海外策略周报：美股再现“九月魔咒”，全球多数市场回调

证券研究报告|海外策略周报 2024年9月7日 美股再现“九月魔咒”，全球多数市场回调 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 （%） 马尼拉综指 6,936.09 38.55 0.56 富时新加坡海峡 指数 3,454.47 11.54 0.34 墨西哥MXX 51,661.48 -324.39 -0.62 胡志明指数 1,273.96 -9.91 -0.77 巴西IBOVESPA 指数 134,572.45 -1,431.56 -1.05 英国富时100 8,181.47 -195.16 -2.33 加拿大S&P/TSX 综合 22,781.43 -564.75 -2.42 上证指数 2,765.81 -76.41 -2.69 道琼斯工业指数 40,345.41 -1,217.67 -2.93 恒生指数 17,444.30 -544.77 -3.03 德国DAX 18,301.90 -605.02 -3.20 法国CAC40 7,352.30 -278.65 -3.65 标普500 5,408.42 -239.98 -4.25 欧元区 STOXX50(欧元) 4,738.06 -219.92 -4.44 韩国综合指数 2,544.26 -130.05 -4.86 纳斯达克指数 16,690.83 -1,022.79 -5.77 日经225 36,391.47 -2,256.28 -5.84 --海外策略周报 全球市场一周主要观点:九月初开始，美股再现“九月魔咒”，全球多数市场回调。本周美股三大指数出现明显下跌，周内一些交易日波动加大，本周美股核心资产科技股出现下跌幅度较多。本周以博通、英特尔、科天半导体、英伟达、安森美半导体、超威半导体、美光科技、恩智浦半导体等在内的美股科技股回调幅度较多。本周费城半导体指数下跌12.22%，目前费城半导体指数市盈率为44.1，虽较之前有所下降，但是仍然估值处于偏高水平。现阶段标普500席勒市盈率为34.77，虽然也较之前有所下降，但是大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值处于偏高水平，市场对于不及预期的经济数据较为敏感，衰退预期交易容易反复造成冲击，以及可能到来的降息周期往往和经济端或股票市场端的疲软相关，叠加一些美股重要成长股和一些重要价值股均出现大股东减持，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于估值水平偏高且获利盘阶段性抛售的可能性，预计未来一段时间美股中一些大型信息技术巨头公司容易出现进一步调整。由于美国经济端疲软和金融端的潜在压力均在，美股中消费、金融、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。受美股市场联动影响，本周多数欧洲市场也出现明显下跌。考虑到欧洲经济偏疲软，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现进一步震荡；前期未出现充分回调的法国CAC40、英国富时100、德国DAX、富时意大利MIB、爱尔兰综指、瑞士SMI等欧洲重要市场指数还容易出现震荡。受整体发达市场回调带来的联动影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数仍然容易出现震荡。本周日经225指数回调幅度较 多，日本科技股和价值股出现双杀走势。考虑到日经225指数估值水平偏高，日本现阶段货币政策趋紧，叠加现阶段日本经济处于下行压力加大的状态，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值水平均处于偏高状态，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现进一步调整。由于受欧美等市场的联动影响，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、印度SENSEX30、韩国综指等海外新兴市场指数未来一段时间仍然容易出现波动。亚太市场来看，富时A50指数估值较低，未来一段时间存在随着波动分批低吸的区间。本周港股市场出现回调。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，如果要配置可以寻找一些波动或回调的区间分批逐步低吸。另外，港股中金融业、半导体、医疗保健业一部分资产的估值水平有所降低且回调幅度较多，未来一段时间存在随着回调波动分批低吸的区间。 美股市场一周表现：本周标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数均下跌，跌幅分别为4.25%，5.77%和2.93%。 港股市场一周表现：本周港股三大指数均出现回调，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业的跌幅分别为3.03%、3.56%和2.97%；本周恒生科技指数下跌了2.04%。 海外重要经济数据：2024年8月，欧元区实际GDP环比增速为 0.2%，低于前值0.3%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7欧元区实际GDP环比增速(%)10 图8欧元区CPI同比增速(%)10 图9美国新增ADP就业人数（季调）(人)10 图10美国失业率（季调）(%)10 图11美国ISM制造业PMI11 图12美国ISM非制造业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场多数下跌。