锂行业周报：区域限电影响锂盐供给，价格延续上行

证 券 研2022年08月20日 究 报区域限电影响锂盐供给，价格延续上行 告—锂行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn ▌市场气氛活跃，锂盐价格延续上行 周内市场成交活跃，锂盐价格延续上行。目前受限电影 行业相对表现 市场表现 响，市场供应紧张加剧，正遇需求旺季，价格有望继续抬涨。国内工业级碳酸锂均价46.65万元/吨，环比上周上涨 表现 1M 3M 12M 锂（中信） -9.6 -11.1 -21.4 沪深300 -2.1 4.5 -14.0 3000元/吨，涨幅0.65%。国内电池级碳酸锂均价48.56万元 /吨，环比上周上涨1500元/吨，涨幅0.31%。国内电池级氢氧化锂均价49.09万元/吨，与上周持平。 ▌限电影响国内供给，锂盐现货供应紧张 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 -60% 锂(中信)沪深300 四川地区工厂限电停产仅供民生，四川厂家本周多数停产，川内锂盐供应严重受损。青海地区疫情爆发，厂区暂未受影响，交通运输不便，影响正常供货。多重因素影响，锂盐现货供应紧张。 ▌下游正值旺季，需求持续向好 资料来源：Wind，华鑫证券研究 《碳中和驱动新需求，塑造新格局— —化工新材料年度策略》20220116 《盐湖股份(000792):业绩低于预期，公司持续受益于锂盐、钾肥高景气》20220124 《中矿资源(002738):1-2月经营数据亮眼，锂资源自给率提升创增长动能》20220321 《盛新锂能(002240):年报及一季度业绩预告点评，锂盐产能及锂资源布局齐发力》20220407 相关研究 行业研究 目前市场需求正值需求旺季，下游新增产能逐步释放。电池厂排单量较之前逐步增加，终端新能源汽车热度持续火热。7月国内新能源汽车产量为61.65万辆，同比增长117.39%，环比增长4.51%。7月国内动力电池产量为 47.24GWh，同比增长172.28%，环比增长14.41%。 ▌行业评级及投资策略 锂盐行业供需维持偏紧格局，短期锂盐加工企业供应受到区域限电影响，而市场需求处于旺季，加之国内锂盐库存维持低位，锂盐价格有望保持景气，对锂行业维持“推荐”投资评级。 ▌重点推荐个股 推荐盐湖股份：自主开发吸附提锂技术，钾肥锂盐共促企业成长。盛新锂能：坐拥业隆沟锂矿，加大布局海外矿产。中矿资源：锂盐锂矿产能齐发力，锂界新星快速成长。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、川能动力、雅化集团、科达制造等标的。 ▌风险提示 西澳锂矿及南美盐湖复产投产进度超预期；锂电需求增长不及预期；推荐上市公司业绩不及预期；大盘系统性风险。 2022-08-19 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002460赣锋锂业 89.09 3.64 6.25 7.69 39.27 14.25 11.58 未评级 002756 永兴材料 151.81 2.19 13.52 16.08 67.74 11.23 9.44 未评级 002738 中矿资源 89.01 1.72 11.39 15.67 40.99 7.81 5.68 买入 002240 盛新锂能 54.76 0.98 4.15 5.12 58.95 13.20 10.70 买入 002466 天齐锂业 109.20 1.41 8.49 9.45 76.03 12.87 11.56 未评级 300390 天华超净 75.16 1.56 7.11 8.89 51.84 10.58 8.46 未评级 002176 江特电机 24.00 0.23 2.02 2.59 91.83 11.85 9.28 未评级 600499 科达制造 18.78 0.53 2.20 2.41 46.60 8.54 7.79 买入 000762 西藏矿业 51.82 0.27 1.49 2.35 197.43 34.76 22.03 未评级 600338 西藏珠峰 31.59 0.79 1.15 1.75 47.79 27.54 18.04 未评级 000155 川能动力 22.50 0.23 0.48 1.30 113.07 47.34 17.29 未评级 000792 盐湖股份 28.15 0.82 1.43 1.58 42.93 19.69 17.82 买入 002497 雅化集团 28.46 0.81 3.34 4.01 35.27 8.51 7.11 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业及个股表现4 2、行业数据跟踪4 2.1、锂矿及锂盐价格4 2.2、锂盐产量、进出口及需求5 3、行业评级及投资策略7 4、重点推荐个股8 5、风险提示8 图表目录 图表1：本周锂板块涨幅前五4 图表2：锂辉石澳大利亚5%CFR中国(美元/吨)5 图表3：工业级碳酸锂价格5 图表4：电池级碳酸锂价格5 图表5：电池级氢氧化锂价格5 图表6：国内碳酸锂月度产量（吨）6 图表7：国内碳酸锂月度净进口量（万吨）6 图表8：碳酸锂全行业库存（吨）6 图表9：氢氧化锂全行业库存（吨）6 图表10：国内动力电池月度产量（GWh）7 图表11：国内新能源汽车产量（万辆）7 图表12：重点关注公司及盈利预测7 1、行业及个股表现 本周锂（中信）行业实现涨幅-4.09%，我们重点跟踪的锂板块涨幅前五的公司分别为川能动力（3.21%）、永兴材料（-0.12%）、藏格矿业（-1.26%）、科达制造（-1.83%）、西部矿业（-2.74%）。 