海伦司-调研纪要

【天风商社刘章明团队】海伦司草根调研跟踪——8月末环比8月中下：今年新开门店表现基本持平，武汉表现略波动主要系暂停营业门店占比持续提升，接通门店基本有促销活海伦司22年半年报点评：https：//note.youdao.com/s/Jn32VGsP■前言：选取武汉加密城市及公司22年新开门店于3/4/5/6/7/8月部分周五周六时段以及进行草根调研（电话），反馈得到初步结果■提示：线上调研与实际表现或有偏差、最终以公司公告为准。 七夕节及8月初乐观预期等位占比略改善主要系接通比例下降，未接通非暂停均乐观预期为营业忙需等位、实际需确认此部分是否仅为营业忙的原因。 ■武汉总体反馈：平均开业门店约62家（8月初新增约2家闭店），暂停营业门店占比由6月的低个位数升至8月末的超40%、预计受疫情影响。 5月-8月平均接通比例25%-45%、接通中预计需排队占比10%-30%，打不通中未暂停营业七夕/8月初/8月中/8月中下旬/8月末为 56%/55%/54%/38%/39%。 #乐观预期（假设接不通且未暂停营业的为店内忙需等位）需等位占比七夕/8月初/8月中/8月中下旬/8月末为48%/42%/41%/27%/34%。 ■今年新开店反馈：1-5月新开门店约155家（根据窄门餐眼截至6月20日的新开门店列表），对1-3月新开门店及4-5月新开门店分别进行电话调研：6月下旬-8月平均接通比例20%-50%、接通中预计需排队占比10%-35%，打不通中未暂停营业七夕/8月初/8月中/8月中下旬为76%/73%/60%/62%/69%。 #乐观预期（假设接不通且未暂停营业的为店内忙需等位）需等位占比七夕/8月初/8月中/8月中下旬为56%/51%/49%/53%/54%。 ■促销活动及持续时间：8月末调研武汉店62家门店中共接通23家、22新开店76家门店中共接通24家：1）武汉店方面，表示有促销活动的门店占接通门店数的87%，2）今年新开店方面，96%的门店表示有促销活动。 ■利川店8月店长调研：单店情况：生意火爆时日流水3-4万，营业额不高的时流水也可达2万左右，店长粗略估算毛利率60%+，营收结构方面烧烤占比15%，酒水占比60%，自家小吃占比20%，客人吃完烧烤会点更多的酒水。 店长反应利川店生意优于90%武汉店。 1）500多平，95张桌子，1张桌子目前4个～5个人。 2）客单价70-100。 3）SKU：对比武汉，增加烧烤、鲜啤，酒水软饮的差异化比较少。卖得最好的单品是酒类中的扎啤、鲜啤，小吃中的瓜子、锅巴土豆。4）营业时间：店里16点开始准备，17点开始营业，凌晨2点多关门。 与武汉不同，利川客人走得比较早，两点之后外面的商铺基本全部都关门了。 5）利川店整体拼桌现象少，大多数带朋友来玩；武汉店拼桌多，类似社交。 客流情况：1）每天来三波客人（晚8：30之前、坐1/3，9：30～10：30、坐满，11：00-11：30新一波），熟客每周来3-4次。周中周末客流差异不明显。 2）利川店以上班族为主，25岁～40岁左右是主力顾客，店里大约60%是上班族，而武汉店约60%是学生（主要是大学生），暑假期间客流量增长明显约10%—15%，主要由于学生放假返乡。 武汉店寒暑假是淡季，本店寒暑假是旺季。店里游客占比不到10%。 员工情况：1）店长：本店店长来海伦司工作两年，专科毕业，环境艺术设计专业，目前年收入10W。在武汉做领班，调到恩施做3个月店长，然后调到武汉做店长，现在在利川挑战一下新模式的店。 2）员工：目前店里员工30人，有4个兼职，标配为25-26人（厨房7/吧台3-4/前厅12/操作间11/换班2-3）。大部分通过网络招聘（来源：本地），新员工培训周期10天左右，新开的店招募周期7天。 店内工作流程相对标准化，厨房、吧台等区域安排相应负责人即可，日常工作无需店长参与，但相比于武汉店，本店经营模式更繁琐（菜品种类多、人员培训、门店标准落地严）。 3）员工成本：普通员工保底工资3550元/月+绩效（人均4000元/月）；店长工资7800元/月，店长无股份，享受每季度的运营分红（1个月工资）；烧烤师傅2人（均为本地招聘，6000元/月，公司自己的烧烤师傅是5500/月），所有烧烤菜品都由烧烤师傅负责。 店长有考核机制，店员无考核，本店包住宿。 新模式的启发：后续一是在华中地区选了20个同利川类似的县城，希望接下来两三个月做小规模化验证，监利店于8月18日试营业；二是在全国现有门店范围内分批次增加烧烤，第一批是6月中旬陆续开始的武汉20家门店。 ■盈利预测与投资建议：公司强调以质量为先，不刻意追求速度，下沉再下沉，看好下沉市场广阔空间和公司供应链及综合能力进一步复制。 关注新业态探索进展及基本面趋势进一步确认，预计23年实现业绩6亿元、对应PE24倍，维持“买入”。联系人：刘章明/何富丽18811582146/赵予凡