钧达股份(002865)投资者交流会纪要-调研纪要

目录：一、演讲及公司管理层介绍《光伏电池行业发展现状及趋势》-钧达股份独立董事沈文忠《老兵新传，N型电池领跑者-钧达股份》-钧达股份副总裁郑洪伟《捷泰科技电池产品生产暨研发情况》-捷泰科技副总经理白玉磐《总结致辞》-钧达股份总裁张满良二、投资者交流问答环节一、演讲及公司管理层介绍《光伏电池行业发展现状及趋势》-钧达股份独立董事沈文忠正表面、背表面、电极，铝背场解决正面钝化，光伏电池就是要光学、电学性能改善，钝化是为了不被复合掉；perc是解决背面钝化，但是还有两个电极没有钝化，电极要金属化接触不复合难度大，topcon要解决这个问题。 晶硅电池每年增加0.5-0.6pct，未来也是如此，perc是23.5%今年底极限，未来如何发展，靠正背面钝化，把电极技术解决，就是接触钝化、bc解决正面光学损失、叠层，但叠层比较早，跳跃式发展很难有较好效果。 Perc双面电池是2015年前后发展，很快量产，现在已经标准产品。 Perc89年开始提出，15年量产开始，到现在7年时间，基本现有技术叠加，主流技术到23.5%左右，到24%很难，这几年perc受益于性能、成本优势，80%以上份额。 Perc改进四个方面：膜层金属优化、双面技术推广、se叠加、电池衰减等。 过去40年，光伏产业开始起步到现在发展情况，市场占比一方面晶硅市场主流，另一方面晶硅电池内部竞争。 2022年晶硅市场份额96-97%，未来到99%。 如果没有美国贸易保护，2-3%的份额都保不住，主要是美国碲化镉的firstsola，2022年7.7gw他7gw。薄膜电池八几年30%份额，市场现在关注钙钛矿，单层钙钛矿技术良产还有很长路。1）衡量电池要全产业链配合，本身要做到好。 2）晶硅效率24-25%，钙钛矿报道25.7%但面积不到0.1平方厘米放大效率小于18%，3）钙钛矿材料膜成本低但组件成本不低比如tco玻璃，稳定性问题更重要，晶硅考验30年，钙钛矿很复杂。 Perc理论极限24.5%，topcon正背面28.7%，只做背面27.1%，hjt28.5%（是隆基后来修正的），topcon、hjt极限效率差不多。perc电池为例、产业化和极限差不到1%，topcon单面要做到26%，现在25%未来每年0.5%，正面叠加做到27%。 Perc效率记录天合24.5%，但用什么工艺不好说；量产23.2%。 perc的效率损失主要是正面发射极和电阻损失，硅片本身损失，正背面接触复合。P型perc改良做topcon，双面损失主要是p型材料、磷发射极损失。 现在23.2%做到23.9%在p型硅片就是极限。 15年双面perc一直在提升，2017年从20.5%奔向24%，绝大部分技术都用了。 隆基也发布过如何做到24%，硅片质量还没有完全那么高，其他都用上去基本上接近24%。钧达已经用上氮氧化硅，可以提升0.1%，每个季度提升0.1%。 倒金字塔没做过量产，效果不太好，黑硅已经没人做了，是否要用不好说，但也能提高0.1-0.25%。背面可以用抛光做不同角度，可以看到不同角度，背面效率高影响正面，如何优化正背面的关系。 背面钝化提升技术行业没有用，金属浆料可以用掺硼可以提升0.2，%，但行业不多要和浆料厂商合作。铝和硅形成铝背场但是效果不好。 目前perc可以用的不多，基本到极限。 Topcon一下子可以提高1%到25%，相关技术bc、叠层都可以统一说perc++技术。 perc1989年，Topcon技术比较年轻2013年提出，2019年就有公司量产时间很短，和perc技术进步密切相关，topcon就是perc背面做改变，其他公司类似，解决核心类似，背面不直接金属化接触，用多晶硅层做隔离隧穿（量子力学），氧化硅层做1.5nm以下，膜不致密有针孔传导。 Topcon和perc兼容好，升级加三个步骤，最核心硼扩、lp/pe、清洗。 