社服行业周报：中免通过港交所上市聆讯，国际航班政策优化

行业周报 2022年08月15日 中免通过港交所上市聆讯，国际航班政策优化 ——社服行业周报 上周行情回顾： 上周（08.08-08.12）社会服务板块（申万）上涨1.16%，上证综指上涨1.55%，深证成指上涨1.22%，沪深300上涨0.82%，社会服务板块上周跑输上证综指0.39个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中 排名第24位。 核心观点： 目前国内疫情局部反复，但国际航线恢复，国内航班班次不断增大各省旅游资源愈发丰富，行业发展更加规范。旅游酒店行业基本面向好趋势不改。疫情仍有反复：8月11日，新疆新增确诊病例1例、无症状感染者410例，从7月30日以来，累计无症状感染者突破1000例； 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 股价走势 青海省柴达木盆地茫崖翡翠湖、艾肯泉暂停对外开放；深圳航运集团消 息，8月12日起，深圳蛇口至澳门、珠海九洲港等航线全线停航。航线恢复情况：8月10日，英中达成共识，英中之间双向直航客运恢复，国航、东航、南航、首航相继恢复直飞伦敦的航班；国际定期客运航班熔断措施将优化调整：一是熔断门槛从每班5例放宽到4%，二是熔断周期缩短，其将减少航班熔断数量，有助国际航班恢复。分省看：云南大理至西双版纳旅游专列开通，进一步实现云南省内旅游资源互通、互补；北京朝阳区携手张家口共建奥运旅游带，推出三条主题文化旅游精品线路；文化旅游产业博览会将于8月25日至27日在湖南举办；大连市市场监督管理局严格执行明码标价，规范旅游市场价格行为；8月11日，首批广东省夜间文化和旅游消费集聚区正式出炉，将继续促进夜间经济发展。公司方面：中国中免通过港交所上市聆讯，距离在港上市又近一步；南航8月份计划投入国内航班超6万班次，主要涵盖西南、西北、华东等热点目的地；国泰航空公布半年度报告，22H1营收185.51亿港元，同比增长17.0%，净利润负50亿港元，同比收窄33.9%。 公司公告及行业信息： 张家界董事辞职：陈秀红女士因工作变动原因，申请辞去公司第十一届董事会董事以及董事会风险控制委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。中英恢复直航客运，机票降至1万元左右：8月10日，英国驻华使馆发布消息，英国交通部和中国民航局已经正式达成共识，恢复英中之间双向直航客运服务。中国政府在新冠疫情期间实行的直航禁令将告结束，旅客仍可在第三国进行转机。飞常准汇总数据显示，截至目前，恢复中英直飞的航空公司包括国航、东航、南航、首都航空四家。迪士尼最新季度营收同比增长26%：迪士尼2022年第三财季（即第二季度财报）中，迪士尼营收达215.04亿美元，同比增长26%；归属于上市公司股东的净利润达14.09亿美元，同比增长53%。新疆7月实现 旅游收入299.21亿元，同比增长23.02%：7月，新疆实现旅游收入299.21亿元，同比增长23.02%。新疆吐鲁番当地打造了上百处“吐鲁番的葡萄熟了”主题文旅观光、采摘体验和民宿项目，带动果农参与旅游业。在 相关研究 《【社服】疫情局部反复，出行需求回暖态势总体不改_20220808》2022.08.08 《【社服】旅游市场复苏加速，文旅消费券助力行业回暖_20220801》2022.08.01 《【社服】暑期出行旺季，国内旅游市场复苏势能不减_20220725》2022.07.25 《【社服】暑期旅游持续升温，行业有序复苏前景可期_20220718》2022.07.18 《【社服】旅游复苏加快，国内国际航班持续向好_20220711》2022.07.11 行业研究 ·休闲服务 ·证券研究报告 葡萄沟景区，日均游客接待量超过6000人。厦门新增3例确诊病例，鼓 浪屿等部分景区、场所暂停开放：8月9日0时至12时，厦门市新增3例确诊病例，均已闭环转运至定点医疗机构隔离治疗。 投资建议 免税行业：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。餐饮与旅游业：行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺。 风险提示： 疫情恢复缓慢影响海南客流量；海南免税运营商竞争加剧；酒店加盟低于预期；宏观经济波动；政策监管风险。 正文目录 1.核心观点4 2.板块行情分析4 2.1.重点覆盖子板块行情5 2.2.个股行情6 2.3.板块沪深港通活跃个股情况6 2.4.重点标的沪港通持股占流通A股、港股比例6 2.4.1.