纯镍短缺有所缓解，镍价持续下挫

纯镍短缺有所缓解，镍价持续下挫 一、一周行情回顾 本周镍价大幅下挫。春节后电解镍进口窗口打开，部分保税区资源清关进口，纯镍资源得到一定补充，进口镍升贴水持续走弱，对镍价有一定压力；而且美国通胀超预期，宏观面对镍价也有一定拖累。截至周五沪镍主力2304合约收于199990元/吨，周内涨0.27%；LME镍3月合约收于24330美元/吨，周内跌5.07%。 二、现货市场 现货市场，近期保税区清关资源陆续流入市场，华友镍、格林美镍等国产冶炼级镍板的增量冲击，加之临近月末，换月压力下贸易商出货心态较浓，周内各产地资源现货升贴水均有明显下调。由于下游刚需多在上周镍价回落期间入场采购，周内镍价下跌但精炼镍现货成交整体偏冷，仅周五镍价快速回落时下游采购有所回暖。镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。截至周五金川镍报升水6000元/吨，俄镍报升水3800元/吨，镍豆报升水2300元/吨。 镍矿方面，周内高镍铁市场议价重心回落，同时燃辅料价格上涨，国内工厂成本压力加重，对于镍矿采购积极性减退。而且当前镍矿流通资源较少，贸易商持货成本高企导致报价多较前期持平，少数工厂刚需补库，成交价格暂稳。外盘市场方面，近期关于菲律宾出口政策议论较多，但实际暂无法案落地。即期三描礼士地区矿ft招标3月期船，预计价格承压弱调为主。本周低镍矿维持48美元/湿吨，中镍矿报价维持71美元/湿吨，高镍矿报价维持104美元/湿吨。 镍铁方面，据Mysteel调研统计，本期（2.16-2.22）印尼镍铁发往中国发货8.55万吨，环比减少35.8%；到中国主要港口8.74万吨，环比增加29.42%。目前印尼主要港口共计5条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少55.56%。本期印尼发往中国的镍铁发货量环比有所减少，到货量环比有所增加。本周钢厂入场询盘，市场交投氛围较热。面对市场连续跌价大多铁厂利润空间迅速收窄，目前挺价心态强烈。不过印尼镍铁发货量虽然减少，但依旧延续高位，对国内的市场冲击持续。下游终端市场需求仍处在缓慢恢复中，300系不锈钢库存压力依旧较大，消费压力及生产亏损下，钢厂对镍铁供方高报价接受度较低。目前市场市场博弈态势依旧。目前市场仍处在博弈阶段。本周中高镍铁价格下跌15至1355元/镍。 不锈钢方面，目前下游需求正在逐步回升，但是整体的节奏较为缓慢，缺乏成交量的支撑，即使不锈钢期货盘面上扬，也难以推动价格的持续性上涨或者高价位坚挺。周初不锈钢盘面止跌反弹，刺激部分下游客户的适时补库，现货价格有所回升；但涨后整体的市场交投氛围较为一般，一方面是下游客户已经完成阶段性的采购操作，成交有所减缓，另一方 面是对价格的接受程度不高，多选择谨慎观望。周内不锈钢库存稍有增库，主要体现在无锡市场，佛ft市场整体还是降库 为主。无锡市场由于钢厂资源的到货，加上现货消化稍缓，故冷热轧呈现资源增加的态势；而佛ft市场由于价格的上涨，带动部分的平板资源消化，库存下降较前期明显。 硫酸镍市场，国内三元产业链需求持续弱势，暂未有明显转好迹象，且海外需求亦有下降迹象。三元前驱体对硫酸镍询价虽明显增加，但对3.9万以上硫酸镍需求不佳，买卖双方僵持中。硫酸镍由于成本高位难以此价出货，逐渐将压力传导至上游镍原料处。而在企业暂停采购硫酸镍生产镍板后，硫酸镍短期内需求整体偏弱，硫酸镍散单价格上涨动力减弱。 三、库存情况 截至2月24日全国港口镍矿库存较前一周下降46.4万湿吨至836.93万吨，其中中镍矿下降30.67万湿吨，低镍矿下降8.99万湿吨，高镍矿下降6.74万湿吨。不锈钢库存增加2.86万吨至101.8万吨，其中300系增加1万吨，200系增加1.8万吨，400系下降243吨；上期所不锈钢库存增下降4333吨至9.7万吨。上期所电解镍库存较节前下降769吨至2514吨；伦镍库存下降594吨至4.45万吨。 五、行情展望 目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，本周上期所镍库存下降769吨至2514吨，LME镍库存延续下降至4.4万吨。因2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，格林美的电积镍项目和金川每月新增600吨产量，预计难以缓解纯镍短缺的局面。但节后进口窗口打开，部分保税区资源清关进口，纯镍资源得到一定补充，镍现货升水持续走弱。在电解镍供应将逐渐增加的预期，以及目前纯镍升水持续走弱的压力下，镍价大幅下挫；而且美国通胀超预期，美元指数走高，宏观面对镍价也有所拖累。预计短期镍价延续弱势。但在纯镍短缺低库存的情况下，挤仓风险仍存。镍价大幅下跌后纯镍下游企业将积极入市采购，电解镍现货报价将回升，从而对镍价有一定支撑，预计镍价继续下跌空间有限。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。