行业投资策略：全面看多医药大时代

医药生物行业年度投资策略

主要观点：

1. 外部环境向好：医药板块的多个细分领域展现出良好的发展机会，特别是在消费复苏、创新升级、器械政策红利与国产替代等领域。

2. 细分领域分析：

   • 制药及生物制品：创新药大品种陆续商业化，政策端的支持推动生物医药企业发展，特别是上海发布的支持措施将加速创新药的商业化进程。
   • 创新药产业链：整体呈现分化，海外市场需求企稳，国内需求有待改善。重点关注海外客户为主的企业，以及一体化龙头、临床CRO、仿制药CRO企业的机会。
   • 医疗设备：更侧重于个股机会，医学影像设备和血透设备成为关注焦点。高值耗材受益于手术诊疗恢复，而低值耗材则受到库存调整的影响。
   • 中药：回调后PE水平适中，看好院外渠道拓展和业绩稳定的中药企业。医疗服务领域，关注体检、眼科、严肃医疗及特定赛道的复苏。
   • 零售药店：龙头加速扩张，专业服务能力强的药店业绩增长潜力大，多元化经营带来客流和客单提升。

推荐与受益标的：

• CXO：推荐药明康德、诺思格、普蕊斯；受益标的凯莱英、诺泰生物。
• 科研服务：推荐皓元医药、毕得医药、昊帆生物；受益标的药康生物、诺唯赞。
• 制药及生物制品：推荐东诚药业、人福医药、华东医药、九典制药、博雅生物；受益标的恒瑞医药、贝达药业、恩华药业、科伦药业、迈威生物、荣昌生物、科伦药业。
• 中药：推荐太极集团、羚锐制药；受益标的片仔癀、康恩贝。
• 医疗服务：推荐国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、希玛眼科；受益标的爱尔眼科。
• 医疗器械：推荐迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份、华兰股份、可孚医疗、澳华内镜；受益标的联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。
• 零售药店：推荐益丰药房、健之佳；受益标的大参林。

风险提示：

• 行业黑天鹅事件：突发性政策变动或重大安全事件可能对行业产生负面影响。
• 新药研发需求下滑：研发投入减少可能导致创新药物的推出速度放缓。
• 药品上市不及预期：新药上市进度低于预期可能影响企业的财务表现。

行业投资策略概览：

本策略聚焦于医药生物行业的关键趋势和投资机会，强调政策利好、市场需求变化、企业业绩增长点以及行业内的结构性机会。通过深入分析不同细分领域的特点和发展前景，旨在为投资者提供一个全面、前瞻性的投资视角，指导其在复杂多变的市场环境中做出明智的投资决策。