东兴晨报

2022年9月1日星期四 分析师推荐 【东兴建材】建材行业：立足后周期，着眼新变化（20220831）一、需求端看：当前处于周期后阶段，政策变化启动新变化。 1、固定资产投资对经济拉动起到积极作用，其中制造业和基建投资是主要拉动力，地产拖累。2、房地产行业处于20多年未见的低景气。第4季度地产的拖累还将继续，需求也还是前所未有的萎缩，政策刺激下改善较慢；在需求和供给的双端发力政策下，房地产行业长期健康发展可期。3、基建处于前期政策发力的落地起效阶段，继续托底经济。4、关注后周期受益行业：消费建材和玻璃等 二、供给端看：行业低景气状态，利于龙头和优秀公司提升市占率和成长。 1、长期看建材行业集中度提升趋势确定。行业低迷加速集中度提升趋势。2、消费建材像伟星新材品牌和渠道力优势下，成长性确定。3、水泥行业受煤炭价格挤压，盈利水平处于历史低位。海螺水泥盈利水平接近近10年来历史低位。综合优势下吨成本最低和吨毛利最高，在低景气行业环境下有利于市占率继续提升。 三、立足经济和地产后周期的阶段，着眼政策带来的新变化。1、立足经济地产后周期的阶段。中国面临着从未有的外部政治经济环境，面临着“需求收缩、供给冲击和预期转弱”的三重压力，稳中求进成为政策的主基调。4季度建材需求的释放来于前期的地产和基建的双重合力，我们应当立足于后周期的阶段。2、着眼政策带来的新变化。在政策的推动下，中国经济行稳致远。带来行业需求探底回升，在处于较低景气度的情况下，龙头和优秀建材公司抗风险能力强，能够逆势获得发展和成长，能够享受到行业长期健康发展的成果。我们继续建议关注水泥、以消费建材为代表的后周期建材龙头和优秀公司，看好它们市占率提升带来的发展弹性。 四、风险提示：基建建设落地力度和房地产调控政策对地产影响不及预期。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 【东兴食品饮料】食品饮料：寻找疫情复苏下的投资机会（20220831） 1、中长期看，经济发展、居民收入提升带来的消费升级是食品饮料未来发展的重要力量。有一些观点认为消费降级，是把短期现象长期化。 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,202.14 -0.78 深证成指 11,815.79 -1.29 创业板 2,570.41 -1.6 中小板 8,042.23 -1.74 沪深300 4,078.84 0.07 香港恒生 19,954.39 0.03 国企指数 6,865.12 0.36 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 荣信文化 25.49 传媒 20220829 胜通能源 26.78 公用事业 20220830 嘉曼服饰 40.66 纺织服饰 20220830 联特科技 40.37 电子 20220831 通行宝 18.78 计算机 20220831 嘉华股份 10.55 农林牧渔 20220831 华大智造 87.18 医药生物 20220831 钜泉科技 115.0 电子 20220901 唯万密封 - 机械设备 20220902 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 利仁科技 19.75 家用电器 20220831 建科股份 42.05 社会服务 20220831 汉仪股份 25.68 计算机 20220831 五芳斋 34.32 食品饮料 20220831 微电生理 16.51 医药生物 20220831 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 2、短期来看，宏观经济发展有较大的不确定性，但是随着疫情管控经验的加强，疫情管控更为有序，消费恢复性增长确定性较强。餐饮产业链的复苏带来的投资机会，我们持续关注白酒、啤酒、速冻行业等。 3、在经历过去接近5年的高景气增长后，食品饮料板块估值整体在历史估值中位数以上，所以今年以板块轮动和中小市值为主的市场情绪里，食品饮料景气度没有明显变化的背景下，今年走势比较偏弱。市场寻找成长标的没有改变，食品饮料高成长的赛道有望获得估值溢价，譬如奶酪、速冻等行业。 (分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-225102900) 重要公司资讯 1.碧桂园常务副总裁程光煜：下半年公司拿地不设置明确金额。在今日召开的碧桂园2022年度中期业绩会上，谈及今年下半年公司拿地金额的问题，常务副总裁程光煜表示，“下半年公司会根据两个情况进行拿地投 资，一个是现金情况，在保证了生产经营，仍有富余情况下，会考虑拿来投资，所以不设置明确的拿地金额；第二个会视机会而定，比如收并购机会及一二级联动的旧改等。”(资料来源：iFinD) 2.阳光电源回应光伏逆变器行业销售数据争议：公司数据不可能造假。据21财经，近期，对于光伏逆变器行业销售数据有争议。对此，记者以投资人身份联系阳光电源投资者关系部门，相关人士称，海关数据与公司 数据有交叉，但两者并不能完全对等。上述人士解释称，海关数据和公司出货口径可能存在不一致，不能单纯把海关数据和公司出货数据对等。对于逆变器数据是否造假，该人士称，就该公司而言，不可能数据造假，不存在这种情况。对其他公司不做评价。(资料来源：iFinD) 3.牧原股份：现阶段品猪完全成本在15.5元/kg左右。牧原股份披露近期调研情况，预计全年出栏量会接近目标上限，暂无调整全年出栏目标的计划；近期原粮市场价格相比上半年高位有所回落，预计未来原粮价格 大幅回落可能性较小，现阶段公司品猪完全成本在15.5元/kg左右。(资料来源：iFinD) 4.特斯拉充电网络正与国内第三方适配将适时开放超充站。据科创板日报，近日，特斯拉宣布在北京落地了第100座超级充电站，特斯拉超级充电开发和运营负责人称，特斯拉在中国也有开放的规划，当下正在就充电网络和第三方车辆进行兼容性适配工作，会在适当的时候会开放。