光大证券通信电子行业周观点第35期：Wolfspeed业绩指引超预期，22Q4多款VR新品即将推出

2022年8月21日 行业研究 Wolfspeed业绩指引超预期，22Q4多款VR新品即将推出 ——光大证券通信电子行业周观点第35期（20220820） 要点 涨跌幅情况：电子行业下跌0.55%，行业排序第17位；通信行业上涨0.31%，行业排序第11位。沪深300下跌0.96%，电子行业跑赢沪深300指数0.41pct通信行业跑赢沪深300指数1.27pct，创业板指上涨1.61%，万得全A指数下跌 0.28%。本周外发报告包括：VRAR、晶晨股份、中颖电子、兴森科技、水晶光电、美格智能等。 汽车电子：科技部支持自动驾驶应用场景拓展，关注自动驾驶核心零部件公司。科技部《关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知》中提到，支持自动驾驶从特定道路向常规道路进一步拓展，商用场景有望加速落地。 建议关注：（1）TIER1：立讯精密；（2）域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、奥海科技；（3）智能座舱：均胜电子、华安鑫创；（4）连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份等；（5）传感器：四方光电、奥迪威等；（6）卫星导航定位：华测导航；（7）ARHUD：水晶光电等；（8）激光雷达：水晶光电、永新光学、蓝特光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信、中际旭创、光库科技；（9）其它：东山精密、创世纪。 半导体：Wolfspeed业绩超预期，SiC产业链前景广阔。Wolfspeed公布FY22Q4 （截至2022年6月26日）收入为2.29亿美元，同比增长57%；公司预期FY23Q1收入2.33-2.48亿美金，高于前期指引的2.26亿，并上调FY26年收入指引至27-29亿美金，高于前期指引的21亿美金。 建议关注：（1）DDR5：聚辰股份、澜起科技；（2）车规SoC&MCU：国芯科技、晶晨股份、富瀚微等；（3）打印机：纳思达；（4）半导体设备：长川科技、北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微等；（5）半导体材料：江丰电子等；（6）碳化硅：三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子等；（7）特种半导体：紫光国微、智明达。 消费电子：VR行业拐点将至，22H2头部厂商多款新品即将推出。VR出货量破千万大关，Oculus竞争地位强势，头部厂商多款新品即将推出，行业持续向好。 建议关注：（1）VR：创维数字、歌尔股份、立讯精密、三利谱、杰普特、华兴源创、智立方、韦尔股份、长信科技；（2）机器人：安洁科技、世运电路、汉威科技。 通信：三大运营商发布2022年半年报，数字化转型取得成效。22H1中国移动营运收入达到人民币4969亿元，同比增长12.0%，继续保持双位数增速；22H1中国电信营业收入为人民币2402亿元，同比增长10.4%；22H1中国联通实现主营业务收入人民币1610亿元，同比增长8.3%。 建议关注：（1）光模块产业链：天孚通信、中际旭创、光库科技；（2）物联网：移远通信、移为通信、广和通。 新能源+硬科技：通威股份中标组件大单，本周多晶硅成交价格持续上涨。 建议关注：（1）储能：法拉电子、英维克、科华数据、欣旺达、鹏辉能源、德赛电池等；（2）光伏：法拉电子、江海股份、意华股份；（3）海风：中天科技、东方电缆、亨通光电等；（4）IGBT：新洁能、斯达半导、士兰微、扬杰科技、宏微科技等；（5）碳化硅：三安光电、山东天岳等。 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。 电子行业：买入（维持）通信行业：买入（维持） 作者分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 分析师：蔡微未 执业证书编号：S0930522040001021-52523856 caiweiwei@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 联系人：孙啸 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 联系人：杨德珩 021-52523805 yangdh@ebscn.com 联系人：于文龙 021-52523587 yuwenlong@ebscn.com 联系人：何昊 021-52523869 hehao1@ebscn.com 联系人：王之含 wangzhihan@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -2% -13% -25% -37% 08/2111/2102/2205/22 电子行业沪深300 资料来源：Wind 目录 1、重点行业跟踪4 1.1、汽车电子：科技部支持自动驾驶应用场景拓展，关注自动驾驶核心零部件公司4 1.2、半导体：Wolfspeed业绩超预期，SiC产业链前景广阔5 1.3、消费电子：VR行业拐点将至，22H2头部厂商多款新品即将推出5 1.4、通信：三大运营商发布2022年半年报，数字化转型取得成效7 2、近期外发报告8 2.1、22Q2业绩历史新高，Wi-Fi6芯片与汽车业务进展迅速——晶晨股份（688099.SH）跟踪报告之七8 2.2、22H1业绩符合预期，短期需求波动不改长期增长趋势——中颖电子（300327.SZ）跟踪报告之三8 2.3、IC载板业务持续布局且实现快速成长——兴森科技（002436.SZ）跟踪报告之二9 2.4、电源管理驱动IC巨头深度布局DCDC市场——晶丰明源（688368.SH）跟踪报告之二10 2.5、2022Q2盈利能力增强，下半年关注汽车电子业务放量——水晶光电（002273.SZ）跟踪报告之五11 2.6、盈利能力提升，下游应用持续拓展——美格智能（002881.SZ）跟踪报告之三13 3、每周数据跟踪14 3.1、电子行业上周下跌0.55%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.31%，行业排序第11位14 