光伏行业点评报告：促进光伏产业链供应链协同发展，实现光伏产业高质量发展

中原证券 CENTRALCHINASECURITIES 电力设备及新能源 分析师：唐像男促进光伏产业链供应链协同发展，实现光 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 伏产业高质量发展 光伏行业点评报告 证券研究报告-行业点评报告强于大市（维持） 电力设备及新能源相对沪深300指数表现发布日期：2022年08月25日 电为设备及新尊28300事件： 17%1 9%1 2022年8月24日，工业和信息化部办公厅、市场斐管总局办公 MM厅、国家能源局综合司发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通 12% -1% -25809,.06 -33%J 2021.122022.08点评： 立足长远，促进光伏产业链协同发展。由于光伏行业近期而临阶段 资科来源：Wind，中原注券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：2022年上半 年光代产品量价齐升，关注中报业续录现清况32022-07-29 性供需结配，部分环节价格剧烈波动等问题，三部委为优亿建立全国光失大产业大市场，促进光伏产业高质量发展，积极推动建设新能源供给消纳体系，出台此通知，通知要求，各地主管部门科学观划和管理本地区光失产业发展，积极您安有序非进全周光伏市场建 《电力设备及新能源行业月报：5月国内外需设。目前，国内充伏产业面临双项减排、全球能源结构转型以及阶 求旺盛，础补份格创新高》 2022-06-30 段性能源紧缺的发展契机，硅料、硅片、电池、组件以及光伏或瑞、 《电力设备及新能源行业半年度聚略：全球需股膜等各个环节均呈现加大投资，快速扩张的态势。通知要家权据 产业链各环节发最特点合理引导上下游建设扩张节奏，优化产业区 求高景气，积极把提确定性增长》 2022-06-20 联系人：马盛琦 域为局，避免产业趋同、恶性竞争和市场望断。我们认为，通知的出台，有利于强调企业避免单一的产能扩张和过度竞争，而将注意力效在增长的可持续性和产品降加值或性价比的提升，从而促使企 业增加产品竞争力和凝高周期波动时的抗风险能力。 电话： 021-50586973 地址：上海浦东新区业纪大道1788号16楼鼓励创新，规范行业获库。通知要求，积极实施&智能光状产业创 新发展行动计划》，技励全业结合市场需求，加快技术研发和智能 邮编：200122 创新升级，支持企业创新应用新一代信息技术，构建硅料、硅片、 电池、组件、系统集成、终端应用及重点配套材料、设备等供应链大数据平台等，提高太阳能电池转化效平，降低制造成本是光伙度电成本降低的重要影响国素。光伏行业向等片化、大尺寸、双面发电、高功率、N型电池发展，带来相关的光伏设备和先选制造产能 的发展机会。通知要求，市场部门强化监肾管理，打击哄治价格和基断行为，有利于穗定市场，促使企业练好内功，实现长运发。 。深化产业链合作，稳定供需。通知委求，引学产业链上下游企业深度对接交流，鼓励硅料与硅片企业，硅片与电池、组件及逆变器、光伏代玻璃等企业，组件制遗与发电投资、电站建设企业深度合作， 支持全业通过战略联坚、签订长单、技术合作、五相参股等方式建立长效合作机制，引导上下游明确量价、保险供应、稳定预期。近年来，为了保证供应链的稳定性和实现产业链最大的利润截留，主要光伏中游制造商均采取垂直一体化模式，实现向上游或者下游的延律。用时，部分壁片厂商与硅补金业，理片企业与电池全业，光伏玻瑞企业与光伏组件企业签订锁量不锁价长单，有利于保证供应 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明第1页／共5页 中原证券 CENTRALCiHINASECURITIES电力设备及新能源 的稳定性，发挥现模效应，实现全业的降本增效。 维持行业“强于大市”投资评级。截至2022年8月24日，光伏产 业格数PE(TTM)44.2估，PB(LF)6.15倍，光代板决传值差本网➴ 到历史中位数以上水平，部分公司估值创出历史新高。