固定成本下降，整体毛利率较上年同期提升6.24个百分点。

2. 产品品类进一步扩张，滑动轴承取得突破进展
   全资子公司金雷传动专注于滑动轴承业务的产业化推进，已完成与战略客户的样机合同签署，并顺利推进至产品生产阶段；风电齿轮箱滑动轴承方面已与客户完成共同开发，并实现样件交付。

3. 欧洲海风建设加速，海外海风主轴需求有望进入高速增长期
   中东政治局势波动下，欧洲各国加码海风建设。公司作为风电主轴行业内主要供应商之一，产品覆盖全系列主流机型，并与西门子歌美飒、维斯塔斯、通用电气等重点海外客户建立长期良好关系，海外海风主轴产品出货有望放量。

盈利预测、估值与评级

根据公司年报及行业最新判断，预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.0、5.7、6.6亿元，对应PE为20、18、15倍，维持“买入”评级。

风险提示

竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电装机不及预期。