公司信息更新报告：Q2营收持续高增长，以模组为入口转型物联网方案赋能者

三开源证券 通信/通信设备 司 研移远通信（603236.SH） 营收持续高增长，以模组为入口转型物联网方案赋能 2022年08月24日者 投资评级：买入（维持)公司信息更新报告 日期 2022/8/24 戴晶晶（分折师） 吉价股价（元） 160.49 daijinging@kysec.cn 一年晟高鼠低(元)207.18/122.69 总市值(亿元) 303.30 址书编号:S0790522680005 ·Q2超预期增长，以模组为入口延仲布局，维持“买入”评级 公司信惠更新报告 流道市值(亿元)303.30公司发布2022年中报，2022HI营收为66.89亿元，同比增长54.99%，归学净利 总股本(化股)1.89 润为2.77亿元，同比增长107.32%，公司海外业务快速增长，2022H1营收34.88 注通股本(亿股)1.89亿元，占比52.15%。公司结合市场需求，不斯拓展5G产品线，并相继获得全球 道3个月接于年(%)57.3GCF、欧盟CE等认证，选一步推动SG应用“场出海”。公司图绕模组业务， 拓展天线、物联网云平台、ODM业务、智总城市数字集成化业务等新产品、新 股价走势图业务，打开成长新空周，我们上调预测公司2022与净利润，预测公司 2022/2023/2024年可实现归学净利润为6.40/9.14/12.36亿元（此前2022年为5.89 移造通管3:300亿元），同增78.9%/42.7%/35.3%，EPS为3.39/4.84/6.54元，当前股价对应PE分 $2%别为47.8/33.5/24.8倍，维待“买入”评级。 16% -15% 32% ·5G应用驶入“快车道”，无线通信模组龙头厂商有望优先受益 公司重人才重研发，2022年4月向148名激励对象投予股票期权，并始终保持较高的研发投入，2022H1研发投入达5.82亿元，占营收比为8.71%，不断储 开源证券 谨养研究报告 2021-c82021-122022-042022-08备和指出创新产品，SG模组方面，推出支持eMBB、5G高情度投时等前温桂术 数品来系：聚志的R16模组，：支持AI高算力的5G驾能模组：在车载模组方面，开发出丰宝的 LTE-A/LTE、C-V2X车规级通信模组，还推出车载智能模组、Wi-Fi&蓝牙模组、 相关研究报告GNSS定位模组、车载天线等多产品短降，国烧模组业寿，积极探索物联两天毁、 物联网云平台、ODM业务、智慧减市数字集成化业务等新产品、新业务，为客户提供一站式物联网解决方案。无线通信模组应用领造遍布智能车联网、无线网 关、智基工厂、智基减市、光伏、致字经济、智能机器人、智基农业等方方面面，下游应同领或的旺盛需求有望推动无线通信模组需求旺盛，成为公司业绩增长有 力保障。 ·风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧风险；产品研发不及预期风险。财务摘委和估值指标 2020A Z021A 2022E 2023E 2024E 管业收入(百万元) 6,106 11,262 17,456 24.438 32.992 YOY(%) 47.8 84.4 55.0 40.0 35.0 归母净利(百万元) 189 358 640 914 1,236 YOY(%) 27.7 89.4 78.9 42.7 35.3 毛利率(%) 20.2 17.6 18.5 19.0 19.5 净种率(%) 3.1 3.2 3.7 3.7 3.7 ROE(%) 10.1 11.2 17.1 20.0 21.7 EPS(排染/克) 1.00 1.89 3.39 4.84 6.54 指标 P:E(63)162.185.647.833.524.8 P/B(倍)16.49.58.26.75.4 数据来源：聚源、开源证券研北所 请务必参阅正文后面的信息披家和法律声明1/4 三开源证券 公司信息更新报告 2021A 《证券期货投资者造当性管理办法》、《证券经营机构投资者造当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台报送的研报其适用的技资者关别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的青通投资者。若您异非专业投资者及风险承受能 力为C3、C4、CS的善通投资者，请取消阅读，请勿改、接收或使用本研报中的任何信息。因达令限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见源！感谢您给予的理解与配合。 2023E 或的观点均如实反决分新人员的个人现点。负贡准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包标研究的质量和准确性、客户的反馈、完争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人灵保证他们报酬的任何一部分不胃与，不与，电将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系， 股票投资评级说明 2022K预计相对强于市场录现20%以上： E6081 14227增特(outperform)预计相对强于市场表现5%~20%： 中性(Neutral)预计相对市场象现在一5%～十5%之阅波动； 18073 2020.4 2020.A -14.61 -3445中净性(Neutral利) 润预计行业与整体市汤表现基本持平； 备注：评级标准为以报告日后的6-12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股甚准指数为沪深300指载、港股基准标数为恒生指数、新三板基净指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指致（针对数做市转让标的)、关股基准指数为标餐500或纳断达充综合指数。或们在此提竭您，不同证券研究机构采用不同 的评级水语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议：投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实东情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的素，投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级米推断结论： 分析、估值方法的局限性说明 本报善所包含的分析基于各种段设，不同般设可能导效分析达累出现重大不同。本报告案用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2956 三开源证券 公司信息更新抵告 法择声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具务证券投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而税其为客户，本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退同并期除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完娄性。本报告所载的资料、工奠，意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金验工具的邀请或向人做出遗 请。本报告所截的资料、意见及投测仪反块本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同对期，本公司可发出与本报告所载资料、志见及推测不一致的报告。客产应当考虑到本公司可能存在可能影响本报专客现性的利益冲突，，不应视本报告为做出投资决策的唯一国素。本报告中所 指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询速议，本公司未确保本报告充分考虑到个别客户待殊的技资目标、财务状况或高要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必 要）咨询独立投资顾间。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建设，在任何清况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内案所引致的任何报失员任何责任。若本报告的操收人非本公可的 容户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前容询独立投资顾问。 其内容套责。本报告提供这些地址或超纠链接的目的纯格是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的限务或业务支持。开源证券可能与本报告涉改的公司之问存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知容户。 东报吾的版权如本公可所有。本公可对本报告保留-一切权利。除非另有书而显示，否则本振告中的所有材料的版权 均属本公司。来经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何犯本公司版权的其他方式使用，所有本报告中使用的商标、服务标记改 标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海深圳 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴会控广场1号号地址：深圳市福日区会田路2030号卓越世纪中心1号 楼10层楼45.层 邮编：200120邮编：518000 :research@kysce.en:research@kysec.en 北京西安 地址：北京市西城区西直门外大街18号企贸大厦C2座16层地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：100044邮编：710065 :rescarch(@kysec.cn:research@kysec.cn 请务圣参阅正文后西的信息被家和法律声明4/4