海外策略周报：美股市场震荡加剧，全球多数市场进一步回调

证券研究报告|海外策略周报 2024年7月27日 美股市场震荡加剧，全球多数市场进一步回调 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 （%） 道琼斯工业指数 40,589.34 301.81 0.75 德国DAX 18,417.55 245.62 1.35 英国富时100 8,285.71 129.99 1.59 加拿大S&P/TSX 综合 22,814.81 124.42 0.55 欧元区 STOXX50(欧元) 4,862.50 35.26 0.73 法国CAC40 7,517.68 -16.84 -0.22 富时新加坡海峡 指数 3,426.47 -21.09 -0.61 胡志明指数 1,242.11 -22.67 -1.79 标普500 5,459.10 -45.90 -0.83 韩国综合指数 2,731.90 -63.56 -2.27 马尼拉综指 6,726.01 -65.68 -0.97 上证指数 2,890.90 -91.41 -3.07 巴西IBOVESPA 指数 127,492.49 -123.97 -0.10 纳斯达克指数 17,357.88 -369.06 -2.08 恒生指数 17,021.31 -396.37 -2.28 墨西哥MXX 52,931.87 -746.65 -1.39 日经225 37,667.41 -2,396.38 -5.98 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周在美股市场进一步回调的影响下，全球多数市场延续下跌走势。本周美股市场纳斯达克指数、标普500等宽基指数出现进一步回调，周内多个交易日波动加大。本周包括超威半导体、特斯拉、谷歌、恩智浦半导体、英伟达、美光科技、超威电脑等在内的美股大型科技股下跌幅度较多；另一方面，本周包括福特汽车、露露柠檬、通用汽车、美高梅国际酒店、墨式烧烤、蓝威斯顿等在内的美股中重要的消费股下跌幅度较多；此外，包括美国废物管理、联合包裹服务、帕卡等在内的美股工业股本周回调幅度也较大。本周费城半导体指数下跌3.11%，目前费城半导体指数市盈率为48.3，估值仍然处于偏高水平。现阶段标普500席勒市盈率为 35.21，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美国本轮高息周期维持较久对美国经济端和金融系统端容易造成潜在压力，且美股估值处于偏高水平，且美联储降息周期经常和美国经济疲软和美股回调压力相关，叠加财报季的业绩压力，以及一些重要美股大型公司重要高管减持套利，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于估值水平偏高以及交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型巨头公司容易出现进一步回调压力。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中消费、生物科技、金融、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回撤。考虑到欧洲经济景气度下行，以及欧洲政策面较为复杂，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现波动；前期未出现充分回调的英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB等欧洲重要市场指数还容易出现震荡。受经济疲软以及欧美发达市场波动带来的联动影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数仍然容易出现波动。本周日经225指数继续出现进一步回调，周内多个交易日波动较多；日本大型科技股如瑞萨电子、日立、软银、东京电子、太阳诱电等重要公司股价本周回调幅度较大。考虑到日经225指数估值水平偏高，以及日元汇率问题仍然存在，日本央行存在进一步加息的可能性，叠加现阶段日本经济有下行压力，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值水平均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现调整。由于距离美联储降息时点还有一段时间，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、IPSA智利圣地亚哥、印度SENSEX30、印尼综指、富时新加坡海峡指数、MSCI越南等海外新兴市场指数未来一段时间仍然容易出现波动。本周港股市场出现进一步回调。由于外围市场波动较多，叠加基本面、成交量和流动性等因素影响，港股目前市场走势和历史上大牛市阶 段存在一定区别。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，建议避开追高配置，如果要配置可择时寻找一些回调的区间分批低吸。另外，恒生金融业、恒生医疗保健业一部分资产的估值水平偏低且回调幅度较多，未来一段时间有随着回调波动逐步分批低吸的机会。 美股市场一周表现：本周标普500、纳斯达克指数分别下跌了 0.83%、2.08%，道琼斯工业指数上涨了0.75%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均下跌，跌幅分别为2.28%和2.5%和2.42%；本周恒生科技指数下跌了2.62%。 海外重要经济数据：2024年7月，欧元区服务业PMI为50.1，低于前值52.8。