海外策略周报：美股回调幅度扩大，全球市场波动偏多

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2022年9月4日 美股回调幅度扩大，全球市场波动偏多 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 德国DAX 13050.27 78.80 0.61 印度SENSEX30 58803.33 -30.54 -0.05 胡志明指数 1280.51 -2.06 -0.16 马尼拉综指 6692.65 -59.85 -0.89 巴西IBOVESPA指数 110864.24 -1434.62 -1.28 富时新加坡海峡指数 3205.69 -43.84 -1.35 上证指数 3186.48 -49.74 -1.54 法国CAC40 6167.51 -106.75 -1.70 英国富时100 7281.19 -146.12 -1.97 欧洲STOXX50(欧元) 3509.08 -101.74 -2.82 韩国综合指数 2409.41 -71.62 -2.89 墨西哥MXX 45888.63 -1383.48 -2.93 道琼斯工业指数 31318.44 -964.96 -2.99 加拿大S&P/TSX综合 19270.85 -602.44 -3.03 标普500 3924.26 -133.40 -3.29 日经225 27650.84 -990.54 -3.46 恒生指数 19452.09 -717.95 -3.56 纳斯达克指数 11630.86 -510.85 -4.21 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美股大盘继续出现回调，且回调幅度进一步扩大。值得注意的是，美股核心资产占比较多的费城半导体指数本周跌幅进一步扩大，跌幅达到7.12%，英伟达、超威半导体、MONOLITHICPOWERSYSTEMS均出现明显回调，周跌幅分别为16.07%、12%和10.95%；美股价值股中，PVH、纽威、荷美尔食品、PARAMOUNTGLOBAL跌幅较大，周跌幅分别为14.76%、9.34%、9.18%和7.15%；美股周期材料股中，自由港麦克莫兰、美盛本周分别下跌12.08%和10.99%。考虑到美股估值仍有一定压力，叠加美国经济处于较为疲软的阶段，且现阶段美联储流动性收紧较快，预计未来一段时间美股大盘还将出现回调。受经济陷入技术型衰退和流动性大幅收紧以及之前累积了长周期较多获利盘的影响，预计未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现一定回调。受美股市场出现明显回调的影响，本周欧洲多数市场继续出现下跌，由于地缘问题、疫情影响以及欧洲经济存在一定下行压力，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现回调。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，东南亚、拉美、中东非洲等不少海外新兴经济体股债汇市场仍将受到一定挑战。本周港股大盘出现回调。考虑现阶段全球多数市场波动仍然偏多以及现阶段的港股流动性，叠加美元指数仍然处于偏强势阶段，短期港股市场要出现反转的可能性仍然较低，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度容易受外盘的扰动；预计港股市场在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的较为复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球重要央行的流动性收紧的环境，港股市场中原材料行业还将出现进一步波动。从成长行业来看，考虑到前期反弹幅度较大，港股新能源行业仍将延续波动较多的态势。港股市场中消费、医疗保健、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了3.29%、4.21%、 2.99%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均表现为下跌，跌幅分别为3.56%、3.59%、3.13%。本周恒生科技指数下跌了3.69%。 海外重要经济数据：2022年8月，欧元区19国经济景气指数为97.6,低于前值98.9。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据10 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7欧元区19国PPI环比增速（%）10 图8欧元区19国工业信心指数（季调）10 图9欧元区19国消费者信心指数（季调）10 图10欧元区19国经济景气指数（季调）10 图11美国失业率（季调）（%）11 图12美国Markit制造业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多出现了下跌行情。其中，德国DAX指数出现小幅上涨，本周上涨了0.61%。