每日晨讯

每日大市点评政策更新 工信部：引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求 国家医保局：引导种植牙牙冠形成合理价格组建种植牙耗材省际采购联盟 《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》发布 行业动态 【家电】海信家电(00921.HK)聘任张裕欣为董事会秘书 【公用事业】北控城市资源(03718.HK)中标ft东德州城乡环卫一体化及绿化提升项目 【非银金融】中信证券(06030.HK)A股将于8月26日每股派现金红利0.54元 IPO日志 中国中免（1880HK）新股报告：（评分：65分，评级：中性） 微创脑科学（2172HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性） 近期研报分享 海底捞国际控股有限公司（6862HK）更新报告：关店损失及疫情冲击导致上半年亏损2022-08-17 舜宇光学科技（2382HK）更新报告：手机光学短期仍存压力，车载表现有望改善2022-08-17 中国建筑兴业（830HK）更新报告：中期业绩理想，BIPV业务值得期待2022-08-17 永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：高端业务表现疲弱抵消降费影响2022-08-15 港股TMT周观察：重点公司业绩仍将是市场关注点，积极关注腾讯、小米、舜宇等公司表现2022-08-15 丘钛科技（1478HK）更新报告：1H22净利润骤降至盈警下限，2H22有望逐步改善2022-08-11 港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望2022-08-09 朝云集团（6601.HK）首次覆盖：宠物护理赛道新星崛起（评级：买入；目标价：3.10港元）2022-08-05 每日大市点评 8月18日，港股大盘继续整理，恒生指数下跌159点或0.8%，收报19,763点，仍处于8月的波幅区间。恒生科指 下跌1.1%，收报4,192点。大市成交金额增加至893多亿港元，港股通录得6.83亿港元的净流入。腾讯(700HK)股价上升3.1%，成交金额亦增加至100.7亿港元。美团(3690HK)的表现继续缺乏弹性，股价仅上涨0.6%。由于腾讯股价造好而美团的股价连续两天未能涨到大跌前的水平，从价格的角度反映市场投资者对腾讯减持仍有忧虑。啤酒股表现一板独秀，青啤(168HK)、华润啤酒(291HK)及百威亚太(1876HK)分别上升1.9%、4.8%及1.3%，主因成本压力纾缓及啤酒高端化使华润啤酒的业绩优于市场预期。汇丰银行宣布上调H按利息25个基点，由“P-2.5%”上升至“P-2.25%”，实际封顶利率由2.5%上升至2.75%。香港已明显进入加息周期，预计最优惠利率最快将在9月上调，势必增加港元的利息成本。 7月美国零售销售月环比+0%，逊市场预期，但扣除汽车的核心零售销售月环比+0.4%，优于预的-0.1%，显示汽车销售下滑，但其他消费仍成长，美国消费仍健康。综观全球，目前以美股的基本面相对较好，同时有资金流配合，但估值较高是缺点。美股已进入业绩发布期的尾声，总体盈利下修幅度暂时不大，标普500指数的预测盈利增长还有 8.0%，但美股标普500指数及纳指的估值修复至历史均值以上，例如标普500指数已回升至200天线，预测PE亦已 升至18.97倍，叠加美元利率在持续上行，估值上已不具太强防守力。 美元指数再度回升至接近107的水平，保持一底高于一底的走势，但美股大盘短期的回调压力正在增加，向上空间不大。最新的AAII牛熊散户指数，看好的散户有32.2%，是3月24日以来最多，看淡的散户减少至36.7%。贪婪指数亦回升至57的贪婪水平。美股开始从前期的夹空仓，变成投资者追好仓。两只高息债ETFJNK及HYG在8月17日均下跌超过1%，并跌破7月以来的上升通道，如果高债息是反映市场的风险偏好，那么将预示美股有一波调整压力。 8月17日公布的7月会议纪录显示美联储会继续加息以打击通胀，但未来可能会因应经济数据而调节加息力度。