考虑各环节术来扩产情况，细分子行业景气差异和估值情况，预计版决减动加 剧。中期建议投资考关注光伏设务公司和一体化组件企业： 风险提示：部分环节产能扩张过快，阶发性供需转配，盈科能力下滑风险；原材料价格下降力度不及预期风险；全球装机需求不及预期。 本报告版权属于中原证券股份有根公司www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明第2页／共5页 中原江券 CENTRALCHIINASECURITIES电力设备及新能源 图1：2022年7月国内新增光代装机6.85GW图2：2022年1-7月国内新增光伏装机37.73GW 2510 2010 E003 F003 4003 1010300 02003 1253元4月1月12 12920#242182022 资料来源：申电联，中原证券资料来源：中电联，中原证券 图3：四内高纯晶硅供应量情况图4：我国硅片产量和同比增长 ■国内高能治或产量（万吨）净达口量（万心)同比增建（雷） T0250100.09 200 80,00 50 15060.00 40 3010040,00 205020.00 0.(0 受科来源：中国有色金属协会硅业分会，中原注累资料来源：CPIA，中原证券 图5：我国电池片产量和同比增长图6：我国光代组件产量和同比增长 电池片产量（)比跨连(%)件产量（W)同增建（%） 250100,00202100,00 20018.00 159 155 1.02 80.99 6d,g9 10040,0D40.99 59 20,0020,$0 0.004.0 资料来源：CPIA，中愿证券资料来源：CPIA，中原证券 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明第3页／共5页 中原证券 CENTRALCiHINASECURITIES电力设备及新能源 表1：三部门关于健进光伏产业继供应越协同发展的通易 要求内容 立足长运日标，优化产业布局 客地工业和信息化、市场监管、能源主管的门要周规限达峰碳中和战略日标，科学观划和管理本免区光伏产业发展，私极稳要有序推遗会医光伙市场建设，统等复展和安全，强化规花和标净引须，旅据产业链各环节发展特点合理引导上下学建设扩张节委，优化产业区成市，理免产业越网，惠性竞争和市场圣断。代化营商环境，规范市场序，支行各类市场主体平等参与市场竞于，引导各美业本都锯双境日 标合理参与光伏产业，在先伏发电项目开发建设中，不得国积测卖电站开发等资源、避制委求配套产业 投资，采购本慧产品。 各地工业和活意化、能源主管部门委深入落实《光伙制遵行业规范条件》等改算，积板规范产业发展税序，光伏电品投资建设应对照规范要求和相关标准。积报实施实智能光优产业创督发展行动计划了，鼓愿金业结合市场需求，加快技术研发和智能创新升或。支持全业创新应的新一汽信息技术，构建建料、 鼓鲁创新进步，现范行主获序理片、电池、组件、币统集点、终编应用及重点配奕材补、设备等保应经大数据平台，推广应用公平化、造期化在段采购、车贷医配、云仓储等前取务，提高的应链整体应变及放同能力。为促过剂峰最谷和产 业链想定，鼓动有关企业及公共交易机构等合理开展多晶壁及电池等物料健备，严禁织居奇。各地市场坚管部门委力强医督管理，强化跨部门联合抗法，严历打光优行业领域哄拾价格、美斯、制售假置 伤劳产品等造法进规行为。 各地二业和信志化、能源主管部门要有效利用国内光伏大市场，引导产生控上下游企业深度对接交流。落实新增可再生能源和录料图能不射入能源消费总量控制的情神，统等进光伏再量项目建设，加强多 最建等新增项日储务，协调手续办要工作，根据下游需求稳要加快产能释效和有序扩产。效购生料与此 、 加强乘统对续，深化全法件片全业，硅异与电池、组外及提变器、光伙或满等企业，经件制与发电投资、电码建设企业深度合作， 支情全业道过或略联型、签订长单，技术合作、互相参股等方式建立长效合作机制，引导上下游明战量 保障供点、稳定预期指导协会、全业等定期发布真实客现的供需信息，严慧发布不实信息，解决信息不对称和对接不通惕等问题，加快建产业述供需对清和智能光忧产业公共服务等平台，支清上下 游金业以资本、技术、品障为基础展积合政关，投控进产业损展、降本、增效。 