纯镍短缺压力缓解，镍价难以持续走高

纯镍短缺压力缓解，镍价难以持续走高 一、一周行情回顾 本周镍价先抑后扬。周初在纯镍库存回升及镍基本面整体偏弱的压制下，镍价持续走弱，与有色板块走势分离。但周四美国公布的7月通胀数据高位回落，美元大幅回落，风险资产大涨，镍价在宏观利多推动下强势拉涨。截至周五沪镍主力2209合约收于181200元/吨，周内涨2.22%；LME镍3月合约收于23015美元/吨，周内涨2.43%。 二、现货市场 现货市场，本周镍现货升水整体持稳。周初镍价震荡下行，部分下游刚需有入场采购，成交略有好转，之后镍价开始大幅上涨，下游观望情绪升温，成交整体又转为清淡。目前镍价走向不确定强，下游观望情绪浓，加之近期现货逐渐累库，低库存支撑开始减弱，短期内需求大幅上涨可能性较低。镍豆方面，近期镍豆出现持续性小幅去库的现象，主因近期处于新能源行业旺季，硫酸镍需求增加，目前仍有部分盐厂签订镍豆长协，叠加部分钢厂近期有采购镍豆的需求，镍豆升水较此前回升。截至周五金川镍报升水7500元/吨，俄镍报升水3500元/吨，镍豆报升水3500元/吨。 镍矿方面，目前菲律宾镍矿ft因利润大幅缩减，出货积极性下降，当前镍矿市场流通货源较少，矿ft挺价心态较强；国内多数工厂减产状态，对于镍矿采购需求一般，观望为主，部分工厂为平衡前期高成本资源，刚需采买，但由于镍铁销售仍有压力，对于镍矿议价较前期持平。本周低镍矿报价维持30美元/湿吨，中镍矿报67美元/湿吨，高镍矿报109美元/湿吨。 镍铁方面，目前正值钢厂常规采购期，周内主流钢厂纷纷入场询盘高镍铁，目前印尼铁成交1265元/镍，国产镍铁成交1280元/镍附近。镍矿价格接近矿ft开采成本，矿端让利的空间较为有限，而且周后镍价大幅拉涨，市场挺价心态受到鼓舞，镍铁报价维持坚挺。不锈钢终端需求依旧疲软，钢厂亦维持减产。目前铁厂出货多已至8月底，但仍有个别铁厂库存压力尚存。市场供需双方仍处于博弈状态。周内高镍铁价格维持在1280元/镍。 不锈钢方面，周初不锈钢盘面大幅走跌，叠加青ft钢厂新盘价跌700元/吨，市场现货价格随即跟跌，而下游的暂缓采购以及谨慎观望让成交氛围转至冷清，贸易商多低价抢跑，然成交依旧不佳。但周四在不锈钢期货盘面飘红的刺激下，现货价格止跌企稳，成交有转好迹象。因华南钢厂处于停机检修阶段，产量有部分影响；而且钢厂到货有所减少，整体资源入库量下降较多，而部分下游企业在刚需采购的带动下，周内300系社会库存大幅下降。华南钢厂印尼资源批量回流，市场担忧后续价格持续走跌，目前低价抢跑现象仍存，现货价格并未有有利因素的支撑，预计304冷轧价格还是维持弱稳态势。 硫酸镍市场，本周MHP镍成交系数在68-70折，三元级片粉料系数上涨至190-194折。市场在MHP供应量持续增加的情 况下，对市场零单需求下降，虽然市场零单价格高企，但零单占硫酸镍整体产量的10%左右，对市场影响逐渐下降。价格高企的情况下游三元前驱体企业积极采购MHP进行代工，且有个别硫酸钴、资源端企业计划生产硫酸镍。市场硫酸镍产能仍处于快速增加当中。后续在镍中间品供应不断增加的情况下，一体化/代工比例将持续处于高位，硫酸镍价格易跌难涨。 三、库存情况 截至8月12日全国港口镍矿库存较前一周增加6.34万湿吨至794.14万吨，其中中镍矿增加6.47万湿吨，低镍矿增加1.33万湿吨，高镍矿下降1.46万湿吨。不锈钢库存下降2.15万吨至61.9万吨，其中300系下降2.7万吨，200系增加3622吨，400系增加1828吨；上期所不锈钢库存下降181吨至4514吨。本周上期所电解镍库存增加303吨至3935吨；伦镍库存下降1506吨至5.6万吨。 五、行情展望 因不锈钢需求疲弱以及钢厂生产陷入亏损，8月钢厂延续停产检修，本周不锈钢库存下降2.1万吨，其中300系增下降2.7万吨。目前不锈钢库存压力已不大，市场静待需求好转，预计不锈钢价格将延续底部震荡走势。 随着印尼新增湿法、火法项目产量逐渐释放，全球原镍供应已进入过剩阶段。镍铁、硫酸镍价格持续下跌，而且后续价格仍承压。在供应压力下，镍价难以持续走高。本周上期所镍库存增加303吨至3935吨，纯镍供应短缺压力继续缓解。而且目前来看，镍需求未有明显起色，虽然新能源领域镍需求维持强劲，但传统不锈钢需求疲弱，不锈钢厂生产仍然亏损，而且在国内经济下行压力仍大的背景下，不锈钢需求也难有较大亮点。因此镍价基本面仍然偏弱，预计后续镍价仍以下跌趋势为主，可考虑逢高建立空单。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。