有色商品日报

有色商品日报（2022年8月16日） 一、研究观点 品 点评 铜 隔夜沪铜先抑后扬。宏观方面，美国公布的7月CPI和PPI数据，均出现低于预期值和前值表现，表明通胀初步得到遏制，激进加息预期降温下，市场风险偏好继续得到提振；国内方面，近两个交易日公布的社融和房地产大幅低于市场预期，经济修复信心受挫。基本面方面，8月份大型铜企检修进入尾声，精炼铜产量预估89.21万吨，环比增加6.2%，同比增加8.9%。但受夏季高温影响，安徽、浙江及江苏相继出台限电限产政策，但据调研显示对冶炼端产生较大影响较大，实际产量或比预估至偏低。库存方面来看，上周全球铜显性库存减少2.9万吨至47.1万吨，其中LME库存增加3250吨至131850吨，国内含保税区社会库存减少3.09万吨至28.73万吨，保税区库存下降较显著。总体来看，基本面处于持续修复阶段，8月环比仍会改善，投资者应关注8月是否有超预期的表现。另外，市场传出国储收储传闻，但传闻的收储方式及节奏较多，因此市场也偏淡看待此信息，从以往收（抛）储与铜价走势来看，并不会直接影响铜价趋势，但会影响走势节奏。综合来看，国内宏观情绪变弱，但海外仍然偏强，难以形成共振，另外国内基本面表现仍偏乐观，因此笔者认为行情直接形成拐点的可能性不大，总体仍可偏乐观去看待。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘主力AL2209收于17930元/吨，跌幅1.86%，持仓减仓1738手至15.41万手。现货报贴水220元/吨，佛山A00报价18130元/吨，对无锡A00报贴水80元/吨。铝棒加工费临沂下调10元/吨，其他地区上调20-130元/吨；铝杆加工费上调25元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调400-450元/吨。海外加息预期回落，宏观压力暂缓，有色出现回暖。四川地区部份铝厂突发减产，在近期成本下行后铝厂利润有所修复，甘肃、广西、云南等地投复产节奏未受显著影响，整体供给施压仍在，新增复产释放节奏或存在扰动；淡季周期叠加高温限电，下游消费不甚乐观，现货跟涨乏力贴水走阔，铝锭社库表现为去库不畅。预计铝价上行存在压力或延续弱势震荡，关注国内铝锭库存及海外能源价格走势。 镍 隔夜镍震荡偏弱。上周电解镍现货进口窗口继续打开，国内社会库存继续小幅累库，库存的回升、绝对价格的上涨也使得现货升水出现下降。基本面来看，8月不锈钢排产计划较7月小幅回升，略低于预期，但300系回升幅度较大，对镍需求有一定的提振，后期看能否带动镍生铁价格回升。另外，8月硫酸镍产量继续提升，同样提振镍需求量。不锈钢依然是不稳定性因素，价格表现异常萎靡，产业链无法得到共振下，这也制约着镍反弹高度，后期投资者关注不锈钢价格表现，笔者认为不锈钢价格存在低估。最后，镍价反弹至18万元/吨附近，从不锈钢产业链来看已属于偏高位置，后期宜谨慎。 锌 因夏季高温和降水量减少影响，四川供电出现紧缺，当地限工业用电以保民生需求，时间暂定由昨日开始持续5天至20日。受限电政策影响，四川几家精炼锌厂均进入停减产，以暂定5天影响量计算，减量在5000吨左右。昨日2208合约交割，华南新注册量过万，短期冶炼厂发运量的减少对现货市场冲击不大。沪锌夜盘主力涨0.10%,报24740元/吨，2209合约持仓增加411手至12万手，上期所注册仓单增加1.89万吨至7.99万吨。LME锌跌0.35%,报3597.0美元/吨，库存减少300吨至7.42万吨。上海0#锌今日对2209合约报至升水300-360元/吨，对均价贴水10-20元/吨左右。广东0#锌对沪锌2209合约升水240-265元/吨左右，粤市较沪市贴水70元/吨，较前一交易日持平；天津锌对2209合约报升水550-600元/吨附近，津市较沪市升水220元/吨。9-10价差缩窄至310元/吨，10-11价差缩窄至300元/吨。近期由于海外能源的问题，LME锌被海外机构资金持续推涨，但国内锌锭由于需求疲弱，跟涨幅度不强。欧洲能源问题难见解决，沪伦比或将继续下跌至出口窗口开启。 锡 沪锡夜盘主力跌0.65%,报197700元/吨，2209持仓减5410手至4.2万手，上期所仓单减少38吨至3022吨。LME锡跌2.29%,报24720美元/吨，库存增加95吨至4160吨。现货市场对2209报价，小牌对9月平水-升水1000元/吨左右，云字对9月升水1000-1500元/吨附近，云锡对9月升水1500-2000元/吨左右。9-10价差缩窄至900元/吨，10-11价差缩窄至920元/吨。沪伦比下探，进口锡锭免税下盈利在5000元/吨附近，上周市场已有预售货源报价，国内供应压力较大。锡箔消费转淡，现货市场成交开始逐步转冷，交割品牌成品锡锭到货主流成交地，社会库存或将逐步转累。08合约交割结束，国内月间价差开 始走窄，关注B转C节奏。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2022/8/15 2022/8/12 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 62290 63030 -740 平水铜升贴水 55 0 55 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 57450 57950 -500 精废价差：广东 829 1354 -525 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 63300 64100 -800 低氧铜杆(8mm):上海 62600 63300 -700 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 75 75 0 库存 LME 注册+注销(吨) 130550 131850 -1300 上期所 仓单（吨） 9879 7862 2017 总库存（吨，周度） 41811 34768 7043 COMEX 库存（吨） 51198 51842 -644 社会库存 保税区(万吨) 13.4 14.3 -0.9 其他 LME0-3premium（美元/吨） -8.0 -6.5 -1.5 CIF提单(美元/吨) 95.0 95.0 0.0 现货进口盈亏 720.0 514.0 206.