Topcon量产和我国设备技术密切相关，原来硼扩散解决不了，低压扩散产品系列现在很成熟。主流工艺路线lp、pe竞争，还有pvd，现在pe还没有量产，明年初可能有市场也在关注。 研发来看pe量产水平、效率比lp略低，但lp也有缺点也要克服，捷泰也做了工作。 Pe膜层均匀性、爆膜也有问题，但也有比较好的解决方案。 早期设备厂都是国外的，现在基本都被国产化，但各家设备占比区别很大。成本测算供参考，pe成本略有优势，每片差别1分。 P型可以做topcon，但是效率不太好，隆基做到25.19%，量产还是很难，还是n型多。 P型ibc，左边是perc结构、单面用铝，改进右边这张图，一半还是perc、一半p-topcon，最大好处正面没有遮挡充分吸收、美观，最困难的硼扩没有，最大挑战是激光图形化中国发明、光刻做成本太高、但激光难度也大，双面氧化铝ald做，丝印精度要高。 pbc对金属化要求更高，铝浆掺硼元素有利。 Pbc最大挑战硅片的质量要搞，以及图形化、浆料优化等。技术很重要，但现在量产还早。 第一步氧化npoly，第二步氮化硅层，第三步是关键激光图形化，第六七八步和perc都差不多，是隆基主推的，90%可以和perc兼容，工艺增加 poly、topcon激光，背结结构光照很好，双面率比较低，定位分布式市场，西方非常推崇，成本有机会和perc持平。效率分布比较宽，组件工艺也要改进。 欧洲10年前就做很多结构，7种结构都可以探索。 未来背面全部用铝浆，很吸引人，投资也在做铜电镀，目的是降低银。这个有很长的路要走，不排除未来5年后。 叠层电池5年以后。 结构topcon结构导电性好，效率超过30%。 各种电池可以叠层，hjt叠层效率最高31%以上，topcon成本更低。但叠层电池量产不是现在。 Topcon的优势。 Hjt最大障碍还是设备投资高4亿以上，topcon1.6-1.7亿；效率水平差不多，topcon、hjt都25%，所以topcon这两三年有望快速进入市场。Topcon沿用perc主流工艺路线，全产业链配套成熟，hjt是全新产业链，但还需要时间。 整体非硅成本比perc贵6分，perc150-160，topcon130-135，现在n型比p型贵，明年可能会便宜，现在整体topcon比perc经济性要好，捷泰今年盈利可以关注。 发电量上，n型比p型贵2毛，irr还是相同。 现在贵1毛可以接受，晶科青岛发电量可以看到topcon比perc多发电10%以上。 Perc做23%，lcoe，perc做23.5%topcon要做24%才有经济性，perc到24%很难topcon24.5%，现在已经有经济性了。Topcon还有很多挑战，lp还是pe，浆料配合能否减薄多晶硅，se开发等最高1%实际0.5以上。 Topcon效率24.8%，如何做到26%有栅线优化，背面吸光优化等，三个技术已经今年可以解决，捷泰已经在做了，24.8%到25%以上，后面3 个比较虚。 正面se，捷泰也预留很大空间做，正面没有其他好的方法。效率可能到26%。 P型为主，未来5年2025年n型50%，8年占领90%以上市场。N型topcon机会很大。 捷泰3个月做的很好，用到了氮氧化硅、氢钝化，可以做到25%。 过去40年光伏产业发展一定是主流技术，铝背场正面，perc正背面钝化，是沿着这条路走。孤独的技术很难快速发展。 捷泰布局topcon很早，现在很大规模仅次于晶科。 《老兵新传，N型电池领跑者-钧达股份》-钧达股份副总裁郑洪伟公司不是新兵，有光伏深耕，也有华为管理等电池正在迎来技术迭代，提高效率降低成本，成为未来降本主流关键。 新能源发展，传统能源退出市场，17-23年高速增长，全球光伏装机增长年化2-30%以上，未来也会继续保持，长期确定性。中国市场占比三分之一，已经成为全球最大。 中国增长波折，19年和政策有关系，21年增速下滑硅料有关。