图表1：本周锂板块涨幅前五 4% 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 川能动力永兴材料藏格矿业科达制造西部矿业 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、行业数据跟踪 2.1、锂矿及锂盐价格 锂盐价格持续上涨：周内锂精矿（5%氧化锂含量，CFR中国）价格为6400美元/吨，与上周持平。国内工业级碳酸锂均价46.65万元/吨，环比上周上涨3000元/吨，涨幅0.65%。 国内电池级碳酸锂均价48.56万元/吨，环比上周上涨1500元/吨，涨幅0.31%。国内电池 级氢氧化锂均价49.09万元/吨，与上周持平。 根据百川资讯，目前碳酸锂市场氛围积极，受限电影响，市场供应紧张加剧，正遇需求旺季，价格有望继续抬涨。 图表2：锂辉石澳大利亚5%CFR中国(美元/吨)图表3：工业级碳酸锂价格 7,000 600,000 6,000 500,000 5,0004,000 400,000300,000 3,000 2,000 1,000 0 200,000 100,000 0 锂辉石澳大利亚Li2O5%CFR中国 工业级碳酸锂全国(元/吨) 资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究 图表4：电池级碳酸锂价格图表5：电池级氢氧化锂价格 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 电池级碳酸锂全国(元/吨) 电池氢氧化锂>56.5%全国(元/吨) 资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究 2.2、锂盐产量、进出口及需求 供应方面关注进口高增长是否可持续：6月进口量为2.84万吨，同比增长361.94%，环比增长193.43%，主要因为从智利进口量大幅增长，后续需要关注进口高增长是否可以持续。2022年7月国内碳酸锂产量3.46万吨，同比增长53.54%，环比6月增长9.84%。2022年1-7月累计产量16.97万吨，同比增长29.6%。 下游景气度延续。根据中汽协数据，国内新能源汽车1-7月产量为327万辆，同比增 长118.26%。7月新能源汽车产量为61.65万辆，同比增长117.39%，环比增长4.51%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1-7月国内动力电池产量为253.68GWh，同比增长175.59%。7月动力电池产量为47.24GWh，同比增长172.28%，环比增长14.41%。 本周供给受干扰而需求持续向好，供需维持偏紧格局。 根据百川资讯，四川地区天气炎热导致用电超负荷，工厂限电停产仅供民生，四川厂家本周全部停产，开工严重受阻。青海地区疫情爆发，进入管控，厂区暂未受影响，交通运输不便，影响正常供货。 受新能源汽车需求拉动，国内各锂电原材料价格普涨，随着下游正极材料大规模扩产，对碳酸锂需求增加明显，锂盐供应需持续偏紧。 图表6：国内碳酸锂月度产量（吨）图表7：国内碳酸锂月度净进口量（万吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 -100% 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 0.00 -0.50 国内碳酸锂产量产量同比 碳酸锂净进口碳酸锂进口碳酸锂出口 资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究资料来源：海关总署，华鑫证券研究 图表8：碳酸锂全行业库存（吨）图表9：氢氧化锂全行业库存（吨） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 库存量 库存量 资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究资料来源：百川盈孚，华鑫证券研究 图表10：国内动力电池月度产量（GWh）图表11：国内新能源汽车产量（万辆） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 123456789101112 2020202120222019年2020年2021年2022年 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，华鑫证券研究资料来源：中汽协，华鑫证券研究 3、行业评级及投资策略 锂盐行业供需维持偏紧格局，短期锂盐加工企业供应受到区域限电影响，而市场需求处于旺季，加之国内锂盐库存维持低位，锂盐价格有望保持景气，对锂行业维持“推荐”投资评级。 2022-08-19 EPS PE 公司代码 投资评级 图表12：重点关注公司及盈利预测 名称股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002460 赣锋锂业89.09 3.64 6.25 7.69 39.27 14.25 11.58 未评级 002756 永兴材料151.81 2.19 13.52 16.08 67.74 11.23 9.44 未评级 002738 中矿资源89.01 1.72 11.39 15.67 40.99 7.81 5.68 买入 002240 盛新锂能54.76 0.98 4.15 5.12 58.95 13.20 10.7