全球资金观察系列三十五：北上回流265亿元，流入食饮居前

北上回流265亿元，流入食饮居前——全球资金观察系列三十五分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3报告日期：2 0 2 2 . 1 2 . 3证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(11.28-12.2)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入(2022.1-)货币311134246发达市场-0.11%-0.05%0.92%债券-2427-2522新兴市场0.08%0.17%4.33%股票-141-402072发达-新兴-0.19%-0.22%-3.41%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）科技6.83.1232.3公用事业8.6-0.962.4工业1.10.01.8医药生物3.64.3113.2房地产0.20.14.6原材料0.8-1.2-11.7能源0.11.03.6基础设施0.30.3-5.2原材料0.00.0-0.3通信业务-0.3-1.1-14.8医药生物0.00.647.0消费品-1.10.7-8.1通信0.00.00.2能源-1.9-2.4-9.2公用事业0.00.02.7房地产-2.0-2.0-31.5基础设施-0.10.00.7金融-2.9-1.8-176.0消费品-0.2-0.330.1工业-5.42.5-41.2金融-3.10.414.6科技-7.90.263.1北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）消费85.930.2-51.7医药医美26.428.0117.8高端制造72.1-32.9497.7高端制造14.827.323.3科技32.99.4-71.8科技6.026.386.8大金融27.236.4123.9消费6.812.717.1医药医美23.6-21.8-54.0周期3.17.78.8公共服务11.319.9198.8大金融-2.1-6.3-14.3周期8.036.6286.8公共服务-3.3-7.7-13.1大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金本周（11.24-11.30）流入货币市场311亿美元；流出股票、债券市场分别为141、24亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。2）债市流向：本周中美10年期利差倒挂收窄至-0.64% ；全球资金持续流出中国债市，本周流入主权债7.52亿美元。3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；本周平衡&中盘风格更受青睐。4）行业角度，11月24日-11月30日，全球资金流入美股公用事业(8.62亿美元)、医药生物(3.56亿美元)等行业居前；中国权益资产中，流入科技(6.82亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：消费(85.86亿元)、高端制造(72.09亿元)、科技(32.95亿元)；净流入最少的大类行业为：综合(0.78亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：食品饮料(34.8亿元)、电力设备及新能源(30.47亿元)、医药(22.84亿元)；流出最多的一级行业为：煤炭(-6.67亿元)、电力及公用事业(-5.83亿元)、石油石化(-1.36亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：五粮液(21.82亿元)、宁德时代(19.16亿元)、迈瑞医疗(13.38亿元)、隆基绿能(12.05亿元)、比亚迪(9.86亿元)。净流出恩捷股份(-5.9亿元)、中国神华(-5.33亿元)、先导智能(-4.95亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(29.8亿港元)、房地产(23.2亿港元)、电信服务(21.9亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-11.4亿港元)、公用事业(-1.7亿港元)、工业(1.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：社会服务(34.3亿港元)、房地产(22.8亿港元)、通信(21.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：电子(-9.5亿港元)、汽车(-9.1亿港元)、电力设备(-2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：美团-W (21.3亿港元)、中国移动(10亿港元)、碧桂园(8.3亿港元)、中国电信(6.4亿港元)、中国联通(5.6亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出146.1亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（26.39亿元）居前，流出公共服务（-3.35亿元）最多。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为28.02亿元。新发基金：本周新发18只股票型+混合型基金，合计新发份额为72.6亿份；11月以来至今累计发行份额250.6亿份。国内市场资金需求：：本周募资总额274.5亿元，其中IPO规模58.8亿元，首发家数8家；定增募集规模188.1亿元，较上周均有提升。两融&回购：：截至12月1日，两市融资融券余额为15653.8亿元，较上周五减少6.88亿元。今年以来两融净流出2667.72亿元。本周回购规模升至30.27亿元。重要股东增减持：净减持额较前周增加，本周重要股东净减持65.6亿元，11月以来净减持累计规模389.15亿元。增持比例居前个股厚普股份、天纺标、金徽股份等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：资金流入货币市场02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，流出发达市场，平衡&中盘风格受青睐04.北上：大幅回流265亿元，流入食饮、电新居前05.南下：净流入社会服务34亿港元06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入146亿元，新发基金72.6亿份07.IPO&再融资情况：资金需求整体增加08.两融与回购：两融余额减少、回购规模提升09.增减持：单周规模小幅增长，11月至今累计净减持389亿元 全球资金大类流向：资金流入货币，流出股票、债券市场•本周（11月24日-11月30日）全球资金流入货币，流出股票、债券；海外市场小幅回升。•资金流向：全球资金本周流入货币市场分别311亿美元；流出股票、债券市场分别为141、24亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。•市场表现：本周标普、纳指小幅回升。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入股票、债券市场居前图3：标普、纳指表现-200002000400060008000100001200014000160002020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-0.64%；全球资金持续流出中国债市。•分类型：国内经济复苏预期强，美联储加息边际放缓，中美10年期利差倒挂收窄至-0.64%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债。•分期限：本周资金流出中国长期债、中长期债、短期债；从流出额看，短期债>中长期债>长期债。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入主权债•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩大，资金流入主权债。•分类型：本周全球资金流入美国主权债7.52亿美元，流出混合债、公司债。•分期限：截至12月2日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.77%。全球资金本周流出短期债、长期债、中长期债23.14、17.48、4.12亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-5000500100015002000长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场，流出发达市场•本周全球资金流入新兴市场，流出发达市场。•跨市场流向比较：本周全球资金流入新兴市场，流出发达市场。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差扩大至5.4%，较上周减少2.6pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：平衡&中盘风格受青睐•风格上看，本周资金流出平衡、价值、成长型风格，小盘风格优于大盘。•资金偏好（价值or成长）：本周资金流出价值、平衡、成长型风格；从流出幅度看，价值>成长>平衡。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流出小盘、中盘、大盘；从流出幅度看，大盘>小盘>中盘。•市场表现：本周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率维持在14.5%，和上周一致。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%价值型风格平衡型风格成长型风格-4%-2%0%2%4%6%8%10%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%6065707580859095100105价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点） 全球资金中国行业流向：流入科技最多，流出金融最多•本周全球资金流入科技等行业，流出金融。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(6.82亿美元)、工业(1.06亿美元)、房地产(0.24亿美元)；净流出最多行业为：金融(-3.12亿美元)、消费品(-0.22亿美元)、基础设施(-0.11亿美元)。•截至11月30日，中国资产（含中概股）中，今年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(232.26亿美元)、医药生物(46.98亿美元)、消费品(30.09亿美元)；净流出最多行业为：原材料(-0.33亿美元)、通信(0.16亿美元)、基础设施(0.68亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统