建材、新材料行业周报：重点城二手房成交曙光初现，建材需求有望边际修复

投资要点 要闻点评：克而瑞公布八月楼市月报。全国30个重点城市成交面积同环比分别-31%/-13%，单月降幅出现小幅收窄。分层级看，一线城市成交量同环比分别-16%/-10%，北京、上海地区成交量也出现了缩量；二、三线城市成交量同环比-32%/-12%，整体跌幅超过一线城市。二手房市场整体表现优于新房市场，13城二手房成交量同比回正，微增1%，单月同比和累计同比降幅均持续收窄。 新房成交面积单月同比降幅收窄以及二手房成交量同比转正，显示出需求复苏迹象，如后续趋势持续，将对目前谷底期的建材需求产生积极拉动作用，去化相关库存，修复竣工端建材企业损益表。 核心观点：建材板块关注2条主线1）零售业务占比高，受大B端需求影响小、应收风险管控好的相关装修建材标的，如伟星新材、兔宝宝。预计随着地产悲观预期见底，该类标的的业绩韧性和估值修复将得到兑现；2）受益于 H2 基建投资落地、施工淡旺季切换水泥龙头以及有供给端冷修收缩的玻璃龙头，相关标的：华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、信义玻璃。新材料板块：关注胶膜材料国产替代龙头斯迪克，下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材，反射膜光学基膜国产替代龙头长阳科技。 装修建材：基建地产项目将进入传统施工旺季。上半年由于疫情和炎热天气影响导致的在建项目进度缓慢问题有望缓解，一定程度上有利于装修建材的发货进场。装修建材各细分板块长期逻辑是集中度提升，地产调控导致的阶段性需求下滑不改变各细分领域龙头的长期α成长。此外考虑到房地产产业链资金压力依然严峻，建议优选应收账款风险敞口较小、收益质量较高的标的。相关标的：伟星新材、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎。 水泥：本周全国水泥价格继续呈上涨态势，主要的涨价地区为华东地区，东北地区出现一定程度的价格回落。产能方面：全国总体供应压力呈下降趋势，本周全国水泥价格达到每吨386.4元（YoY-3.5%），较上周增长1.7%，本周全国水泥开工率为51.8%（YoY-15.9%），较上周增长17.5%。需求方面：相较于上周有小幅度的上调，主要系上周受到高温、断电等影响的川渝地区的需求恢复。 库容方面：最新水泥库容比为63.6%（YoY+15.4%），较上周下跌2.8%，熟料库容比为62.8%（YoY+10.0%），较上周下跌1.7%。成本方面：水泥生产成本依旧在高位震荡，主要系能源成本压力持续。相关标的：华新水泥、上峰水泥。 玻璃：本周浮法玻璃市场偏弱运行，大部分地区浮法玻璃价格存在优势，大多数区域库存有逐步增加的趋势。截止到9月4日，全国浮法玻璃价格为88.0元/重量箱（YoY-38.7%），较上周上涨1.1%。库存方面：本周浮法玻璃库存较上周上升158.0万重量箱，达到6344.0万重量箱（YoY+171.1%），较上周上涨2.6%。本周国内光伏玻璃市场整体成交情况一般，场内观望情绪较浓。截止到9月4日，光伏玻璃最新价格为26.6元（YoY+20.7%），较上周没有明显变化。 光伏玻璃厂家利润空间压缩，挺价心理明显，主要系成本上涨。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场稳中偏弱运行，绝大多数厂报价暂稳，个别前期报价较高企业近日有所下调。需求端暂无好转迹象，市场竞争压力较大导致多数厂实际成交价格仍存在灵活调整空间。截止到9月4日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5802.6元（YoY-22.8%），较上周下跌1.2%。电子纱市场前期价格调整尚不频繁，周内价格暂报稳，主要系本周正值月底月初节点，多数池窑厂尚处谈价阶段。相关标的：中材科技、中国巨石。 