纯镍短缺仍存，镍价存支撑

纯镍短缺仍存，镍价存支撑 一、一周行情回顾 本周镍价先扬后抑。节后在纯镍短缺的背景下，镍价延续强势；周后在宏观面拖累有色普跌的影响下，镍价高位回落；而且纯镍下游需求将于元宵节后恢复，周内现货市场成交一般，电解镍现货报价回落，亦对镍价有所压制。截至周五沪镍主力2303合约收于221760元/吨，周内涨1.15%；LME镍3月合约收于28460美元/吨，周内跌1.9%。 二、现货市场 现货市场，周内精炼镍下游企业尚未完全复工，不少企业预计元宵节后开始复工复产，受镍价高位运行加之下游需求尚未恢复影响，周内成交一般。周二贸易商报价合约换至2303合约，精炼镍现货升贴水换月补月差而有所上涨。但由于周内成交不佳，加之金川出厂价升贴水大幅下调，金川资源价格偏低施压其他产地资源，精炼镍现货升贴水换月后继续回落。截至周五金川镍报升水7400元/吨，俄镍报升水7000元/吨，镍豆报升水5000元/吨。近期，按照金川集团2023年电镍、硫酸镍产品调整计划的安排，镍冶炼厂快速行动，一月份顺利完成600吨电解镍增产任务。今年年初，金川集团镍冶炼厂生产经营提出全年增产6000吨电解镍的任务要求。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿ft开启节后首轮招标，雨季供应低位，FOB价格维持上涨走势，叠加海运费坚挺，即期镍矿进口成本居高难下。周内高镍铁市场议价重心上移带动工厂生产利润扩大，但实际下游对镍矿高价接受度较低，尤其大厂备库资源相对充足的情况下，意向采购价仍较前期持平。考虑镍铁走势坚挺，将对于矿端价格形成支撑，但成交落地需要时间。本周低镍矿维持48美元/湿吨，中镍矿报价维持70美元/湿吨，高镍矿报价维持104美元/湿吨。 镍铁方面，据Mysteel调研统计，本期（2023.1.19-2023.2.1）印尼镍铁发往中国发货23.07万吨，环比增加75%；到中国主要港口12.73万吨，环比减少6.5%。目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少33.33%。节后市场交投氛围火热，议价重心上移，镍铁价格上调。目前国内铁厂多正在销售2月资源，供方报价至1380-1390元/镍 （出厂含税）附近；印尼镍铁厂出货已至2-3月，出货压力不大，报价也较为坚挺。下游不锈钢市场预计消费水平或将逐步复苏，但由于300系不锈钢库存依旧较高，现货市场成交氛围转淡季，导致现货市场价格有所回调。需持续关注下游不锈钢去库水平及印尼一体化钢厂自产镍铁出货情况。本周中高镍铁价格上升10至1390元/镍。 不锈钢方面，节后不锈钢市场逐渐进入复市，节后开盘贸易商涨价情绪浓厚，活跃气氛下现货价格上涨100-200元/ 吨，但加工以及下游企业开工较晚，询单以及成交氛围仍未跟随春节氛围上扬，故下半周随着期货盘面的大幅下调，市场 情绪多受影响，现货价格纷纷下调以促成交，但无论是价格还是成交，均未能达到市场预期效果。本周全国主流市场不锈钢社会总库存各系别都有不同程度的垒库情况，主要在于春节期间，市场贸易商以及下游企业多处于节日假期，提货积极性下降，资源加工消耗基本处于停滞状态，而钢厂资源也在陆续抵达，呈现现货资源的不断增加，垒库较为明显。节前下游企业备货不多，原材料储备较少，节后随着需求的逐步修复，采购会相对活跃，成交或会有较好的提升，增强市场信心，助长价格的上行；但由于节后社会总库存数量多，贸易商库存压力较大，不排除有提前抢跑的贸易商低价成交。 硫酸镍市场，由于1月硫酸镍企业因三元前驱体对其需求下降普遍减产，市场供应明显下降，而近期有企业大量采购硫酸镍进行生产镍板，导致市场供应短期内明显紧缺，价格上涨，带动MHP现货需求增加。近期印尼镍中间品供应将持续增加，在三元前驱体需求暂未有明显好转的情况下，硫酸镍产能利用率将有所提升，而镍板产能大量释放或将仍需一定时 间，硫酸镍价格短期内涨幅或将有所放缓。 三、库存情况 截至2月3日全国港口镍矿库存较节前（1月20日）下降42.63万湿吨至921.6万吨，其中中镍矿下降30.4万湿吨，低镍矿下降2.33万湿吨，高镍矿下降9.9万湿吨。不锈钢库存增加19.17万吨至98.76万吨，其中300系增加14.5万吨，200系增加3.3万吨，400系增加1.28吨；上期所不锈钢库存增加1.38万吨至8.4万吨。上期所电解镍库存较节前增加588吨至2812 吨；伦镍库存下降2694吨至4.9万吨。 五、行情展望 节后不锈钢累库超预期，目前库存量处于近几年高位，尤其是300系库存，300系库存较去年同期高24万吨至72万吨。高库存对不锈钢价格压力较大，但疫情放开后预计不锈钢需求将显著修复；而且目前不锈钢企业仍处于亏损边缘，不锈钢价格下方存在底部支撑。中期预计不锈钢将震荡偏强运行，可考虑逢低建立多单。 目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，本周上期所镍库存较节前增加588吨至2812吨，LME镍库存延续下降至4.8万吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青ft1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。