全球资金观察系列七十四：北上流入周期36亿元

证券研究报告 北上流入周期36亿元 ——全球资金观察系列七十四 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.9.10 图1：近一周(2023.9.4-2023.9.8)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 684 40 22 上周净流入 （亿美元） 65 17 103 YTD （亿美元） 10000 2360 897 权益|发达-新兴 发达-新兴发达市场新兴市场 本周 净流入占比 0.05% 0.02% -0.03% 上周 净流入占比 -0.30% 0.04% 0.33% 累计净流入 （2022.1-） -10.02% 0.65% 10.67% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物 金融公用事业电信业务 工业原材料基础设施 能源房地产消费品 4.6 1.1 0.3 0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.3 -0.9 15.1 0.2 5.3 -0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0 1.6 1.8 205.0 83.4 -16.0 1.4 -0.4 -0.1 7.7 -0.2 7.6 4.4 29.2 能源基础设施消费品公用事业 工业房地产原材料电信业务医药生物 金融科技 1.0 0.8 0.6 0.4 -0.2 -0.6 -1.3 -3.0 -4.5 -5.0 -25.9 -2.6 0.4 -1.7 1.8 -0.5 -3.3 0.3 -0.3 -2.8 -1.2 34.0 -127.3 13.6 34.8 -11.0 29.4 -63.0 -20.2 34.1 -71.1 14.2 42.1 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 周期高端制造 科技消费 公共服务大金融医药医美 36.1 -6.9 -9.3 -10.2 -13.5 -20.1 -26.3 -16.0 8.8 9.2 -63.7 -28.0 -94.4 6.8 100.7 857.6 344.5 32.2 89.5 -4.8 69.4 大金融医药医美消费 周期科技 公共服务高端制造 14.0 10.1 0.1 -0.8 -2.2 -2.3 -12.9 38.5 39.2 14.6 -3.5 26.1 -8.0 -2.3 -109.1# 148.6# 74.2# 17.1# 130.4# -14.3# 26.2# 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年8月31日-2023年9月6日）流入货币、债券、股票市场684、40、22亿美元；海外市场标普、纳指回落。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.62%；全球资金流出中国主权债较多；全球资金本周流入美国混合债、主权债25.52、19.32亿美元，流出公司债12.14 亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达市场、流出新兴市场；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.8.31-2023.9.6，全球资金流入美股能源(0.99亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(4.63亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：周期(36.11亿元)、综合(0.29亿元)；净流出最多的大类行业为：医药医美(-26.29亿元)、大金融(-20.14亿元)、公共服务(-13.53亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(19.8亿元)、有色金属(11.87亿元)、汽车(11亿元)；流出最多的一级行业为：非银行金融(-34.26亿元)、医药(-28.27亿元)、传媒(-27.49亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：比亚迪(10.33亿元)、中兴通讯(6.37亿元)、中际旭创(5.81亿元)、宁德时代(5.6亿元)、三一重工(5.35亿元)。净流出隆基绿能(-8.73亿元)、中微公司(-4.94亿元)、中国联通(-4.86亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(70.5亿港元)、能源(25.8亿港元)、公用事业(8.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-5.8亿港元)、可选消费(4.3亿港元)、电信服务(4.4亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(44.4亿港元)、非银金融(26.1亿港元)、石油石化(22.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：电子(-7.5亿港元)、传媒(-6.5亿港元)、社会服务(-4.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：工商银行(16.4亿港元)、中国海洋石油(14.2亿港元)、建设银行(9.6亿港元)、香港交易所(9.4亿港元)、中国石油化工股份(8.3亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体出ETF，宽基指数净流出46.77亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入大金融ETF（14.05亿元）居前，流 出高端制造（-12.92亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为39.17亿元。 新发基金：本周新发20只股票型+混合型基金，合计新发份额为113.2亿份；9月以来累计发行份额115.6亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额162.97亿元，较上周回落，其中IPO规模39.35亿元，首发家数4家；定增募集规模42.04亿元。 两融&回购：截至9月7日，两市融资融券余额为15702.1亿元，较上周五减少0.42亿元。2023年以来融资净流入336.5亿元。本周回购规模回升至23.3亿元。 重要股东增减持：本周重要股东净增持8.42亿元，增持比例居前个股包括三峡新材、江苏银行、龙江交通等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场684亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债短端，流出长端03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：净流出48亿元，流入银行、有色金属居前05.南下：流入金融、能源居前06.ETF与新发基金：大金融ETF净流入14亿元，新发基金113亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少，回购规模回升09.增减持：9月以来重要股东累计净增持8.4亿元 •本周（2023年8月31日-2023年9月6日）全球资金流入债券、货币、股票市场；标普，纳指回落。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券、股票市场分别684、40、22亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：8月美国非制造业指数体现经济韧性，强化加息预期，标普、纳指回落。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.62%；全球资金流出中国主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-1.62%；近一周全球资金流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债 >公司债，分别为流出2.02、1.85、0.3亿美元。 •分期限：本周资金流出长期、短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ - 亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 100 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金分别流入美国混合债、主权债25.52、19.32亿美元，流出公司债12.14亿美元。 •分期限：截至9月8日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.72%。全球资金本周流入中期、短期债16.23、10.22亿美元、流出长期债 14.84亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达，流出新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差收窄至12%，较上周下降0.6pct。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 15% 10% 5% 0% -5% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型，流出成长型、价值型，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型，流出成长型、价值型；从流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大盘，流出中、小盘；从流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为5.4%，较上周下降了0.2pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入科技、医药生物、金融等，流出消费品。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(4.63亿美元)、医药生物(1.06亿美元)、金融(0.25亿美元)；净流出最多 行业为：消费品(-0.95亿美元)、房地产(-0.34亿美元)、能源(-0.22亿美元)。 •截至2023年9月6日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行