风险提示：地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。 1建材板块行情回顾 板块走势：本周建筑材料行业指数（申万一级）下跌1.5%；建筑材料板块在涨跌幅排名第17位。分子块看，装修建材上涨0.01%，水泥板块下跌1.3%，玻璃纤维下跌3.7%。 个股方面，周涨幅居前的是方大集团（+8.7%）、聚力文化（+7.7%）、坚朗五金（+6.9%）； 周跌幅居前的是金圆股份（-11.7%）、洛阳玻璃（-9.0%）、万里石（-6.2%）。 图1：申万一级行业5日涨幅情况（%） 图2：申万建材子行业指数涨幅情况（%） 沪（深）股通持股变化：本周沪深股通增持前三的是北新建材(+0.4%),西部建设(+0.2%),祁连山(+0.2%);减持前三的是科顺股份(-0.5%),中国巨石(-0.4%),东方雨虹(-0.4%)。截至本周最后交易日，沪深股通净持股比例前三的是东方雨虹(10.6%),北新建材（9.6%），伟星新材(9.0%)。 图3：沪深股通净持股比例排行（%） 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行（%） 2主要建筑材料市场表现 2.1水泥 行业回顾： 本周全国水泥价格略微上涨，华东地区为涨价的主要区域，东北地区辽宁省出现回落。一、供给方面：部分省份水泥企业的错峰生产影响仍较大，但总体供应压力呈下降趋势，省份间情况各异。二、需求小幅回暖，相比上周略有增长，主要系部分省市受意外因素影响，施工和运输受限，川渝需求正向恢复所致。三、成本方面，水泥生产成本仍处于高位，其中能源成本为主要压力来源，但水泥价格上涨与之无直接关系。9月份天气状况向好，下周需求释放可期，淡旺季转变启动，但仍无法与去年同期相比，或限制水泥涨价幅度。 全国总体情况： 全国水泥价格表现出部分趋势的触底反弹现象，较前持续近3个月的连续下降有较小程度的回调。截止到9月2日，全国水泥价格达到每吨386.4元，和上周相比有所上升，同比下降3.4%；库存方面，全国水泥库容比以及熟料库存比上周数据均保持下降态势，最新水泥库容比为63.6%，熟料库容比为62.8%，目前总体未表现出上升趋势；供给方面，全国平均粉磨开工率较上周上升，截止本周开工率为51.8%，上升趋势持续。 图5：全国水泥（周度）平均价（元/吨） 图6：全国水泥（月度）产量（吨） 图7：全国水泥库容比 图8：全国熟料库容比 图9：全国平均粉磨开工率 华东区域 本周华东区域水泥价格呈现小幅上涨趋势，在历经近3个月的连续下降后出现小幅度回调，截止到9月2日，华东区域水泥均价为每吨376.9元；库存方面，华东区域水泥库容比呈现下降态势，熟料库存比上周数据呈现上升趋势，华东区域最新的水泥库容比为61.8%，熟料库容比60.0%；供给方面，截至本周末，华东平均粉磨开工率较上周小幅上升，达到63.8%。 图10：华东水泥（周度）平均价（元/吨） 图11：华东平均粉磨开工率 图12：华东水泥库容比 图13：华东熟料库容比 华南区域 本周华南区域水泥价格延续了上周的触底反弹现象，较前持续近3个月的连续下降有较小程度的回调，截止到9月2日，华南区域水泥均价为每吨355.0元；供给方面，华南平均粉磨开工率从7月开始呈现波动上升趋势，本周达72.5%。 图14：华南水泥（周度）平均价（元/吨） 图15：华南平均粉磨开工率 华中区域 本周华中区域水泥价格较上周上升，但目前总体呈现波动态势，截止到9月2日，华中区域水泥均价为每吨361.0元；供给方面，截至本周，华中平均粉磨开工率较上周上升，但其总体走势仍保持自6月以来在50%左右的波动，目前华中区域最新粉磨开工率为50.0%。 图16：华中水泥（周度）平均价（元/吨） 图17：华中平均粉磨开工率 西南区域 本周西南区域水泥价格总体走势在历经近3个月的连续下降后出现大幅上涨，截止到9月2日，西南区域水泥均价为364.5元；库存方面，西南区域水泥库容比以及熟料库存比本周数据均较上周有所下降，水泥库容比为53.7%，熟料库存比为53.3%；供给方面，本周西南平均粉磨开工率为70.0%，较上周大幅上升。 