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7欧元区服务业PMI10 图8欧元区制造业PMI10 图9欧元区消费者信心指数(季调)10 图10美国实际GDP环比折年率(季调)(%)10 图11美国PCE物价指数同比增速(%)11 图12美国核心PCE物价指数同比增速(%)11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场行情涨跌不一。其中，英国富时100涨幅较大，上涨了 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 1.59%。日经225跌幅较大，下跌了5.98%。表1发达市场本周主要表现 （%） （%） FTSE.GI 英国富时100 8285.71 1.59 7.14 17.17 1.76 GDAXI.GI 德国DAX 18417.55 1.35 9.94 15.90 1.56 DJI.GI 道琼斯工业指数 40589.34 0.75 7.69 28.36 7.15 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 22814.81 0.55 8.86 17.79 1.88 NZ50.GI 新西兰标普50 12386.83 0.50 5.24 25.26 1.76 FCHI.GI 法国CAC40 7517.68 -0.22 -0.34 14.60 1.70 AS51.GI 澳洲标普200 7925.5 -0.58 4.41 21.07 2.14 SPX.GI 标普500 5459.1 -0.83 14.45 26.77 4.86 IXIC.GI 纳斯达克指数 17357.88 -2.08 15.63 41.99 6.09 N225.GI 日经225 37667.41 -5.98 12.56 21.10 1.94 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场行情全部下跌。其中，巴西IBOVESPA指数跌幅较小，本周下跌 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) 了0.1%；伊斯坦堡ISE100跌幅较大，本周下跌了2.55%。表2新兴市场本周主要表现 IBOVESPA.GI巴西IBOVESPA指数127492.49-0.10-4.999.241.52 MXX.GI墨西哥MXX52931.87-1.39-7.7614.672.02 STI.GI富时新加坡海峡指数3426.47-0.615.7511.961.13 PSI.GI马尼拉综指6726.01-0.974.2812.261.62 KS11.GI韩国综合指数2731.9-2.272.8918.340.98 VNINDEX.GI胡志明指数1242.11-1.799.9313.421.59 HSI.HI恒生指数17021.31-2.28-0.158.730.85 XU100.GI伊斯坦堡ISE10010871.48-2.5545.537.271.84 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周标普500、纳斯达克指数分别下跌了0.83%、2.08%，道琼斯工业指数上涨了0.75%。 本周标普500细分行业涨跌不一。其中，标普500公用事业上涨幅度较大，涨幅为1.47%；标普500通讯服务下跌幅度较大，跌幅为3.76%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中可选消费业占比较大。其中，表现前三的个股分别为纽威、莫霍克工业、3M公司，周涨幅分别为39%、24.54%和22.36%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 总市值（亿美元） PE(TTM) NWL.O 纽威 可选消费 8.91 39.00 4.62 26.32 -8.92 MHK.N 莫霍克工业 可选消费 160.71 24.54 55.28 85.90 -23.96 MMM.N 3M公司 工业 127.16 22.36 42.42 572.12 60.67 BMY.N 百时美施贵宝 医疗保健 50.45 18.32 2.15 917.67 -14.03 UHS.N 环球健康服务 医疗保健 213.69 18.18 40.50 137.20 14.69 CHTR.O 特许通讯 可选消费 367.62 14.77 -5.42 454.03 9.78 HBI.N 哈尼斯品牌服装 可选消费 6.14 13.70 37.67 19.93 -88.82 TMO.N 赛默飞世尔科技 医疗保健 607.14 13.62 14.54 2269.30 36.48 CBRE.N 世邦魏理仕 房地产 110.55 13.00 18.76 329.20 35.63 DHR.N 丹纳赫 工业 273.91 12.47 18.66 1950.63 46.41 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股市场纳斯达克指数、标普500等宽基指数出现进一步回调，周内多个交易日波动加大。本周包括超威半导体、特斯拉、谷歌、恩智浦半导体、英伟达、美光科技、超威电脑等在内的美股大型科技股下跌幅度较多；另一方面，本周包括福特汽车、露露柠檬、通用汽车、美高梅国际酒店、墨式烧烤、蓝威斯顿等在内的美股中重要的消费股下跌幅度较多；此外，包括美国废物管理、联合包裹服务、帕卡等在内的美股工业股本周回调幅度也较大。本周费城半导体指数下跌3.11%，目前费城半导体指数市盈率为48.3，估值仍然处于偏高水平。现阶段标普500席勒市盈率为35.21，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美国本轮高息周期维持较久对美国经济端和金融系统端容易造成潜在压力，且美股估值处于偏高水平，且美联储降息周期经常和美国经济疲软和美股回调压力相关，叠加财报季的业