食品饮料行业周观点：茅台品牌价值1085亿美元位列酒类第一，泸州老窖维持良性发展态势

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 茅台品牌价值1085亿美元位列酒类第一，泸州老窖维持良性发展态势 ——食品饮料行业周观点(08.22-08.28) 强于大市(维持)2022年08月29日 行业核心观点：上周食品饮料板块上涨1.00%，于申万31个子行业中位列第7。上周（2022年08月22日-2022年08月28日），上证综指下跌0.67%，申万食品饮料指数上涨1.00%，跑赢上证综指1.67个百分点，在申万31个一级子行业中排名第7。上周食品饮料各子板块普遍上涨，其中预加工食品（+6.20%）、保健品（+5.95%）、零食（+2.69%）涨幅前三，白酒上涨0.80%。茅台品牌价值1085亿美元位列酒类第一，2022年度凯度BrandZ最具价值中国品牌100强榜单发布，茅台以1085亿美元的品牌价值，位列榜单第三，酒类品牌第一。�粮液营收稳健增长，�粮液上半年营收约412.22亿元，同比增长12.17%；归属于上市公司股东的净利润约150.99亿元，同比增长14.38%。�粮液登上2022广州米其林指南发布会，�粮液作为米其林指南官方合作伙伴和晚宴指定白酒亮相发布会及“珠光粤色”专题晚宴。接下来，�粮液将陆续亮相成都、北京、上海三个城市的米其林指南发布会及晚宴等重要活动，并开展精选餐配酒、定制�粮液套餐等一系列跨界IP联动。泸州老窖上半年维持良性发展态势，公司上半年实现营收116.64亿元，同比增长25.19%；净利润55.32亿元，同比增长30.89%。泸州老窖智能调饮机亮相中国智博会，泸州老窖新酒业有限公司推出“全球首款白酒鸡尾酒智能调饮机”，据悉，泸州老窖新酒业公司智能调饮机能够实现白酒鸡尾酒“一键式”出品，是泸州老窖传统酿造技艺与现代智能技术融合的开创性举措。啤酒及大众食品方面，青岛啤酒2022年上半年实现营业收入192.73亿元，同比+5.37%；归母净利润28.52亿元，同比+18.07%；扣非归母净利润25.9亿元，同比+20.03%。四川省自贡市富顺县25万吨啤酒饮料生产线项目计划年底投入试生产，该项目两期总投资约4.5亿元，计划用地约170亩，新建厂房5万平方米，全面建成后，预计实现年产值10亿元，年税收5000万元。中国食品工业协会与良品铺子设立“中国高端休闲食品研发中心”。双方将在技术攻关、行业发展突破等方面展开深度合作。建议关注：1）白酒：高端白酒稳占市场，持续推进改革，次高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。投资要点：白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.80%，其中山西汾酒（+8.26%）、舍得酒业（+8.21%）、迎驾贡酒（+5.18%）涨幅前三，贵州茅台上涨0.16%，�粮液下跌2.05%。贵州茅台：上周，茅台酒价格走势平稳，20年飞天茅台批价维持在3250元，飞天散瓶价格微涨至2880元/瓶。茅台品 行业相对沪深300指数表现 食品饮料沪深300 30%20%10% 0% -10%-20%-30% 数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究冲饮线上增速转负，零食及调味品延续回落i茅台线下服务门店数量达1150家，燕京啤酒新品布局高端市场白酒同比增速由正转负，啤酒线上销售总额下滑分析师:陈雯执业证书编号：S0270519060001电话：18665372087邮箱：chenwen@wlzq.com.cn研究助理:叶柏良电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 证券研究报告|食品饮料 国品牌100强榜单发布，茅台以1085亿美元的品牌价值，位列榜单第三，酒类品牌第一。�粮液：上周，�粮液酒价格保持稳定，普🖂（八代）价格维持975元/瓶，普🖂（七代）价格维持975元/瓶。�粮液 营收稳健增长，�粮液上半年营收约412.22亿元，同比（较上年同期） 增长12.17%；归属于上市公司股东的净利润约150.99亿元，同比增长14.38%。�粮液登上2022广州米其林指南发布会，�粮液作为米其林指南官方合作伙伴和晚宴指定白酒亮相发布会及“珠光粤色”专题晚宴。 接下来，�粮液将陆续亮相成都、北京、上海三个城市的米其林指南发布会及晚宴等重要活动，并开展精选餐配酒、定制�粮液套餐等一系列跨界IP联动。泸州老窖：泸州老窖上半年保持良性发展，公司上半年实现营收116.64亿元，同比增长25.19%；净利润55.32亿元，同比增长30.89%。泸州老窖智能调饮机亮相中国智博会，泸州老窖新酒业有 限公司推出“全球首款白酒鸡尾酒智能调饮机”，据悉，泸州老窖新酒业公司智能调饮机能够实现白酒鸡尾酒“一键式”出品，是泸州老窖传统酿造技艺与现代智能技术融合的开创性举措。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：8月25日，青岛啤酒发布半年度业绩报告，报告显示，青岛啤酒2022年上半年实现营业收入192.73亿元，同比+5.37%； 归母净利润28.52亿元，同比+18.07%；扣非归母净利润25.9亿元，同比+20.03%。