房地产行业掘金.中报业绩总结：K型分化，房企业绩寻求筑底

          50% 40% 30% 20% 10% 0% 2017 2018 2019 2020 2021 1H22 -10% -20% -30% 样本房企营收同比 国企/央企营收同比 民企营收同比 -40% -300% -60% -400% -80% 建万华金保滨龙华中绿越美新中绿雅招中旭碧龙金荣中远阳发科发地利江湖润国城秀的城国地居商梁辉桂光科盛南洋光 -100% 样本房企归母净利润同比 民企归母净利润同比 国企/央企归母净利润同比 国际集团 股集发集集置海中地置控金控乐蛇控控园集股发建集城份团展团团地外国产业股茂股集口股股团份展设团 发展 团 集团 2021/12/312021/12/31 A • • • 80% 300% 60% 200% 40% 100% 20% 0% 0% 2017 2018 2019 2020 2021 1H22 -100% -20% -200% • • • 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 中绿保越招万绿滨碧华美华龙旭建中金中雅新金中荣阳国地利秀商科城江桂润的发湖辉发南科梁居城地国盛光海控发地蛇中集园置置股集控国建股控乐控集金发城外股展产口国团地业份团股际设份股集股团茂展 发展 集集团团 1H22 团 2021 35% 30% 25% 20% 15% 10% 2017 2018 2019 2020 2021 1H22 样本房企毛利率国企/央企毛利率民企毛利率 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 华保中雅金新中华龙越滨旭万招远美绿中建龙绿阳碧正中荣金融润利国居地城国发湖秀江辉科商洋的城梁发光地光桂荣南盛科信置发海乐集控金股集地集控蛇集置中控国集控城园地建发股中 地展外集团股茂份团产团股口团业国股际团股 发团展 集团 2021年 集团 1H22 产设展份国 典型房企2021、1H22年毛利率对比 典型房企2021、1H22年销管费率对比 A A 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 建滨阳荣中中保美碧绿华万越新金华招金中绿龙旭雅中发江光盛南梁利的桂城发科秀城地润商科国地湖辉居国国集城发建控发置园中股地控集置蛇股金控集控乐海际团展设股展业国份产股团地口份茂股团股集外集集团发 团团展 A • • • 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 34.8% 40% 30% 13.7% 12.2% 20% 6.5% 8.7% 4.8% 10% 0% -10% -20% -28.9% -30% -40% 2016年2017年2018年2019年 2020年 同比 2021年 1H22 销售金额(亿元) 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 越远滨保华建招 秀洋江利润发商国城地桂科湖城国的信辉科梁 中 绿金碧万龙新中美融旭金中 地集集发置国蛇海中集园产团团展地际口外国团 集团 发展 销售金额（亿元） 集控金置中控股控团股茂业国股份股 集团 同比 A • • • TOP房企 2022年1-8 月排名 2022年1-7 月排名 2021年 排名 全口径 1-8月销售金累计同比额（亿元） 8月销售金额单月环比单月同比 （亿元） 1-8月销售金额累计同比 （亿元） 权益口径 8月销售金额单月环比单月同比 （亿元） • • 碧桂园保利发展万科地产中海地产华润置地招商蛇口金地集团融创中国绿城中国龙湖集团中国金茂旭辉集团滨江集团建发房产绿地控股新城控股华发股份越秀地产远洋集团中国铁建首开股份世茂集团金科集团美的置业中梁控股融信集团卓越集团中南置地仁恒置地中骏集团 1113207-43%352-9%-41% 2342817-25%38517%-18% 3222790-37%317-16%-18% 4461803-30%23320%-2% 5581710-18%220-21%9% 6671666-23%238-1%18% 78111402-32%21114%11% 8731344-68%108-1%-76% 99131267-28%2178%-7% 1010101263-30%22322%11% 111115969-40%16557%15% 121314943-47%151-6%-25% 131222928-20%13116%-13% 141621907-21%17557%71% 15149863-59%10027%-53% 161516856-44%94-16%-45% 171732647-15%66-25%29% 181837635-3%8113%-39% 191929611-16%911%-13% 202426576-31%10442%54% 212138572-31%75-19%-25% 222012568-71%62-9%-74% 232218544-58%520%-57% 242328536-47%60-19%-25% 252520476-60%42-10%-65% 262624451-59%3410%-69% 272731438-52%6029%-55% 282917423-70%492%-65% 293154418-5%6925%207% 302841411-45%35-30%-56% 2427-39%275-9%-38% 