3.2、A股、港股和美股通信电子行业涨跌幅排序14 4、投资建议16 5、风险分析17 中庚基金 图表目录 图表1：2022年8月以来自动驾驶相关政策4 图表2：头部VR厂商旗下主要产品发布时间表6 图表3：中信一级行业周涨跌幅（20220815--20220819）14 图表4：主要指数周涨跌幅（20220815--20220819）14 图表5：A股和港股通信电子行业周涨跌幅前20名公司（20220815--20220819）15 图表6：美股硬件公司周涨跌幅前20名公司（20220815--20220819）15 图表7：电子通信行业重点上市公司盈利预测与估值（单位：亿元）16 1、重点行业跟踪 1.1、汽车电子：科技部支持自动驾驶应用场景拓展，关注自动驾驶核心零部件公司 科技部《关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知》中提到，支持自动驾驶从特定道路向常规道路进一步拓展。8月15日，科技部发布关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知，首批支持建设十个示范应用场景，分别为 智慧农场、智能港口、智能矿山、智能工厂、智慧家居、智能教育、自动驾驶、智能诊疗、智慧法院、智能供应链。通知提出，针对自动驾驶从特定道路向常规道路进一步拓展需求，运用车端与路端传感器融合的高准确环境感知与超视距信息共享、车路云一体化的协同决策与控制等关键技术，开展交叉路口、环岛、匝道等复杂行车条件下自动驾驶场景示范应用，推动高速公路无人物流、高级别自动驾驶汽车、智能网联公交车、自主代客泊车等场景发展。 近期自动驾驶相关政策频出，自动驾驶商用场景加速落地。8月1日，国内首部关于智能网联汽车管理的法规《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》正式施行， 《条例》首次规定，符合智能网联汽车地方标准的产品可列入深圳市智能网联汽车产品目录，并在特区范围内销售、登记；8月8日，交通运输部就《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》(征求意见稿)公开征求意见；8月8日，重庆、武汉两地政府部门日前率先发布自动驾驶全无人商业化试点政策，并向百度发放全国首批无人化示范运营资格。 图表1：2022年8月以来自动驾驶相关政策 时间 政策文件 发行部门 相关表述 2022.8.1 为了规范智能网联汽车应用，保护人身安全，保 《深圳经济特区智能深圳市人民代表大会常务护公民、法人及其他组织的财产安全和其他合法网联汽车管理条例》委员会权益，保障道路交通安全，促进智能网联汽车产 业高质量、可持续发展，根据法律、行政法规的基本原则，结合深圳经济特区实际，制定本条例 2022.8.8 《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》(征求意见稿) 交通运输部 在保障运输安全的前提下，鼓励在封闭式快速公交系统等场景使用自动驾驶汽车从事城市公共汽（电）车客运经营活动，在交通状况简单、条件相对可控的场景使用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动，在点对点干线公路运输、具有相对封闭道路等场景使用自动驾驶汽车从事道路普通货物运输经营活动。 2022.8.8 《重庆市永川区智能重庆市永川区智能网联汽允许获得通知书的示范应用主体开展车内无安网联汽车政策先行区车政策先行区联席工作小全员的远程测试、示范和商业运营，为开展自动道路测试与应用管理组驾驶业务的企业，提供详细的指导和支持。 试行办法》 2022.8.8 《武汉市智能网联汽允许获得通知书的示范应用主体开展车内无安车道路测试和示范应武汉市智能网联汽车道路全员的远程测试、示范和商业运营，为开展自动用管理实施细则（试测试和示范应用管理联合驾驶业务的企业，提供详细的指导和支持。自动行）》工作组驾驶车辆将在武汉市经开区开启远程商业化试 点运营，面向公众提供自动驾驶出行服务。 2022.8.15 《科技部关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知》 科学技术部 针对自动驾驶从特定道路向常规道路进一步拓展需求，运用车端与路端传感器融合的高准确环境感知与超视距信息共享、车路云一体化的协同决策与控制等关键技术，开展交叉路口、环岛、匝道等复杂行车条件下自动驾驶场景示范应用，推动高速公路无人物流、高级别自动驾驶汽车、智能网联公交车、自主代客泊车等场景发展。 资料来源：深圳市政府在线，交通运输部，新华社，楚天都市报，科学技术部，光大证券研究所整理 随着智能驾驶技术的不断推进与应用，以及政策、管理条例和相关法律的不断完善，自动驾驶相关产业链有望持续受益，建议重点关注核心零部件供应企业： 1）激光雷达重要供应商：水晶光电、永新光学、蓝特光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信、中际旭创、光库科技； 2）域控制器相关企业：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团； 3）智能底盘相关企业：伯特利、拓普集团、保隆科技、中鼎股份。 1.2、半导体：Wolfspeed业绩超预期，SiC产业链前景广阔 8月17日，Wolfspeed公布了其截至2022年6月26日的第四季度以及年度业绩报告。根据报告，Wolfspeed四季度营业收入为2.285亿美元，同比增长56.7%。按公认会计原则计算，该公司的毛利率为34.5%，净亏损为6180万美 元，摊薄每股亏损0.5美元。设计收入为26亿美元。全年收入为7.462亿美元，同比增长42%。GAAP毛利率为33.4%，持续经营净亏损2.951亿美元，摊薄每股亏损2.46美元。 公司预期FY23Q1收入2.33-2.48亿美金，高于前期指引的2.26亿，并上调FY26年收入指引至27-29亿美金，高于前期指引的21亿美金。 Wolfspeed在莫霍克谷开设了世界上第一个全自动200毫米碳化硅晶圆厂，在提高盈利能力的同时，公司的收入增长方面也取得了重大进展。展望未来，公司对该行业未来的增长前景非常看好。 1.3、消费电子：VR行业拐点将至，22H2头部厂商多款新品即将推出 VR出货量破千万大关，Oculus竞争地位强势。Facebook首席执行官马克·扎克伯格2019年表示“