2022年第二季度实现营业收入100.65亿元，同比+7.49%；归母净利润17.26亿元，同比+23.85%；扣非归母净利润15.69亿元，同比+25.72%。 零食：良品铺子：8月24日，中国食品工业协会与良品铺子联合共建的“中国高端休闲食品研发中心”成立，双方将在技术攻关、行业发展突破等方面展开深度合作。良品铺子总裁杨银芬介绍，目前行业内产品低端同质化竞争问题严重，成为行业健康良性发展的最大障碍，良品铺子希望在推动行业转型升级、研发创新方面做更多实事。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 上市公司公告及大事提醒9 投资建议12 风险因素12 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2022.08.26)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2022.08.29—2022.09.02）11 上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨1.00%，于申万31个子行业中位列第7。上周（2022年08月22日-2022年08月28日），上证综指下跌0.67%，申万食品饮料指数上涨1.00%，跑赢上证综指1.67个百分点，在申万31个一级子行业中排名第7。年初至今上证综指下跌11.09%，申万食品饮料指数下跌13.39%，跑输上证综指2.30个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。 子板块层面：上周食品饮料各子板块普遍上涨，其中预加工食品（+6.20%）、保健品 （+5.95%）、零食（+2.69%）、啤酒（+2.37%）、肉制品（+1.40%）、乳品（+1.24%）、烘焙食品（+1.07%）、白酒（+0.80%）、调味发酵品（+0.61%）、软饮料（+0.06%）、其 他酒类（-0.25%）。PE（TTM）分别为其他酒类（90.77倍）、调味发酵品（52.37倍）、预加工食品（43.06倍）、啤酒（42.58倍）、零食（40.94倍）、白酒（37.53倍）、肉制品（31.04倍）、保健品（29.98倍）、乳品（29.69倍）、烘焙食品（28.50倍）、软饮料 （27.78倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 50.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 煤炭农林牧渔石油石化交通运输社会服务美容护理食品饮料 综合商贸零售非银金融 银行有色金属 传媒基础化工轻工制造公用事业医药生物建筑装饰纺织服饰 钢铁环保汽车房地产 家用电器 通信计算机建筑材料机械设备电力设备国防军工 电子 煤炭综合 农林牧渔石油石化交通运输 汽车公用事业有色金属基础化工建筑装饰美容护理电力设备 通信房地产商贸零售纺织服饰 银行食品饮料机械设备 环保社会服务 钢铁家用电器轻工制造非银金融国防军工建筑材料医药生物 传媒电子计算机 -40.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2022.08.26) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 黑芝麻 33.14 天味食品 -8.69 皇氏集团 22.69 得利斯 -7.93 来伊份 14.77 金徽酒 -5.75 天润乳业 11.84 妙可蓝多 -5.04 元祖股份 10.45 伊力特 -4.77 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块上涨0.80%，其中山西汾酒（+8.26%）、舍得酒业（+8.21%）、迎驾贡酒 （+5.18%）涨幅前三，贵州茅台上涨0.16%，�粮液下跌2.05%。图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 山西汾酒舍得酒业迎驾贡酒老白干酒泸州老窖洋河股份水井坊 *ST皇台酒鬼酒顺鑫农业今世缘古井贡B贵州茅台古井贡酒金种子酒口子窖 �粮液伊力特 金徽酒 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，茅台酒价格走势平稳，20年飞天茅台批价维持在3250元，飞天散瓶价格微涨至2880元/瓶。�粮液酒价格保持稳定，普🖂（八代）和普🖂（七代）价格均维持975元/瓶。根据京东商城数据，�粮液（52度）微跌至1269.00元/瓶，其他各类名酒价格保持不变，洋河梦之蓝(M3)（52度）维持在649.50元/瓶、剑南春（52度）维持在509.00元/瓶、习酒窖藏1988（53度）维持在848.00元/瓶、水井坊（52度）维持在589.00元/瓶、30年青花汾酒（53度）维持在1199.00元/瓶、泸州老窖（52度）维持在390.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1020 1000 980 960 940 920 2021/04/26 2021/05/26 2021/06/26 2021/07/26 2021/08/26 2021/09/26 2021/10/26 2021/11/26 2021/12/26 2022/01/26 2022/02/26 2022/03/26 2022/