1943-28%31442%-7% 1813-37%206-16%-18% 1685-30%21820%-2% 1195-10%156-25%68% 998-27%141-1%16% 869-32%13114%11% 786-69%60-2%-77% 692-26%12736%-13% 829-35%15229%8% 669-40%11457%15% 556-47%89-6%-25% 5696%8547%43% 660-28%12550%31% 777-59%9027%-53% 587-47%65-19%-49% 428-12%49-7%54% 628-2%8114%-39% 397-16%591%-13% 436-29%7510%84% 346-31%45-19%-25% 398-71%43-9%-74% 391-58%370%-56% 337-50%391%-26% 333-60%30-10%-65% 261-63%16-7%-77% 265-58%3647%-62% 271-69%33-6%-64% 26810%64825%762% 328-40%25-46%-63% 各梯队情况 TOP10TOP11-30TOP31-50TOP51-100TOP100 19270-42%25031%-25% 12773-51%16889%-41% 6690-54%784-16%-50% 8086-48%1073-2%-14% 46819-48%60470%-33% 13321-46%17435%-29% 9064-49%125910%-34% 4674-53%5661%-49% 5810-45%768-7%-6% 32868-48%43353%-31% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 溢价率 流拍率 • • • 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 累计供应量(万方) 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 累计成交量(万方) 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 累计供应同比 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 累计成交同比 2021-11 2022-01 2022-03 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 2022-05 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 A • • 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 建发国际集团 滨江集团 华绿 润城 置中 地国 中国海外发展 保中龙万金招远利国湖科地商洋发金集集蛇集 展茂团团口团 旭辉控股集团 碧新绿金中融桂城地科梁信园控控股控中股股份股国 2021年1H22 • 200,000 40% 180,000 160,000 140,000 34.45% 35% 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 20.60% 30% 25% 20% 15.72% 15% 10% 7.67% 5% 20172018201920202021 -0.83%0% -5% 1H22 资产总额（亿元）同比 • • 82% 81% 81% 80% 80% 79% 79% 78% 78% 77% 77% 76% 81.0% 80.1% 79.8% 79.4% 78.4% 78.0% 201720182019202020211H22 45,000 30% 40,000 25% 35,000 30,000 20% 25,000 15% 20,000 15,000 10% 10,000 5% 5,000 0 0% 2017201820192020 2021 同比 1H22 有息负债（亿元） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 26.4% 27.2% 31.8% 28.8% 26.2% 25.7% 201720182019202020211H22 短期有息负债占比长期有息负债占比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 龙建中越旭华绿远保万中碧华招美新滨金雅龙中金融绿正荣中阳湖发国秀辉发城洋利科国桂润商的城江地居光南科信地荣盛梁光集国海地控股中集发金园置蛇置控集集乐集建股中控地发控城团际外产股份国团展茂地口业股团团集团设份国股产展股 集发集 团展团 团 短期有息负债占比 A • • 6.20% 6.11% 6.00% 5.80% 5.71% 5.60% 5.45% 5.40% 5.38% 5.20% 5.00% 2019 2020 2021 1H22 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 中中华龙万招越保建绿金美滨旭远碧新金中国国润湖科商秀利发城地的江辉洋桂城科梁 海金置集外茂地团发 展 蛇地发国中集置集控集园控股控 口产展际国团业团股团 集团 2021 集团 股份股 1H22 A • • • • • • • •