看好哈弗H6新能源，全面加速转型

段落提要：2022年8月22日，长城汽车哈弗品牌新能源战略发布会暨第三代H6超级混动DHT双子星活动举行，第三代哈弗H6混动版本车型正式上市，售价14.98万元；DHT-PHEV插混版本开启预售，售价16.88~17.68万元。同时，长城汽车还宣布：哈弗品牌到2025年其新能源车型销量占比达到80%，2030年正式停售燃油车。 燃油SUV领域龙头转型新能源亲民定价有望促进销量高增长。1）长城内部比较视角看 ：新能源定价策略开始逐步亲民路线 。哈弗H6 DHTHEV版本正式售价14.98万元，PHEV版本预售价16.88/17.68万元（纯电续航分别为55/110km），与第三代哈弗H6燃油版本指导价11.59~15.70万元相比，价差在3~4万元左右。柠檬DHT赋能魏牌车型玛奇朵/拿铁等PHEV版本相比燃油版本（原VV5/VV6，已停售）价差在5~6万元。2）外部竞品比较视角看：对标宋plus DM-i，共同抢占15-20万元合资品牌油车份额。空间尺寸方面，哈弗H6与比亚迪宋PLUS DM-i接近；动力方面，哈弗H6 DHT与比亚迪宋PLUS DM-i同样提供50+/110km两大版本纯电续航，前者采用两档变速器，动力加速性能更强；经济性方面：哈弗H6HEV版本综合工况油耗4.9L/100KM，PHEV版本还等后续公布亏电油耗。综合定价方面：比亚迪宋PLUS DM-i对应51/110km续航版本售价区间分别为15.28~16.28万元和16.58~21.68万元，同等续航配置下略高于宋PLUS DM-i，但预计其他配置（智能化）或略胜一筹。 哈弗H6 PHEV车型发布意义重大，开启大众市场新能源转型，全面加速电动化变革。继魏牌+欧拉+沙龙之后，哈弗品牌开启新能源转型，深耕家庭实用性紧凑型SUV细分市场，凭借哈弗品牌庞大用户基盘，以混动为转型方向，力争同步实现新能源变革&市场份额提升。未来，坦克/皮卡两大品牌的新能源车型也将重磅发布，按照公司规划，2025年新能源车型销量占比将达到80%，至2030年完全停售油车。 盈利预测与投资评级：看好长城汽车魏牌/沙龙/哈弗/欧拉等品牌新能源转型，配合长城卓越产品/技术布局能力有望保障长城汽车未来整体销量持续高增长。我们维持长城汽车2022~2024年归母净利润预期为89/147/195亿元，同比分别+32%/+65%/+33%，EPS分别为0.97/1.59/2.12元，对应PE为35/21/16倍。维持长城汽车“买入”评级。 风险提示：芯片短缺恢复低于预期；疫情控制低于预期。