房地产行业周报：国常会定调信贷端“一城一策”，首单全额担保民营房企债券发行

证国常会定调信贷端“一城一策”，首单 研 券全额担保民营房企债券发行 究——房地产行业周报（20220822-0826） 报 告增持（维持）主要观点 市场回顾 行业:房地产 上周（2022.8.22-8.26），上证综指下跌0.73%，沪深300指数下跌 日期: 2022年08月29日 1.94%，房地产板块下跌0.93%，房地产板块跑输上证综指0.21个百分点，跑赢沪深300指数1个百分点。重点关注的A股地产股招商蛇口 分析师:金文曦 （001979.SZ）、上海临港（600848.SH）、华发股份 Tel:E-mail: 021-53686143jinwenxi@shzq.com （600325.SH）跌幅居前，分别上涨14.31%、3.25%、2.83%，重点关注的H股地产股中旭辉控股集团（0884.HK）、雅居乐集团 SAC编号: S0870521100003 （3383.HK）、宝龙地产（1238.HK）涨幅居前，分别上涨29.81%、 联系人: 蔡萌萌 5.51%和2.94%。物业股中新城悦服务（1755.HK）、宝龙商业 Tel: 021-53686184 （9909.HK）、中骏商管（0606.HK）涨幅居前，分别上涨19.94%、 E-mail: caimengmeng@shzq.com 15.96%和14.55%。 SAC编号: S0870121110010 行业动态 最近一年行业指数与沪深300比较 房地产 沪深300 22% 16% 11% 5% 0% 08/21 -5% 11/21 01/2204/2206/2208/22 -11% -16% -21% 行业周报 相关报告： 《国常会释放积极信号，信贷端“一城一策”助力楼市企稳》 ——2022年08月26日 《信贷环境进一步宽松，刺激市场逐步恢复》 ——2022年08月23日 《政策性银行加入，完善保交楼、稳民生体系》 ——2022年08月22日 百城土地成交累计同比降幅收窄，30城商品房销售累计同比降幅较前一周扩大。8.15-8.19，100大中城市成交土地规划建筑面积548.61万平方米，累计同比下滑53.97%，降幅较前一周有所收窄。30大中城市商品房成交274.78万平方米，累计同比下降33.61%。其中，一线城市商品房成交77.29万平方米，累计同比下降29.69%。 行业新闻 国常会释放积极信号，信贷端“一城一策”合理支持刚改需求。8月24日，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议指出，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 首单全额担保民营房企债券发行。25日龙湖完成2022年第一期中期票据发行，这是由中债信用增进公司按照市场化、法治化原则通过直接担保方式增信的首单民营房企债券。本期中票发行规模为15亿元，发行利率为3.3%，期限3年，采用全额担保增信模式。 投资建议 7月政治局会议首提“保交楼”，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求。8月央行下调5年期LPR，国常会提及“一城一策”运用信贷等政策支持合理刚改需求。多地优化调控政策稳定市场预期，一城一策赋予地方调控更大的空间和灵活性，进一步释放购房需求，改善商品房销售市场，促进楼市逐步企稳回升。相关标的：绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）、保利发展 （600048.SH）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份 （600325.SH）、信达地产（600657.SH）、绿城管理控股 （9979.HK）、中原建业（9982.HK）等。 风险提示 房地产政策调控效果不及预期；商品房销售不及预期。 目录 1市场回顾3 1.1地产板块表现3 1.2A股重点公司市场表现4 1.3港股重点公司市场表现5 1.4重点物业公司表现6 2行业动态7 2.1100大中城市住宅土地市场7 2.230大中城市商品房交易市场8 3公司公告与行业新闻9 3.1公司公告9 3.2行业新闻10 4风险提示：11 图 图1上周申万一级行业涨跌幅3 图2年初至今申万一级行业涨跌幅3 图3上周重点关注的A股地产公司涨跌幅4 图4年初至今重点关注的A股地产公司涨跌幅4 图5上周重点关注的H股地产公司涨跌幅5 图6年初至今重点关注的H股地产公司涨跌幅5 图7上周重点物业公司涨跌幅6 图8年初至今重点物业公司涨跌幅6 图9100大中城市成交土地规划建面（万平方米）7 图10一线城市成交土地规划建面（万平方米）7 图11二线城市成交土地规划建面（万平方米）7 图12三线城市成交土地规划建面（万平方米）7 图1330城商品房成交套数（万套）8 图14一线城市商品房成交套数（万套）8 图15二线城市商品房成交套数（万套）8 图16三线城市商品房成交套数（万套）8 图1730大中城市商品房成交面积（万平方米）9 图18一线城市商品房成交面积（万平方米）9 图19二线城市商品房成交面积（万平方米）9 图20三线城市商品房成交面积（万平方米）9 表 表1：公司公告9 表2：行业新闻10 1市场回顾 1.1地产板块表现 上周（2022.8.22-8.26），上证综指下跌0.73%，沪深300指数下跌1.94%，房地产板块下跌0.93%，房地产板块跑输上证综指 0.21个百分点，跑赢沪深300指数1个百分点。 年初至今，上证综指下跌11.09%，沪深300指数下跌16.86%，房地产板块下跌10.55%，房地产板块跑赢上证综指0.54个百分点，跑赢沪深300指数6.31个百分点。 