Topcon已经成为n型主流，hjt还需要更长时间进入量产、经济性。22-23年topcon电池产能可能50gw、100gw。 hjt优势工序少，但Topcon更有经济性，topcon初始投资低、和perc兼容好，1gw1.7亿投资。 Topcon率先量产今年底50gw，未来2-3年是topcon黄金发展期，渗透率逐步提升，今年装机量可能到250-300gw，高速增长背景下新技术比perc有更高机会。 Topcon做到25%效率，后面往26%努力，未来钙钛矿叠层增加，行业达到30%目标。 电池行业，公司所处电池环节，两个特点，产能短缺+n型红利，大尺寸电池产能短缺，资本市场认知滞后。 过去两年电池盈利比较差，使得电池环节扩张比较差；大尺寸产能没有超过总产能三分之一，小尺寸直接淘汰一半产能；n型技术没有普及。捷泰单瓦利润Q13分多、Q25分多、Q3更高，预计会推迟到明年，因为只有n型电池产能补短板。 公司2021年完成重组，下一步持续扩产，今年底17.5gw产能，8gwtopcon，9.5gwperc，10gw产线明年到27.5gw，18gwn型topcon。滁州、上饶基地。 两个电池主要情况，perc电池从我们公司来看，做到23.5%效率，到相对极限。 N型电池调试下来超过24.9%，7月投产15条线爬坡。下一代topcon、bc，未来钙钛矿叠层结合。 产能规模，22年17.5gw、明年达到27.5gw，主要是大尺寸n型topcon。财务上，我们随着产能扩张、成本、盈利优势逐步提高。 P型我们合作伙伴一线爬坡晶科、晶澳、阿特斯、正泰，占比4-50%；正泰阳光、盈利、上的、华能、腾辉、亿晶、高景、上机、协鑫。今年7月已经签9gw长单，锁定8gw。 公司未来持续研发，加强后续技术产能投入，同时扩张产能。 定增预计10月拿到批文，11月份发行，第一个项目置换，第二个项目我们后续建设topcon2.0，投资对于2.0、3.0未来技术应用，第三个补充流动资产。 如果完成项目负债率从60%多降低至50%多。 《捷泰科技电池产品生产暨研发情况》-捷泰科技副总经理白玉磐捷泰曾经是黑硅量最大出货公司，后续进入perc、topcon量产，目前团队学历说是、博世为主，公司高级、中级员工800多人，119项专利。 工艺整合部（topcon+perc，新产品量产、工艺技术、设备开发，量产改善，良率、效率、非硅），前沿技术开发（新结构电池技术开发， xbc、叠层、hjt预研、钙钛矿等新材料）、产品管理（专利申报、产品推广、技术管理）技术研发理念，捷泰预研、中试、量产，技术推进。上饶基地perc电池，生产182大尺寸perc，量产平均效率23.5%，产能9.5gw，良率98.5%，成本属于行业领先。 开发n型电池，公司做了大量预研工作，2021年报告，里面提到晶硅光伏量产原理，电池过去历史、未来预测，组件效率未来预测，硅片形状厚度，组价功率、尺寸等，0.5效率提升。 钙钛矿环境、水汽、紫外线影响比较大，稳定性差，晶硅电池有量产优势。 2021年预测，perc、topcon市场主流，topcon份额逐步扩大。公司预研topcon是主流。 Topcon就是钝化接触原理，抑制少数载流子传输减少降低界面复合，同时促进多数载流子传输，载流子选择性越高转化效率越高，topcon结构背面钝化，隧穿氧化层、掺杂多晶硅，符合接触钝化结构。 我们过往历程，2020年研发topcon，21年1月设备进场，6月23.4%效率4个月提升到24.5%，比perc高1%，基本可以做市场推广优势，21年底决定量产。 N型topcon技术我们做比较，lp、pe、pvd，半导体量产主要lp，比较成熟，镀膜均匀性好、钝化效果好，实验结果lp比pe效率高0.1，实验结果接近；石英件会损耗，是工程问题，我们和设备厂商持续解决，量产效率25%。