纯镍短缺仍存,镍价存支撑 一、一周行情回顾 此前镍价在纯镍短缺以及宏观面向好的提振下持续走高;但1月4日市场传出青ft委托格林美代工生产的电积镍产品已正式产出,初步产能1500吨/月,1月份将有部分体量释放;青ft产出一级镍的消息打压市场做多情绪,镍价大幅回落。截至周五沪镍主力2302合约收于210200元/吨,周内跌9.4%;LME镍3月合约收于28850美元/吨,周内跌3.58%。 二、现货市场 现货市场,周初镍价高位运行之下,下游观望情绪浓厚,整体成交清淡,加之周初金川出厂价升贴水大幅下调,贸易商多跟随下调现货升贴水以促成交,精炼镍现货升贴水在周二换月上涨后快速下跌,其中金川资源跌幅明显,低价资源基本与俄镍持平,周初成交以金川资源为主。周四随着镍价大幅回落,叠加物流停运将近,下游开始入场采购,周四及周五成交开始回暖,金川资源逐渐消耗,现货升贴水以及出厂价升贴水均转而大幅回升,俄镍等其他资源升贴水回升幅度相对较小,成交亦有所转好。镍豆价格较硫酸镍延续倒挂,现货成交呈弱。截至周五金川镍报升水10000元/吨,俄镍报升水6800元/吨,镍豆报升水5500元/吨。 2022年下半年至2023年初来看,国内华友、青ft新建精炼产能不断投产与放量已缓解了市场对未来精炼镍交割品短缺问题的担忧,且考虑到聚泰、华友、青ft仍有精炼镍产线仍在建设中共计78000吨/年产能,纯镍供给端在未来将进一步扩大,全球纯镍显性库存将逐渐抬升从而对镍价产生利空影响。 镍矿方面,近期镍矿市场整体走势持稳,供应端,菲律宾矿ft进入雨季后,镍矿出货量维持低位,矿ft挺价情绪主 导。即期运费虽然处于低位,但折算到岸依然面临倒挂风险,贸易商操作谨慎,多以交付前期订单为主。需求端,1月主流镍不锈钢企业执行大规模减产计划,预期需求下滑,工厂考虑自身原料备库情况,对于镍矿采购兴趣不佳,零散成交价格仍较前期持。本周低镍矿维持47美元/湿吨,中镍矿报价维持70美元/湿吨,高镍矿报价维持104美元/湿吨。 镍铁方面,据Mysteel调研统计,本期(2022.12.29-2023.1.4)印尼镍铁发往中国发货6.20万吨,环比下降38.41%;到中国主要港口5.54万吨,环比下降7.60%。目前印尼主要港口共计4条镍铁船装货/等待装货,较上期环比减少33.33%。本期印尼镍铁发货量及中国的印尼镍铁到货量虽环比小降,但印尼镍铁回流量依旧处于高位,印尼镍铁冲击仍存。目前部分印尼镍铁厂已销售2月到货资源,国内铁厂1月资源多已出售过半,加之矿价居高不下,成本支撑下铁厂让利意愿较低。春节假期将至,不锈钢终端需求持续低位,加之300系不锈钢厂多已完成春节前原料备库,钢厂对市场内高报价镍铁资源接 受度有限。市场待假氛围浓厚,市场供需双弱的情况下预计镍铁价格弱稳运行。本周中高镍铁价格维持1380元/镍。 不锈钢方面,周内现货价格仍有小幅拉涨的操作,主要受期镍以及不锈钢期货盘面的强势运行提振,但目前下游企业多进入春节假期,现货成交以刚需规格为主,年后备货以期货订单为主,期货成交较现货活跃;虽然下半周期货盘面有所下跌,但是市场对于后市多持乐观心态,加上临近放假阶段,整体调价意愿不大。本周全国主流市场不锈钢社会库存呈现全系别增量,主要以冷轧资源为主,热轧有少量的去库态势。市场大多下游企业陆续离场,对于现货的采购多处于停滞的状态,消化较为有限;而钢厂节前仍在陆续到货,库存累积较为明显。 硫酸镍市场,终端需求持续弱势,硫酸镍企业普遍减产中,且三元前驱体企业销售硫酸镍价格略低于市场价,对市场硫酸镍企业造成一定压力,有能力转产的硫酸镍企业现阶段在转产镍板、电镀镍盐等产品,湖南、浙江、安徽、天津等企业进入停产状态,短期内镍盐供应将继续下降,但供应仍相对宽松。需求方面,终端电芯厂本月减停产力度加大,市场三元前驱体企业1月普遍将减产,个别中小型企业产量环比将“腰斩”,市场需求未有好转迹象,且仍在加大减产力度中,对硫酸镍需求将继续下降。 三、库存情况 截至1月6日全国港口镍矿库存较前一周下降4.82万湿吨至1009.4万吨,其中中镍矿下降7万湿吨,低镍矿增加4.2万湿吨,高镍矿下降1.94万湿吨。不锈钢库存增加6.28万吨至68.5万吨,其中300系增加4.3万吨,200系增加1.4万吨,400系 增加5193吨;上期所不锈钢库存增加1.5万吨至5.2万吨。本周上期所电解镍库存增加434吨至2930吨;伦镍库存下降654 吨至5.48万吨。 五、行情展望 此前镍价在一级镍短缺以及宏观面向好影响下持续走高,但1月4日市场传出青ft月产能1500吨电积镍项目已正式投产,1月份仍有产量释放。12月国内电解镍产量环比增加8.64%至16440吨。青ft产出电解镍打压市场做多情绪,镍价高位回落。镍产业链下游不锈钢和新能源领域镍需求走弱使得二级镍过剩加剧,一级镍和二级镍价差不断扩大,对镍价有一定拖累。但一级镍结构性短缺仍然存在,国内电解镍持续低库存,进口持续亏吨,进口镍补充有限。而且LME镍成交量不足,持仓较为集中,LME镍价易受资金和消息面影响,波动较大。在一级镍短缺未缓解之前,镍价下方存支撑,后续仍存向上波动可能。 分析师:李瑶瑶审核人:孙匡文 执业资格号:F3060236 投资咨询资格号:Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司(以下简称新湖期货,投资咨询业务许可证号32090000)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发,须注明出处为新湖期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料,所载的全部内容及观点公正,但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断,新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者,新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者,本报告不构成给予投资者投资咨询建议。