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渠道变革,边际催化向上。长城汽车在上一轮周期中主要依靠SUV行业红利和哈弗H6的热销,但这一轮周期中,长城汽车更加注重技术实力和产品力的整合,以及渠道变革。长城柠檬DHT混动技术开发较早,技术成熟度和产品油耗参数性能处于行业领先。长城汽车六大品牌中,哈弗定位走量市场,加速转型新能源,预计Q2推出多款PHEV/EV新车,提升10~20万元价格带市场份额;坦克/皮卡细分市场龙头地位稳定;魏牌/欧拉/沙龙三大品牌Q2起陆续推出全新产品,覆盖轿车/MPV等差异化类型,助力公司新能源转型。此外,长城汽车在渠道变革方面也有所动作,预计Q2开始门店陆续落地,配合新品上市助力公司快速过渡,实现新能源转型。因此,我们预计长城汽车将迎来强势周期。