目前美联储的政策利率已提升至2.25%-2.50%的中性利率水平，但由于通胀仍未有快速回落的迹象，官员们倾向支持将利率上调至限制性的水平，令经济增速低于趋势水平来减低通胀压力。CME利率期货显示9月加息50及75个基点的机率分别为59.0%及41.0%，预计年底目标利率大概率在3.5-3.75%。不过，下次加息前仍有8月的通胀数据将会公布，此段时间利率期货还是有不确定性，不要低估美联储打击通胀的决心。总体上，我们相信美联储在9月仍 有机会加息75个基点，此后会减慢加息节奏，观望经济数据的变化。 政策更新 工信部：引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求 工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议，一是围绕政策落实和扩大需求，在工业稳增长上下更大功夫。对照年初确定的工业增长目标，查找差距、明确举措、尽快赶上；把稳增长各项措施落到实处，持续释放政策效应；着力挖掘市场需求潜力，推动重大投资项目尽快形成实物量，引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求。二是围绕纾困帮扶和环境优化，在保市场主体上下更大功夫。发挥好各地联系帮扶企业机制作用，协调解决企业反映的困难问题，特别是要持续抓好迎峰度夏期间电力保障；深入开展“一起益企”中小企业服务行动，助力中小企业和困难行业持续恢复。 国家医保局：引导种植牙牙冠形成合理价格组建种植牙耗材省际采购联盟 国家医保局就《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知(征求意见稿)》公开征求意见。意见提出，引导种植牙牙冠形成合理价格。种植牙牙冠实行挂网采购，公立医疗机构根据临床需求自主选择，并按实际采购价格“零差率”销售。组建种植牙耗材省际采购联盟。由四川省医疗保障局牵头组建种植牙耗材省际采购联盟，各省份均应参加。降低公立医疗机构口腔种植医疗服务的偏高价格。民营医疗机构口腔种植牙等服务价格实行市场调节。群众反映强烈、费用负担重的种植体植入费、牙冠置入费、植骨手术费以降为主。穿颧手术、复杂植骨等技术难度大、风险程度高的项目，允许与常规种植牙手术价格拉开适当差距。拔牙、牙周洁治、补牙等以技术劳务为主的项目，历史价格偏低的可适当提高价格。 《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》发布 据中国冶金报社，8月15-16日，钢铁行业低碳工作推进委员会2022年年会在重庆隆重召开。工业和信息化部原材料工业司副司长张海登就碳减排和钢铁工业高质量发展谈了几点想法：一是加强顶层设计，做实谋篇布局。二是严禁新增钢铁产能，增强创新发展能力。三是强化产业结构调整，统筹推进节能减排。会议发布了《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》，其中提出了实施“双碳”工程的四个阶段：第一阶段（2030年前），积极推进稳步实现碳达峰；第二阶段（2030-2040年），创新驱动实现深度脱碳；第三阶段（2040-2050年），重大突破冲刺极限降碳；第四阶段（2050-2060年），融合发展助力碳中和。 行业动态 【家电】海信家电(00921.HK)聘任张裕欣为董事会秘书 海信家电(00921.HK)公布，于2022年8月18日，董事会同意聘任张裕欣为公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至第十一届董事会届满之日止。 【公用事业】北控城市资源(03718.HK)中标ft东德州城乡环卫一体化及绿化提升项目 北控城市资源(03718.HK)公布，公司全资附属公司北控城市环境服务集团有限公司最近经中华人民共和国相关地方当局的招标程序中标ft东省德州市宁津县城乡环卫一体化及绿化提升项目。 【非银金融】中信证券(06030.HK)A股将于8月26日每股派现金红利0.54元 中信证券(06030.HK)发布公告，公司2021年年度A股分红派息实施方案：每股派发现金红利人民币0.54元(含税);现金红利发放日为2022年8月26日。 