图18：西南水泥（周度）平均价（元/吨） 图19：西南平均粉磨开工率 图20：西南水泥库容比 图21：西南熟料库容比 西北区域 本周西北区域水泥价格亦呈现与全国类似的走势，在历经近3个月的连续下降后出现小幅度回调，截止到9月2日，西北区域水泥价格为386.2元。其中，库存方面，西北区域水泥库容及熟料库存较上周均小幅度下滑；供给方面，截至本周，西北平均粉磨开工率呈现上升趋势，西北区域最新的粉磨开工率为43.7%。 图22：西北水泥（周度）平均价（元/吨） 图23：西北平均粉磨开工率 图24：西北水泥库容比 图25：西北熟料库容比 东北区域 东北区域水泥价格达到446.3元/吨，在历经近3个月的连续下降后8月以来波动回升。 库存方面，东北区域水泥库容比较上周继续呈现下降趋势。熟料库容比较上周略有下降，东北区域最新熟料库存比为63.3%；供给方面，本周东北平均粉磨开工率与上周相比有所上升，达到39.2%。 图26：东北水泥（周度）平均价（元/吨） 图27：东北平均粉磨开工率 图28：东北水泥库容比 图29：东北熟料库容比 2.2浮法玻璃 行业回顾：本周浮法玻璃市场稳中偏弱运行，部分区域厂家价格有所松动，在市场预期不明朗的情况下，浮法厂以保持一定产销为主要目标。周内除华北地区浮法玻璃价格存在优势，产销尚可外，多数区域库存逐步增加，华东、华中、华南地区部分浮法厂的成交价格有所松动。后市方面，将受假期因素的短期影响，在需求无明显改观的情况下，或出现短市或暂时延续偏弱格局。 浮法玻璃价格 本周浮法玻璃价格和上周几乎持平，截止到9月2日，最新价格为88.0元/重量箱，较上周变动不大，同比下降38.7%。 图30：浮法玻璃全国均价走势（元/重量箱） 库存 浮法玻璃全国库存本周较上周小幅上涨158.0万重量箱，达到6344.0万重量箱，较上周小幅上升。 图31：浮法玻璃全国库存走势（万重量箱） 产能产量 从浮法玻璃月度产能数据来看，7月较6月明显上升；从浮法玻璃月度产量数据来看，7月较6月呈现上升趋势。但两者总体呈现波动趋势，且上半年变动趋势近三年几乎一致，总体数据高于2020年和2021年同期。 图32：中国浮法玻璃月度行业产能（万重量箱） 图33:中国浮法玻璃月度行业产量（万重量箱） 成本情况 工业天然气价格2022年以来总体呈现波动趋势，7月较上个月略有上升，7月最新价格为每立方米3.3元。3#石油焦均价本周较上周持平，最新价格为每吨5351.4元。纯碱期货价格本周总体呈现下降趋势，最新纯碱期货价格为每吨2302.0元。 图34：工业天然气价格走势图（元/立方米） 图35：3#石油焦均价走势（元/吨） 图36：纯碱期货价格走势（元/吨） 2.3光伏玻璃 行业回顾：本周国内光伏玻璃市场整体成交情况一般，场内观望情绪较浓。截至月初，9月新单价格尚未最终敲定，部分厂家陆续报价，成交重心较上月有所松动，部分略显僵持。供应方面，部分新增产线陆续达产，玻璃厂家库存缓增，供应端压力较前期稍增。从需求端来看，组件厂家开工率较8月份有上升预期，但幅度较为有限，加之多数采购谨慎，整体支撑略显一般。价格方面，受成本上涨影响，玻璃厂家利润空间压缩，挺价心理明显。此外，鉴于终端装机推进不及预期，且成本向下传导不畅，组件环节存继续压价心理，买卖双方呈持续博弈态势。 价格 3.2mm光伏玻璃出厂均价本周价格较上周略有上升。同时，近期以来该价格波动幅度较小，2022年以来还未出现大幅度变化。截止到9月2日，最新价格为26.6元，环比变动不大，同比增长11.0%。 图37：3.2mm光伏玻璃出厂均价（元/吨） 产能 光伏玻璃产能日熔量较上周继续保持小幅度上升，达到2022年以来最大值，且目前总体数据显著高于2020年和2021年同期。截止到8月31日，光伏玻璃产能日容量为189.0万吨。 图38：光伏玻璃产能日熔量（万吨/月） 库存 就光伏玻璃库存数据来看，本周较上周出现大幅度上升，自今年5月以来，该数量已经连续上涨四个月，且近期上升速度有加剧趋势。截止到8月31日，光伏玻璃库存为55.4万吨每月。