三大业务齐头并进，高研发增速下费用持续优化

8月23日，公司发布2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业收入24.77亿元，同比增长46.17%；实现归母净利润3.93亿元，同比增长41.69%，实现归母扣非净利润3.63亿元，同比增长41.83%。 收入持续高增长，三大业务齐头并进。报告期内，全国多地出现疫情反复，叠加经济下行压力，带来了外部经济环境的较大不稳定性。公司克服疫情影响，坚持以操作系统平台为核心的第三方服务商角色定位，以研发全球协同化应对，推动三条业务线均实现较高的持续增长。报告期内，公司智能软件、智能汽车、物联网业务分别实现营收9.10/7.43/8.21亿元，同比增长24.9%/50.9%/75.3%，其中Q2三条业务线分别实现营收5.30/3.88/4.03亿元，Q2单季各业务线分别同比增长25.0%/51.3%/84.6%。可以看到，智能软件、智能汽车业务营收在Q1和Q2的增速基本一致，而物联网业务上公司依托托强大的操作系统技术和本地化服务能力,以先进技术的融合创新加强交付，22 Q2营收增速出现明显提升，拉动物联网业务在22H1增速突破70%。同样值得关注的是，重点业务智能汽车上，高毛利率的软件许可类业务报告期内实现过亿的营收，同比增速也达42.4%。 技术为本坚定研发投入，组织管理智能化持续降本提效。报告期内公司整体毛利率43. 41%，较去年同期提升1.16pct，主要系四大业务类型毛利率全面提升所致，其中软件开发效率进一步提升推动软件开发业务毛利率提升1.67pct，同时公司有效控制原材料采购成本，商品销售毛利率于报告期内提升4.09pct。公司坚守“技术为本”，不断加大对技术研发的投入，保持在操作系统平台上的技术领先，报告期内公司研发投入达5. 55亿元，同比增长102.71%，当期费用化研发投入为3.95亿元，同比增长也近100%。 同时，公司保持整体费用的稳定管控，报告期内公司销售/管理费用分别为0.81/2.47亿元，对应费用率分别为3.26%/9.99%，其中销售费用率稳中略降，而管理费用率则较上年同期下降0.86pct，公司管理费用率的持续优化，主要应归功于公司以OS思维进行组织管理，有效提升了员工人效、加强了员工协同。 生态为王&坚持创新，内外动能加持发展。作为平台赋能型服务商，公司既不断加强与产业的合作，也坚持自有产品的探索创新。8月以来，公司先后与C2A Security、红帽（RedHat）达成合作，联手为智能汽车、物联网领域发展共同赋能。同时公司坚持产品的探索创新，如发布一站式交钥匙边缘计算解决方案以解锁边缘应用落地新方式，推出全新HMI2.0理念赋予用户更大的汽车UI定义自由度等。自研与合作齐发，公司充分获取内外动力，更好赋能下游行业客户发展。 投资建议：我们预计公司2022-2024年营收为60.06/82.03/107.37亿元，归母净利润分别为9.24/12.36/17.17亿元，对应当前PE分别为60/45/32倍，维持公司“买入”评级。 风险提示事件：1）5G推广应用不及预期；2）监管落地收紧、自动驾驶推广不及预期； 3）芯片迭代、供货不及预期；4）新兴互联网势力入局、行业竞争加剧；5）中美科技对抗、地缘局势动荡带来的技术封锁、交易障碍风险；6）定增项目进展不及预期的风险等。 盈利预测表