3 近期研报摘要分享 【中泰国际】海底捞国际控股有限公司（6862HK）更新报告：关店损失及疫情冲击导致上半年亏损（评级：中性；目标价：17.58港元） 关店损失及疫情冲击导致上半年亏损 海底捞日前发布盈利预警，预计上半年收入将不低于167亿元人民币(下同)，同比下跌不超过17.0%，净亏损约 2.25亿至2.97亿元，主因：1、今年3至5月遵照疫情防控措施，内地部分餐厅停止营业或暂停堂食服务；2、疫情下客流量减少；3、“啄木鸟计划”及疫情下处置长期资产的一次性损失、减值损失等合计约2.55亿至3.27亿元。根据窄门餐眼数据，海底捞在一线城市北京(73家)、上海(72家)、深圳(44家)及广州(42家)的门店占比共为17.87%，预计业绩主要受到上海地区拖累。 扣除一次性减值损失后，公司经调整净利润约-0.42亿元至1.02亿元(去年同期约1.79亿元)，预计是由于1)“啄木鸟计划”提升整体门店的营运效率；2)疫情下外卖收入增加；3)员工成本优化；4)海外业务录得较快恢复，亏损减少。 “啄木鸟计划”下整体翻台率正逐月改善 公司去年执行“啄木鸟计划”适时止损，打磨门店管理制度、强化职能部门、恢复大小区管理，21年底至今年7月，共关闭了300多家门店，并放慢开店节奏。7月份新开门店数量继续维持在低单位数，其中内地及海外分别新开3家及2家。从近月的经营数据看，前期的整合措施开始体现成效。我们估计22年1月至7月，整体每月翻台率 分别恢复至21年同期的106%/100%/80%/80%/90%/120%/115%；海外地区则受惠于放宽防疫措施，翻台率明显高于21年同期水平，同店店翻台率约为去年同期的104%。 积极探索新发展模式，优化现有生态圈 疫情下公司继续探索不同的业务模式，丰富产品组合，包括在5月疫情较严重时期在全国的海底捞门店提供各种小 区到家餐饮服务，及上线小龙虾、酸菜鱼等预制菜。小区业务量在6月持续增长，我们估计北京及上海地区单量分 别同比增长481.3%及582.2%。此外，公司于6月中旬成立“海底捞社区营运事业部”，旨在通过“外卖+社群+直播 +在线商城”的模式服务更多小区用户，优化现有海底捞生态圈。 此外，公司在7月11日宣布把特海国际SuperHi(内地及港澳台地区以外的餐饮业务)以实物分派的分拆及介绍上市方式于香港主板上市。根据上市文件，特海国际于21年录得1.5亿美元净亏损。我们认为分拆将能够直接减少海底捞(6862HK)的亏损，并令大中华区及海外业务的管理团队专注于各自业务，从而提升营运效率。 上调目标价至17.58港元，给予“中性”评级 因应上半年的疫情发展及公司经营状况，我们把22-24年收入分别下调8.3%/6.3%/4.4%至402.9亿/473.6亿/549.4亿元；预测22-24年股东应占溢利分别为1.6亿/20.7亿/36.1亿元(原值为6.2亿/21.0亿/35.8亿元)，分别下调73.8%/1.5%及上调0.8%，对应每股盈利分别为0.03元/0.37元/0.65元，主因预计21年底开展的门店整合及效率优化可在24年体现出来。采用现金流折现模型，并轻微下调风险溢价(因内地正优化防疫政策)，把目标价从15.16港 元上调至17.58港元，对应23年39.4倍预测PE。由于上行空间仅5.4%，因此把评级从“增持”下调至“中性”，建议投资者继续重点关注同店变化趋势和餐厅利润率水平。 风险提示：(一)疫情持续反复打击居民外出用餐意欲；(二)营运效率提升不如预期；(三)食品安全风险 4 【中泰国际】舜宇光学科技（2382HK）更新报告：手机光学短期仍存压力，车载表现有望改善（评级：增持；目标价：133.00港元） 舜宇光学科技（2382HK） 手机光学短期仍存压力，车载表现有望改善1H22净利润大幅下降 1H22收入同比下降14.4%至人民币169.7亿元（下同），主要受手机市场需求疲软、智能手机摄像头降规降配、车载芯片供应短缺等因素影响；毛利率同比下降4.1个百分点至20.8%，主要由于智能手机市场需求疲软且摄像头降规降配导致手机镜头及手机摄像模组的毛利率均有下降；由于公司保持了车载领