其中，新西兰标普50出现上涨行情，上涨了 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) 1.35%；日经225跌幅较大，下跌了5.84%。表1发达市场本周主要表现 NZ50.GI新西兰标普5012615.511.357.1827.741.76 GSPTSE.GI加拿大S&P/TSX综合22781.43-2.428.7018.561.88 AS51.GI澳洲标普2008013.4-0.975.5717.852.14 FTSE.GI英国富时1008181.47-2.335.8017.101.75 GDAXI.GI德国DAX18301.9-3.209.2515.431.69 DJI.GI道琼斯工业指数40345.41-2.937.0527.306.91 SPX.GI标普5005408.42-4.2513.3926.264.73 FCHI.GI法国CAC407352.3-3.65-2.5315.911.83 N225.GI日经22536391.47-5.848.7521.551.81 IXIC.GI纳斯达克指数16690.83-5.7711.1940.355.78 本周新兴市场多数下跌。其中，伊斯坦堡ISE100涨幅较大，本周上涨了 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) 1.05%；韩国综合指数下跌幅度较大，本周下跌了4.86%。表2新兴市场本周主要表现 PSI.GI马尼拉综指6936.090.567.5412.341.62 XU100.GI伊斯坦堡ISE1009936.761.0533.026.271.84 MXX.GI墨西哥MXX51661.48-0.62-9.9814.352.02 STI.GI富时新加坡海峡指数3454.470.346.6112.271.13 IBOVESPA.GI巴西IBOVESPA指数134572.45-1.050.299.621.52 VNINDEX.GI胡志明指数1273.96-0.7712.7513.581.61 KS11.GI韩国综合指数2544.26-4.86-4.1817.040.91 HSI.HI恒生指数17444.3-3.032.338.650.86 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数均出现回调，跌幅分别为 4.25%，5.77%和2.93%。 本周标普500细分行业多数出现下跌行情。其中，标普500日常消费上涨幅度较大，涨幅为0.55%；标普500信息技术下跌幅度较大，跌幅为7.06%。 资料来源：Wind,华西证券研究所 资料来源：Wind,华西证券研究所 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 本周标普500指数表现前十个股中日常消费占比较大。其中，表现前三的个股分别为是纽威、美国电塔、美国电话电报，周涨幅分别为7.33%、5.40%和5.38%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 (美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 总市值（亿美元） PE(TTM) NWL.O 纽威 可选消费 7.61 7.33 -9.78 31.62 -11.80 AMT.N 美国电塔 房地产 236.16 5.40 11.29 1091.29 43.84 T.N 美国电话电报 电信服务 20.97 5.38 31.02 1480.66 11.83 SBAC.O SBA通信 房地产 238.51 5.23 -4.67 250.81 48.77 CAG.N 康尼格拉 日常消费 32.74 4.94 18.28 155.83 44.88 SJM.N 斯马克 日常消费 120.27 4.87 -2.24 128.95 17.30 MDLZ.O 亿滋国际 日常消费 75.31 4.87 5.28 1002.78 25.41 UAL.O 美联航 工业 46.01 4.47 11.51 148.37 5.05 ULTA.O ULTA美妆 可选消费 367.59 4.18 -24.98 171.39 14.17 ALK.N 阿拉斯加航空 工业 37.59 4.10 -3.79 47.71 21.21 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股三大指数出现明显下跌，周内一些交易日波动加大，本周美股核心资产科技股出现下跌幅度较多。本周以博通、英特尔、科天半导体、英伟达、安森美半导体、超威半导体、美光科技、恩智浦半导体等在内的美股科技股回调幅度较多。本周费城半导体指数下跌12.22%，目前费城半导体指数市盈率为44.1，虽较之前有所下降，但是仍然估值处于偏高水平。现阶段标普500席勒市盈率为34.77，虽然也较之前有所下降，但是大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值处于偏高水平，市场对于不及预期的经济数据较为敏感，衰退预期交易容易反复造成冲击，以及可能到来的降息周期往往和经济端或股票市场端的疲软相关，叠加一些美股重要成长股和一些重要价值股均出现大股东减持，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于估值水平偏高且获利盘阶段性抛售的可能性，预计未来一段时间美股中一些大型信息技术巨头公司容易出现进一步调整。由于美国经济端疲软和金融端的潜在压力均在，美股中消费、金融、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了0.83%。建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业占比较