(资料来源：iFinD) 5.汤姆猫：与小鹏汽车、AITO等多家新能源车企达成合作。汤姆猫近期接受投资者调研时称，目前公司正在与合作方共同筹备最新的汤姆猫动画 片，现已进入到整体的制作过程中，预计整体制作周期为两年左右。未来预计将在逐集制作的同时，逐集交付并发行。公司与小鹏汽车、AITO等多家新能源车企达成了合作，目前《汤姆猫跑酷》《汤姆猫总动员》已覆盖小鹏P5、小鹏G3i、小鹏G3、AITO问界M5、AITO问界M7等车载终端，其中《汤姆猫总动员》成为HarmonyOS(华为鸿蒙系统)新能源车首款车载刷脸登录游戏。(资料来源：iFinD) 6. 经济要闻 1.9月1日《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在党的十九届五中全会第二次全体会议上的重要讲话《新发展阶段贯彻新发展理念必然要求构建新发展格局》。讲话指出，1、要正确 认识国际国内形势。当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。2、要全面把握新发展阶段.3、我国建设社会主义现代化具有许多重要特征。4、要从全局和战略的高度准确把握加快构建新发展格局的战略构想。5、构建新发展格局是一个系统工程，要加快培育完整内需体系；要加快科技自立自强；要推动产业链供应链优化升级；要推进农业农村现代化；要提高人民生活品质；要牢牢守住安全发展这条底线。5、要提高党领导贯彻新发展理念、构建新发展格局的能力和水平。(资料来源：iFinD) 2.中国8月官方制造业PMI49.4。中国8月官方制造业PMI49.4，预期 49.2，前值49。中国8月官方非制造业PMI52.6，预期52.3，前值53.8。中国8月官方综合PMI51.7，前值52.5。8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，较上月上升0.4个百分点，经济运行呈缓中趋稳势头。分项指数变化显示，企业生产活动持稳运行，原材料和产成品价格继续下降，消费品制造业持续较快增长。在调查的21个行业中，有12个行业采购经理指数较上月上升，多数行业景气水平有所改善。(资料来源：iFinD) 3.中汽协数据显示，7月，与上月相比，汽车商品进、出口金额均呈增长， 出口金额增速更为明显；与上年同期相比，汽车商品进口金额依然下降，出口金额继续保持较快增长。7月，汽车商品进出口总额为217.1亿美元，环比增长12.5%，同比增长16.3%。其中进口金额71.6亿美元，环比增长8.1%，同比下降12.0%；出口金额145.5亿美元，环比增长14.8%，同比增长38.3%。(资料来源：iFinD) 4.国家发展改革委等部门发布关于阶段性调整价格补贴联动机制加大对困 难群众物价补贴力度的通知。其中提到，将启动条件中的CPI单月同比涨幅达到3.5%阶段性调整为3.0%，同时保持CPI中食品价格同比涨幅达到6%的启动条件不变，满足任一条件即启动价格补贴联动机制。采用城镇低收入居民基本生活费用价格指数（SCPI）的地方，可参考CPI单月同比涨幅达到3.0%合理设定启动条件。执行期限为2022年9月至2023 年3月（对应2022年8月至2023年2月物价指数）。现行启动条件已经适当降低的地方，可结合当地实际情况阶段性进一步降低启动条件，不得提高启动条件。(资料来源：iFinD) 5.欧洲8国和欧盟决定2030年波罗的海风电产能增6倍。欧洲8国的国家 元首或政府首脑及欧盟领导人，30日在丹麦首相官邸马林堡召开波罗的海能源峰会并签署“马林堡宣言”，同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的 2.8吉瓦提高至19.6吉瓦(1吉瓦等于100万千瓦)。(资料来源：新华网) 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：猪价震荡上行，关注下半年养殖景气（20220830）报告摘要： 本周五（0826）全国外三元生猪出栏均价22.24元/公斤，较前一周周五上涨3.30%；全国15公斤外三元仔 猪出栏均价45.03元/公斤，较前一周周五下跌3.93%。本周生猪价格环比上涨，周度均价再次突破22元/公斤，周内猪价持续偏强运行为主。随着中秋国庆双节逐步临近，对生猪及猪肉的利多因素逐渐聚集。而在供应端，生猪出栏数量总体继续下降的趋势未改变，供需均利好猪价，猪价持续偏强上涨。上周陆续有猪企披露半年报，随着猪价4月开始逐步上行，温氏和巨星Q2均实现了盈利。我们认为，随着现阶段猪价最大下探风险逐步消除，随着下半年天气转凉，猪肉需求旺季临近，猪价有望持续保持坚挺，下半年猪企业绩有望大幅改善，全年业绩有望企稳。而对于明年猪价我们仍保持相对乐观的态度，特别是明年上半年猪价同比将明显改善。从目前板块的估值来看，虽然近期板块涨幅明显，但从头均市值的角度来看仍明显处于低位。我们持续推荐生猪养殖板块布局，猪周期投资中在猪价和猪企业绩反转完全兑现之前仍是重点配置的黄金时点。重点推荐牧原股份、天康生物等。 入夏以来在全球多地发生极端干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，建议关注粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他涉及标的包括苏垦农发，登海种业，荃银高科等。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物 【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458研究助理：孟林执业编码： S1480120080038电话：010-66554073) 【东兴房地产】房地产第34周周报：允许“一城一策”运用信贷政策，政策释放将更加积极主动 （20220830） 行业基本面： 新房销售维持弱势，二手房持续复苏态势。从数据来看，41城商品房累计销售面积（8.1~