纳斯达克指数本周下跌较多，跌幅为4.21%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） GDAXI.GI 德国DAX 13050.27 0.61 -17.84 12.56 1.45 NZ50.GI 新西兰标普50 11628.25 0.17 -10.78 19.90 1.85 FCHI.GI 法国CAC40 6167.51 -1.70 -13.78 12.89 1.59 FTSE.GI 英国富时100 7281.19 -1.97 -1.40 14.08 1.61 DJI.GI 道琼斯工业指数 31318.44 -2.99 -13.81 20.33 5.89 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19270.85 -3.03 -9.20 12.92 1.81 SPX.GI 标普500 3924.26 -3.29 -17.66 20.09 3.86 N225.GI 日经225 27650.84 -3.46 -3.96 27.90 1.66 AS51.GI 澳洲标普200 6828.71 -3.88 -8.27 14.26 2.02 IXIC.GI 纳斯达克指数 11630.86 -4.21 -25.66 28.72 4.28 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴经济体多数市场出现下跌行情。其中恒生指数本周下跌幅度较大，跌幅为3.56%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 SENSEX.GI 印度SENSEX30 58803.33 -0.05 （%） 0.94 22.67 3.35 VNINDEX.GI 胡志明指数 1280.51 -0.16 -14.53 13.74 2.11 PSI.GI 马尼拉综指 6692.65 -0.89 -6.04 17.29 1.67 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 110864.24 -1.28 5.76 6.31 1.56 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3205.69 -1.35 2.63 12.10 1.09 000001.SH 上证指数 3186.48 -1.54 -12.45 12.36 1.32 399300.SZ 沪深300 4023.61 -2.04 -18.56 11.65 1.38 KS11.GI 韩国综合指数 2409.41 -2.89 -19.08 10.18 0.90 MXX.GI 墨西哥MXX 45888.63 -2.93 -13.86 13.35 1.80 HSI.HI 恒生指数 19452.09 -3.56 -16.86 9.17 0.92 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了3.29%、4.21%、2.99%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业普遍下跌。其中，标普500材料跌幅最大，跌幅为4.99%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股较多分布在可选消费业和医疗保健业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为DXCTECHNOLOGY、卡地纳健康、CMS能源，周涨幅分别为12.95%、5.01%和4.55%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) DXC.N DXCTECHNOLOGY 信息技术 27.48 12.95 -14.63 63.17 11.66 CAH.N 卡地纳健康 医疗保健 70.99 5.01 40.35 193.46 -20.73 CMS.N CMS能源 公用事业 67.14 4.55 12.80 194.84 14.77 ULTA.O ULTA美妆 可选消费 423.08 2.82 2.60 216.71 19.15 DG.N 达乐 可选消费 242.60 2.66 3.54 547.24 23.64 TGT.N 塔吉特 可选消费 164.60 2.48 -27.83 757.59 17.94 GILD.O 吉利德科学 医疗保健 63.82 2.32 -9.87 799.90 19.34 MCK.N 麦克森 医疗保健 363.82 2.12 47.04 522.92 37.46 AES.N 爱依斯电力 公用事业 26.15 2.03 9.98 174.66 -49.48 NFLX.O 奈飞 可选消费 226.11 1.27 -62.47 1005.52 19.74 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股大盘继续出现回调，且回调幅度进一步扩大。值得注意的是，美股核心资产占比较多的费城半导体指数本周跌幅进一步扩大，跌幅达到7.12%，英伟达、超威半导体、MONOLITHICPOWERSYSTEMS均出现明显回调，周跌幅分别为16.07%、12%和10.95%；美股价值股中，PVH、纽威、荷美尔食品、PARAMOUNTGLOBAL跌幅较大，周跌幅分别为14.76%、9.34%、9.18%和7.15%；美股周期材料股中，自由港麦克莫兰、美盛本周分别下跌12.08%和10.99%。考虑到美股估值仍有一定压力，叠加美国经济 处于较为疲软的阶段，且现阶段美联储流动性收紧较快，预计未来一段时间美股大盘还将出现回调。受经济陷入技术型衰退和流动性大幅收紧以及之前累积了长周期较多获利盘的影响，预计未来一段时间美股成长股、价值股和