棉花周度报告：全球产量大减，外盘支撑郑棉交易重心上移

棉花周报 全球产量大减，外盘支撑郑棉交易重心上移 2022年08月14日 棉花周度报告 创元研究 报告要点： 供应方面：本周，美棉作物优良率下滑至31%。印度降雨持续，但种植面积同比增加6%。巴西棉花收割进度同比领先，CONAB预测产量同比增加11%。国内新棉长势良好，内地开始零星采摘。USDA调减美国产量300万包至1257万包，为09/10年来最低。调减全球产量310万包至1.17亿包，消费量减少80万包至1.19亿包，出现 产需缺口为200万包，期末库存转降。 需求方面：美棉进入新作物年度，上一年度出口装运量同比下滑11%，约54.15万吨销量结转至22/23年度。同时印、越、巴三国开机率维持下滑趋势。国内方面，截至11日，皮棉购销率为67.2%，同比下滑32%。周度交储0.24万吨，交储积极性降至零点。纺企订单虽有所好转，但小，短期为主，“溯源”条件及成品库存压力之下对原材料多点为，小批量采购，开机率保持低位，以防库存积压。 展望后市： 短期，宏观情绪好转，USDA大幅调减全球产量，期末库存转降，国内需求边际好转对期价形成支撑，跟随外盘震荡走强。中长期，产业链困境未根本解决，叠加大型企业套保压力，反弹幅度有限，内外宽价差运行。后需关注国内秋冬新订单好转力度以及新花收购情况。 后需关注点：下游需求复苏、新花收购。 相关报告： 1、20220731创元农产品棉花周报：内外走势分化、郑棉继续承压。 2、20220807创元农产品棉花周报：需求复苏憧憬难敌供应压力，郑棉交易重心下移。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 目录 一、市场表现3 1.1周度概况3 1.2现货市场表现3 1.3期货市场表现4 二、棉花供需情况6 2.1国际棉花供需：需求弱势延续、天气升水，减产支撑较强6 2.1.1美国棉花供需情况6 2.1.2巴西棉花供需情况10 2.1.3印度棉花供需情况11 2.1.4越南纺织业运行情况12 2.2国内棉花供需情况：供应压力依旧、需求边际好转13 2.2.1国内棉花供应13 2.2.2国内棉花库存14 2.2.3国内下游需求15 2.2.4储备棉轮入18 三、观点总结18 一、市场表现 1.1周度概况 本周，外盘天气升水，国内需求边际回暖，宏观氛围好转，国际棉价强势反弹，受此提振，郑棉价格重心逐步上移；截至8月12日，国内棉花 现货价格指数为15672元/吨，较上周持稳，国际棉价格指数为122.75美分 /磅，较上周涨9%。郑商所棉花主力合约收盘价为14755元/吨，较上周涨7%，NYBOT基准合约重回100美分上方，收盘于108.59美分/磅，较上周涨13%。 表1：棉花市场周度变化 单位 8 月12日 8月5日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 15672 15688 0% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 15620 15480 1% 期货收盘价：活跃合约 元/吨 14755 13790 7% Cotlook:A价格指数 元/吨 122.75 113.1 9% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 108.59 96.07 13% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 20651 19296 7% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 24900 25,170 -1% 仓单数量：一号棉花 张 13547 13914 -3% 国内期现基差 元/吨 917 1898 -52% 国内外价差 元/吨 -4979 -3310 50% 资料来源：Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，国内现货价格持稳，实际交投一般，328B指数价格调降为15672元/吨，新疆双28含杂<3.5%现货一口成交均价为15620元/吨，期价上涨，棉商挺价意愿增强，但需求拉动有限，反弹驱动不足，期现基差收窄50%至917元/吨。销售点价基差维持在CF09+500-800附近，点价减 少，观望情绪浓厚。C32S纱线现货价格指数为24900元/吨，纺纱利润逐步好转，成品走货加快，但前期高库存压力之下价格稳中偏弱。美国干旱，作物优良率下滑，市场预期USDA调减产量，国际棉价自低位反弹，Cot look：A价格指数报价为122.75美分/磅，较上周涨9%。进口棉花1%关税港口提货价为20651元/吨，进口利润为-4979元/吨，内外倒挂程度再次 接近5000元/吨，进口利润较上周减少将近一半。 棉花周报 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 2020年 2021年 2022年 1.3期货市场表现 请务必阅读正文后的声明及说明 4 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、创元研究 1月2日… 1月17日 2019年 2月1日… 2月16日 3月3日 3月18日 4月2日 4月17日 5月2日 5月17日 6月1日… 6月16日 7月1日… 7月16日 7月31日 8月15日 8月30日 9月14日 9月29日 10月14日 10月29日 11月13日 11月28日 12月13日 资料来源：Wind、创元研究 12月31日 2019年 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日… 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月20日 5月8日 5月26日 6月13日 7月1日… 7月19日 8月6日 8月24日 9月11日 9月29日 10月17日 11月4日 11月22日 12月10日 12月28日 35000 30000 25000 20000 15000 10000 1月2日… 资料来源：Wind、创元研究 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 资料来源：Wind、创元研究 12月30日 2019年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 2021年 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 2022年 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日… 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 2019年 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 2019年 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 2020年 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 2021年 2021年 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 2022年 2022年 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 2019年 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 资料来源：Wind、创元研究 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 12月30日 本周，美国干旱之下作物优良率大幅下滑，新棉产量忧虑再次发酵，美国CPI和PPI数据低于预期提振市场情绪，洲际交易所（ICE）期价大幅反弹，主力12月合约收盘于108.59美分/磅，周度涨13%；短期，USDA报告大幅减产之下将继续保持强势，但全球性需求弱势难改，上涨幅度或将受限。 国内方面，下游需求边际改善，外盘支撑增强，期价重心上移，主力合约收于14755元/吨，较上周涨7%，为六月下旬以来最大涨幅。标准仓单数量减少，有效预报单微增。主力合约交易活跃，加之对金九银十消费旺季憧憬，远月合约涨幅大于09合约，价差缩小至200元/吨左右。 图7：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨）图8：NYBOT2号棉花收盘价（单位：美分/磅） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 1月2日… 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月13日 5月31日 6月18日 7月6日 7月24日 8月11日 8月29日 9月16日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 8000 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月2日 10月18日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 0 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图9：有效预报：1号棉花（单位：张）图10：仓单数量：1号棉花（单位：张） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月13日 10月30日 11月16日 12月3日 12月20日 0 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月9日 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 0 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图11：棉花09-11价差（单位：元/吨）图12：棉花09-01价差（单位：元/吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019年 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020年 2021年 2022年 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月13日 10月30日 11月16日 12月3日 12月20日 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月9日 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 8月3日 8月19日 9月4日