保险行业季度观察报（2022年第2期）

www.lhratings.com研究报告1 保险业季度观察报(2022年第2期) 联合资信金融评级|马默坤|许国号 2022年一季度，我国保险行业格局基本保持稳定，保险业务市场集中度仍较高；受新冠肺炎疫情区域性反复等因素影响，部分人身险企业开门红动能不足；但得益于乘用车市场表现强劲叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入有所上升；2022年起，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》的实施进一步夯实了保险公司的资本质量，但相应的规则Ⅱ的实施及一季度资本市场行情走低等因素，均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响。 保险业季度观察报 2022年第2期 作者：金融评级马默坤许国号 2022年一季度，我国保险行业格局基本保持稳定，保险业务市场集中度仍较高；受新冠肺炎疫情区域性反复等因素影响，部分人身险企业开门红动能不足；但得益于乘用车市场表现强劲叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入有所上升；2022年起，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”）的实施进一步夯实了保险公司的资本质量，但相应的规则Ⅱ的实施及一季度资本市场行情走低等因素，均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；上市险企投资收益率整体承压。展望未来，人身险行业仍在持续优化转型，健康险及养老产业持续向好发展；车险发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；规则Ⅱ的实施将不断强化保险风险管理，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注；此外，监管发布一系列保险行业相关政策，促进保险资金更好地服务实体经济，推动保险业持续稳定发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1.新冠肺炎疫情区域性反复及多点爆发，代理人渠道持续受阻叠加居民保险消费需求冲击，人身险行业保费收入有所下滑，人身险业务保费收入变动情况需保持关注。 2.得益于我国乘用车市场表现强劲等因素，车险业务保费规模回升，加之非车险险种保费收入较快增长，财产险行业保费收入有所上升，但考虑到疫情及东航事件影响，仍需关注大型财产险公司2022年赔付支出及盈利实现情况。 3.规则Ⅱ实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响，加之2022年以来受资本市场行情走低影响，部分保险公司权益类资产波动一定程度上侵蚀所有者权益，亦对偿付能力产生负面影响。在保险公司业务经营持续发展背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力。 4.受资本市场波动及险企投资策略调整等因素影响，2022年一季度主要上市险企投资收益率承压，考虑到目前资本市场波动较大等因素，未来需关注险企投资收益实现情况。 展望： 1.保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入增速及占比持续增长，未来有望保持良好发展态势。 2.经过多年发展，人身险公司的业务结构转型已初见成效，加之我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。 3.车险综合改革已基本符合预期，车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。 4.规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。 5.2022年以来，监管发布一系列保险行业相关政策，涉及保险机构资金运用关联交易、保险资金投资管理、商业养老金融、保险公司发行无固定期限资本债券等方面，促进保险资金更好地服务实体经济，推动保险业持续稳定发展。 一、2022年一季度保险业务收入分析 （一）人身险公司保险业务收入情况分析 2022年一季度，我国人身险业务原保险保费收入同比有所下滑，其中健康险保费收入规模及占人身险原保险保费收入的比重均有所提升，但健康险保险业务收入增速较上年同期有所下降。2022年以来，我国新冠疫情多点爆发，代理人营销渠道持续受阻叠加代理人队伍缩减，人身险业务原保险保费收入同比下滑。另一方面，疫情影响下，居民对长期保障型健康险的需求持续增长，健康险保费收入规模及占人身险原保险保费收入的比重均有所提升。2022年一季度，我国保险业实现人身险原保险保费收入1.46万亿元，同比下滑3.07%。其中，普通寿险实现原保险保费收入1.11万亿元，同比下滑4.77%；健康险业务实现原保险保费收入0.32万亿元，同比增长3.46%，但增速较去年同期有所下降。 人身险行业市场集中度仍处于较高水平；头部险企排名相对稳定，部分险企市场排名有所变动。2022年一季度，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，2022年一季度市场份额排名前10的人身险公司市场份额合计在63%左右。头部险企依托于产品体系、销售渠道、品牌影响力等方面的绝对优势，在监管趋严及新冠肺炎疫情持续反复的背景下仍保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，2022年一季度前四大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2022年一季度中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司以及太平人寿保险有限公司保险业务收入呈负增长态势。 