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15080 15250 -170 1#铅锭升贴水:华东 -100 -155 55 沪铅：连1-连二 -25 20 -45 含税:再生精铅(≥pb99.97) 14825 14900 -75 含税:再生铅(≥pb98.5) 14600 14675 -75 含税:还原铅:山东 13900 13950 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 13800 13975 -175 到厂价:铅精矿:郴州50% 14000 14175 -175 到厂价:铅精矿:个旧50% 13700 13875 -175 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 1200 900 300 到厂价:铅精矿:50%:郴州 1050 900 150 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1300 1100 200 库存 LME 注册+注销(吨) 38975 38975 0 上期所（吨） 仓单 71275 67393 3882 库存（周度） 70964 60056 10908 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 现货进口盈亏（元 /吨） 最新 上期 -4.5 130.00 -741 -642 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2022/8/15 2022/8/12 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18210 18630 -420 南海报价(元/吨) 18130 18560 -430 南海-无锡(元/吨) -80 -70 -10 现货升水(元/吨) -220 -350 130 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 450 450 0 山西高品铝土矿(元/吨) 580 580 0 氧化铝CIF(美元/吨) #N/A #N/A #N/A 山东氧化铝 2950 2970 -20 氧化铝：内-外 #N/A #N/A #N/A 预焙阳极 8808 8808 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） #N/A #N/A #N/A 1A60铝杆:广东（元/吨） #N/A #N/A #N/A 铝合金 ADC12:华南（元/吨） #N/A #N/A #N/A 库存 LME 注册+注销(吨) 275725 277225 -1500 上期所 仓单（吨） 111370 83894 27476 总库存（吨，周度） 178736 175792 2944 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 69.8 69.3 0.5 氧化铝(万吨) 27.6 29.9 -2.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 现货进口盈亏 （元/吨） 最新 上期 0.5 135.00 -1231 -1350 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 180800 187400 -6600 金川镍-无锡（元/吨） 9800 13400 -3600 1#进口镍-无锡（元/吨） 5500 9000 -3500 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 5100 5100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 585 585 0 1.8%:菲律宾:连云港 866 866 0 不锈钢 201冷轧:佛山（元/吨） 9250 9250 0 304冷轧:佛山（元/吨） 19500 19500 0 430冷轧:佛山（元/吨） 7600 7600 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 36500 36500 0 523普通:国产 300000 300000 0 622普通:国产 312000 312000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 56184 56118 66 上期所（吨） 仓单 3251 3081 170 库存（周度） 3935 3632 303 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 现货进口盈亏 （元/吨） 最新 上期 -75.25 480.00 -2208 -1414 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2022/8/15 2022/8/12 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 24715 25210 -2.0% LmeS3（美元/吨） 3597 3609.5 -0.3% 沪伦比 6.87 6.98 - 近-远月价差（元/吨） 355 320 35 SMM0#现货（元/吨） 25010 25490 -480 SMM1#现货（元/吨） 24940 25420 -480 国内现货升贴水平均（元/吨） 420 420 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 390 390 0 LME0-3premium（美元/吨） 80 98.75 -18.75 锌合金Zamak3（元/吨） 25610 26090 -480 锌合金Zamak5（元/吨） 26010 26490 -480 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 23600 24000 -400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3550 3550 0 Zn50%进口（美元/干吨） 200 200 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 74200 74200 0 社会库存（万吨）周度 12.82 12.48 0.34 注册仓单 上期所（吨） 79924 61041 18883 LME（吨） 47150 47150 0 现货进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/ 吨） -4444 -3951 120 锡 市场行情 2022/8/15 2022/8/12 涨跌 主力结算价（元/吨） 199000 204770 -2.8% LmeS3（美元/吨） 24720 25300 -2.3% 沪伦比 8.05 8.09 - 近-远月价差（元/吨） 1110 1350 -240 SMM现货（元/吨） 199000 205750 -6750 60%锡精矿（元/金属吨） 181000 187750 -675