图1上周申万一级行业涨跌幅 5日涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% 煤石综公炭油合用石事 化业 农非交林银通牧金运渔融输 通基轻信础工 化制 工造 传食电媒品子饮 料 纺银房织行地服产 饰 建社商筑会贸装服零饰务售 医有国药色防生金军物属工 环钢电保铁力 设备 美家建容用筑护电材理器料 机计汽械算车设机 备 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2年初至今申万一级行业涨跌幅 年初至今涨跌幅 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 煤综农石交汽公有基建美电通房商纺银食机环社钢家轻非国建医传电计炭合林油通车用色础筑容力信地贸织行品械保会铁用工银防筑药媒子算 牧石运渔化输 事金化装护设业属工饰理备 产零服售饰 饮设服 料备务 电制金军材生机器造融工料物 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2A股重点公司市场表现 上周（2022.8.22-8.26），重点关注的A股地产股招商蛇口 （001979.SZ）、上海临港（600848.SH）、华发股份 （600325.SH）涨幅居前，分别上涨14.31%、3.25%、2.83%；天健集团（000090.SZ）（跌幅3.70%）、金融街（000402.SZ） （跌幅4.63%）、中南建设（000961.SZ）（跌幅6.88%）跌幅较大。 从重点关注的A股地产股年初至今市场表现来看，滨江集团 （002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、建发股份 （600153.SH）涨幅居前，分别上涨108.5%、41.05%、31.75%；荣盛发展（002146.SZ）（跌幅37.70%）、中南建设 （000961.SZ）（跌幅37.92%）、金科股份（000656.SZ）（跌幅44.87%）跌幅较大。 图3上周重点关注的A股地产公司涨跌幅 5日涨跌幅 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4年初至今重点关注的A股地产公司涨跌幅 年初至今涨跌幅 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3港股重点公司市场表现 上周（2022.8.22-8.26），重点关注的H股地产股旭辉控股集团（0884.HK）、雅居乐集团（3383.HK）、宝龙地产（1238.HK）涨幅居前，分别上涨29.81%、5.51%和2.94%；中梁控股 （2772.HK）（跌幅14.29%）、正荣地产（6158.HK）（跌幅16.09%）、融信中国（3301.HK）（跌幅17.71%）跌幅较大。 从年初至今市场表现来看，绿城管理控股（9979.HK）、绿城中国（3900.HK）和中国海外发展（0688.HK）涨幅居前，分别上涨28.48%、24.00%和19.53%；融信中国（3301.HK）（跌幅73.67%）、中梁控股（2772.HK）（跌幅78.63%）、正荣地产 （6158.HK）（跌幅90.16%）跌幅较大。 图5上周重点关注的H股地产公司涨跌幅 5日涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图6年初至今重点关注的H股地产公司涨跌幅 年初至今涨跌幅 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4重点物业公司表现 图7上周重点物业公司涨跌幅 上周（2022.8.22-8.26），新城悦服务（1755.HK）（涨幅 19.94%）、宝龙商业（9909.HK）（涨幅15.96%）、中骏商管 （0606.HK）（涨幅14.55%）涨幅较高；时代邻里（9928.HK） （跌幅16.50%）、佳兆业美好（2168.HK）（跌幅19.15%）、康桥悦生活（2205.HK）（跌幅23.13%）跌幅较大。 从物业公司年初至今市场表现来看，仅祈福生活服务 （3686.HK）涨幅居前，年初至今上涨19.58%；佳兆业美好 （2168.HK）（跌幅72.87%）、领悦服务集团（2165.HK）（跌幅82.99%）、佳源服务（1153.HK）（跌幅85.82%）跌幅较大。 5日涨跌幅 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 新城悦服务宝龙商业中骏商管浦江中国金科服务建业新生活 祈福生活服务旭辉永升服务 招商积余卓越商企服务 融信服务和泓服务兴业物联碧桂园服务 领悦服务集团朗诗绿色生活 奥园健康恒大物业彩生活 银城生活服务德信服务集团 滨江服务建发物业合景悠活新希望服务绿城服务 华发物业服务 远洋服务中海物业 华润万象生活 南都物业佳源服务雅生活服务宋都服务金融街物业保利物业新大正 特发服务世茂服务 第一服务控股 越秀服务荣万家融创服务时代邻里 佳兆业美好康桥悦生活 -30% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图8年初至今重点物业公司涨跌幅 年初至今涨跌幅 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 祈福生活服务德信服务集团 滨江服务绿城服务越秀服务中海物业 银城生活服务华润万象生活 特发服务新大正招商积余恒大物业和泓服务融信服务浦江中国兴业物联建发物业 朗诗绿色生活 宋都服务华发物业服务 南都物业奥园健康建业新生活金融街物业 卓越商企服务 保利物业新城悦服务新希望服务 彩生活康桥悦生活雅生活服务第一服务控股 中骏商管远洋服务合景悠活 旭辉永升服务 世茂服务荣万家融创服务 碧桂园服务金科服务宝龙商业时代邻里佳兆业美好 领悦服务集团 佳源服务 -100% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业动态 2.1100大中城市住宅土地市场 8月15日-8月19日，100大中城市成交土地规划建筑面积 548.61万平方米，累计同比下滑53.97%，降幅较前一周有所收窄。其中，一线城市无成交，累计同比下滑32.91%；二线城市成交土地规划建筑面积50.68万平方米，累计同比下滑51.56%；三线城市成交土地规划建筑面积497.92万平方米，累计同比下滑57.54%。 图91