各地工业和信息化、跑源主管部门要坚持统等疫情防控和产业经济发展，引孕全业稳图供立经，提升产业链术平，共网推连产业防同发展，保漆光伏产业链供应链想定运控。如强企业军路服券保障，开展精 支持协同发展，稳定产主供卖准均接，办调解法企业准差，确保全业遵定主产达行。加强区或涉调和部门续得，共同推动解决变情期同的复工复产，物流就送等问题，疏保量点区域惕通情还，单护保应经安全稳定。加强光伏行业运行益 测，推实现确态监测，风险预鲁和政府决策快速响应，引导产业持续建康发最。加强光供产业键全生命周期管建和该儿造施算，加快减弃组件四状技术、标净及产业化研究 各地工业和信息化、市场监雷、能源主管部门要一步加强有效市场和有为改舟易合，充分发择市局在 资源配置中药决定性作用，同时更好发保政府作用，织权引导全业解决产业发展中面临的新写难和间题， 提高自身抗风险能力，充分发挥行业持会、研究院所、检验检测机内、计量技术机构、产主计量测议中 心等专业机购的桥果组带作用，指享选时开展高锋范标、专项对读等活的，推适行业文流今作。或职各 坚持统等发力，加强安传引导专业旗体开展光伙科善室传和政策报导，高公众认加求平。整持企主在市场开拓和上下游配套协作中 的主体地位，相关企业委增强责任意识，今理确定生产日标和价稳指标。整持实事求是，不参大事实、 不碳风炒作，共同营速和谐共生，产业共赢的光优产业新定展格局。工业和信息化部，市场显管总局、因案能德局将及时通设重点工作进展情况，证时对存在同题的跑方及企业开累约该、各减，对违法速规 金业开展决法检查，对有关好经验好做法加强室传推广。 资料表源：工信部网站，中原证举 本报告版权属于中原证券股协有限公司www.ccnew.com 请阅读最一页各项声明第4页／共5页 中原证券 CENTRALCHINASECURITIES电力设备及新能源 行业投资评级 强于大市：本录6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上： 同步大市：本采6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；弱于大市：本来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘源临15%以上；增持：本来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%：现望：未来6个月内公司相对大盘涨幅一5%至5%；卖出：本来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 证券分析师承诺 本抵告署名分析师具有中国证券业协会投予的证券分析师执业资格，本人任职符合陆管机 构相关合规要求，本人差于以真审慎的职业态度、专业严谨的研完方法与分析逻辑，距点、客观的制作本报告。本报告准确的反以了本人的研究观点，本人对报告内客和观点资责，保证报专信息象源合法合规， 重要声明 中原证券股份有限公司美备证券投资客询业务资格，本振告由中原证券股份有限公司（以 下简称“本公司"）制作并仪向本公司客户发布，本公司不会国任何就询或个人接收到本报告而观其为本公司的当然客户， 本报告中的信息均表源于已公开的受科，本公司对这信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估，建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动， 过往的业绩表现电不应当作为未未证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所 表达的基见并不询成所达证券关套的出价或证价：本报告所含观点和建议并术考必投资者的其体投资目标、财务状况以及特综需求，任何时误不应视为对特定投资者关于特定证参或投资标的的推荐： 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据证券期货投资者适当性管 理办法》报关规定，本报告作为资汽关服务易于低风险（R1）等级，青理投资者应在投资 顾问着导下谨慎使用。 本抵告版