【德邦医药】强Call，全面看多普耗行业，产业逻辑+业绩高增长+政策免疫，短期医

【德邦医药】强Call，全面看多普耗行业，产业逻辑+业绩高增长+政策免疫，短期医药唯一具有β行情的板块，重点推荐拱东医疗、康德莱、振德医疗，建议关注采纳股份、天益医疗、维力医疗等 【前言】产业逻辑是基础、业绩是催化剂、政策免疫是吸引力；今日首个普耗公司拱东医疗发布半年报业绩，表现十分亮眼，下半年增速预计将有40%以上，据我们调研，预计康德莱、振德医疗、采纳股份上半年业绩增速亦是十分亮眼，且下半年常规业务增长将加速；另外，近期多个大品种的超预期集采扰动叠加三季度继续有大规模集采如脊柱耗材等，普耗作为政策强免疫的板块将显著获得超额收益； 产业逻辑顺： 1）全球诊疗量持续增加，基础耗材作为医疗诊治的基础将稳健增长； 2）新技术、新需求如安全类注射器、针替代普通器、针，以及美容类的针、器新需求等将加速扩容行业天花板并拉高产业净利率水平； 3）疫情加速全球产能向中国转移，中国制造业水平是东南亚等国家无法比拟的，医疗产品由于具有医疗属性，对品质要求更高； 业绩确定性强：近两年普耗公司的业绩较前些年的增速均抬升到一个新的台阶，据我们调研，多个公司目前订单饱满、新产品蓄势待发，未来几年将继续保持快速增长水平；在疫情影响下，细分领域的头部企业更是抓住了机遇，快速提升市场份额、获得大客户订单，基本面实现了质的变化；预计2022H1或Q2多个公司的业绩都将十分亮眼，不乏（扣非）净利润50%以上的公司，且Q3有望继续保持高增长、部分公司将加速； 行情持续性怎么样：业绩和估值是王道，目前普耗板块公司较多（10家左右，还在持续增加），业绩未来几年高增长是确定性的事，且PEG多数都是小于1，起步估值极具吸引力，且产业逻辑通顺，具备持续性的板块性机会；