表12022年一季度市场排名前10人身险公司保险业务收入情况表 排名 名称 保险业务收入（亿元） 保险业务收入同比增速（%） 1 中国人寿保险股份有限公司 3150.11 -2.74 2中国平安人寿保险股份有限公司 1626.14 -2.27 3中国太平洋人寿保险股份有限公司 994.50 4.20 4新华人寿保险股份有限公司 648.90 2.36 5泰康人寿保险有限责任公司 597.82 -2.30 6中国人民人寿保险股份有限公司 597.50 17.94 7太平人寿保险有限公司 561.75 -3.31 8中邮人寿保险股份有限公司 424.95 5.12 9建信人寿保险股份有限公司 302.27 52.45 10阳光人寿保险股份有限公司 268.60 26.47 注：部分保险公司未披露2022年一季度保险业务收入数据，未计入统计范畴数据来源：数据来自wind及保险行业协会网站，联合资信整理 （二）财产险公司保险业务收入情况分析 2022年一季度，我国乘用车市场表现强劲，车险业务规模同比有所回升，财产险公司保费收入同比增长；非车险险种保费收入较快增长，对财产险公司保费收入规模的贡献度持续提升。 2022年一季度，我国乘用车销量合计553.8万辆，同比增长9.10%，乘用车市场表现强劲，车险业务收入规模有所回升。2022年一季度，我国财产保险公司实现机动车辆保险原保险保费收入1965亿元，同比增长8.09%，一定程度上推动财产险公司保费收入规模的上升。2022年一季度，财产险业务保费收入4226亿元，同比增长10.94%。产品结构方面，商业车险仍然是财产保险中占比最高的险种；健康险、责任保险、农业保险等非车险险种保费收入的较快增长，对财产险公司保费收入的贡献度持续提升。2022年一季度，健康险保费收入814亿元，同比增长19.49%，为财产险公司的第二大险种；责任保险实现原保险保费收入358亿元，同比增长14.22%。 财产险市场竞争格局变化不大，行业市场集中度高，头部险企排名稳定。2022年一季度，保费收入排名前10的财产险公司市场份额占比在85%左右，其中前3大财产险公司市场占比保持在60%以上，市场集中度高。从保险业务收入增速来看，2022年一季度排名靠前的财产险公司保费收入均呈较好增长。 表22022年一季度市场排名前10财险公司保险业务收入情况表 排名 名称保险业务收入（亿元） 保险业务收入同比增速（%） 1 中国人民财产保险股份有限公司 1524.70 12.25 2中国平安财产保险股份有限公司 730.32 10.28 3中国太平洋财产保险股份有限公司 494.84 13.91 4中国人寿财产保险股份有限公司 272.70 15.09 5中华联合财产保险股份有限公司 181.23 15.03 6中国大地财产保险股份有限公司 126.49 4.69 7阳光财产保险股份有限公司 101.46 2.09 8太平财产保险有限公司 72.21 4.98 9英大泰和财产保险股份有限公司 60.56 22.78 10众安在线财产保险股份有限公司 49.59 10.23 注：部分保险公司未披露2022年一季度保险业务收入数据，未计入统计范畴数据来源：数据来自wind及保险行业协会网站，联合资信整理 （三）再保险公司保险业务收入情况分析 再保险行业保持较快发展态势，行业头部效应明显。与国外相比，我国再保险行业发展较晚。根据中国保险行业协会网站披露数据，截至2022年一季度末，中国境 内共有14家再保险公司，包括6家中资再保险公司及8家国际再保险公司的分支机 构。近年来，在直保业务快速发展的背景下，国内再保险市场保持较快发展态势，业 务规模增速整体大于直保行业。2022年一季度，中国人寿再保险有限责任公司及中国财产再保险有限责任公司保持市场排名前2位；值得关注的是，中国农业再保险股 份有限公司于2020年12月31日成立，注册资本161亿元，主营农业险再保险业务， 2022年一季度保险业务收入已跃居于市场第三位。 表32022年一季度再保险公司分保费收入情况表 排名 名称 保险业务收入（亿元） 保险业务收入同比增速（%） 1 中国人寿再保险有限责任公司 225.68 112.4 2中国财产再保险有限责任公司 95.67 14.78 3中国农业再保险股份有限公司 50.71 40.82 4前海再保险股份有限公司 47.3 63.43 5瑞士再保险股份有限公司北京分公司 46.95 -8.86 6汉诺威再保险股份公司上海分公司 39.06 -10.16 7慕尼黑再保险公司北京分公司 31.29 3.55 8法国再保险公司北京分公司 28.54 80.12 9人保再保险股份有限公司 20.46 32.27 10太平再保险有限公司 20.05 64.05 11德国通用再保险股份公司上海分公司 11.06 -16.32 12RGA美国再保险公司上海分公司 4.05 45.05 13大韩再保险公司上海分公司 1.83 34.36 14信利再保险（中国）有限公司 0.65 893.76 数据来源：中国保险行业协会网站，联合资信整理 二、2022年一季度保险行业偿付能力表现 根据银保监会于2021年1月修订发布《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司需同时符合核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%以及风险综合评级在B类及以上，才属于偿付能力达标公司；同时银保监会将核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司为重点核查对象，银保监会及其派出机构对上述保险公司报送的其他偿付能力信息和数据进行核查。2021年12月，银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则 Ⅱ”），保险业从2022年一季度起，偿付能力季度报告的编制将全面实施规则Ⅱ。截 至目前，大部分保险公司均陆续披露了2022年一季度的偿付能力情况，此次保险行业偿付能力情况为规则Ⅱ框架下的首次披露。 规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量。规则Ⅱ对于保险公司风险的计量更加科学全面。规则Ⅱ要求对投资资产实施穿透监管，准确识别和计量保险公司 投资风险。增加了集中度风险最低资本计量标准，完善利率风险计量方法，引导保险 公司优化资产负债匹配管理。同时，规则Ⅱ调整部分保险业务的风险因子，财产险公司完善了融资性信用保证保险以及巨灾风险的计量标准，针对车险市场风险取消风险因子超额累退分档，增加保费增速特征因子；人身险公司新增疾病趋势风险，明确具体标准，区别计量投资类产品与保障类产品的退保率风险。根据中国精算师协会测算，2022年一季度，全行业保险公司市场风险最低资