中国中免沪股通持股占流通A股比例6 2.4.2.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例7 2.4.3.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例8 2.4.4.海底捞港股通持股占港股总股数比例8 2.4.5.呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例9 2.5.板块估值水平9 3.近期股东大会提醒10 4.重点公司公告10 5.重点行业新闻11 6.风险提示15 图表目录 图表1.上周社服板块未跑赢上证综指、深证成指，跑赢沪深300(%)4 图表2.上周（08.08-08.12）社会服务板块在申万行业涨跌幅中排名24/315 图表3.上周（08.08-08.12）社会服务板块跑赢自然景点、酒店餐饮板块指数5 图表4.三峡旅游、同庆楼、三特索道涨幅居前6 图表5.海昌海洋公园、呷哺呷哺、中国中免跌幅居前6 图表6.上周社会服务板块沪股通活跃个股情况6 图表7.中国中免沪股通持股占流通A股比例7 图表8.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例7 图表9.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例8 图表10.海底捞港股通持股占港股总股数比例8 图表11.呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例9 图表12.社服板块PE周度环比上升10 图表13.近期社会服务行业上市公司股东大会提醒10 1.核心观点 目前国内疫情局部反复。但国际航线恢复，国内航班班次不断投入；各省旅游资源愈发丰富，行业发展更加规范。旅游酒店行业基本面向好趋势不改。疫情仍有反复：8月11日，新疆新增确诊病例1例、无症状感染者410例，从7月30日以来，累计无症状感染者突破1000例；青海省柴 达木盆地茫崖翡翠湖、艾肯泉暂停对外开放；深圳航运集团消息，8月12日起，深圳蛇口至澳门、珠海九洲港等航线全线停航。航线恢复情况：8月10日，英中达成共识，英中之间双向直航客运恢复，国航、东航、南航、首航相继恢复直飞伦敦的航班；国际定期客运航班熔断措施将优化调整：一是熔断门槛从每班5例放宽到4%，二是熔断周期缩短，其将减少航班熔断数量，有助国际航班恢复。分省看：云南大理至西双版纳旅游专列开通，进一步实现云南省内旅游资源互通、互补；北京朝阳区携手张家口共建奥运旅游带，推出三条主题文化旅游精品线路；文化旅游产业博览会将于8 月25日至27日在湖南举办；大连市市场监督管理局严格执行明码标价，规范旅游市场价格行为；8月11日，首批广东省夜间文化和旅游消费集聚区正式出炉，将继续促进夜间经济发展。公司方面：中国中免通过港交所上市聆讯，距离在港上市又近一步；南航8月份计划投入国内航班超6万班次，主要涵盖西南、西北、华东等热点目的地；国泰航空公布半年度报告，22H1营收185.51亿港元，同比增长17.0%，净利润负50亿港元，同比收窄33.9%。 2.板块行情分析 上周（08.08-08.12）社会服务板块（申万）上涨1.16%，上证综指上涨1.55%，深证成指上涨1.22%，沪深300上涨0.82%，社会服务板块上周跑输上证综指0.39个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第24位。 图表1.上周社服板块未跑赢上证综指、深证成指，跑赢沪深300(%) 上周（08.08-08.12） 本月（08.01-08.12） 2022年初至今（01.01-08.12） 板块 涨跌幅 超额收益 涨跌幅 超额收益 涨跌幅 超额收益 上证综指 1.55 -0.39 0.73 -1.71 -9.97 -5.03 深证成指 1.22 -0.07 1.24 -2.23 -16.41 1.41 沪深300 0.82 0.33 0.50 -1.49 -15.17 0.17 社会服务 1.16 / -0.98 / -15.00 / 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表2.上周（08.08-08.12）社会服务板块在申万行业涨跌幅中排名24/31 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.1.重点覆盖子板块行情 分子行业来看，上周社会服务各重点覆盖子板块旅游综合、自然景点、人工景点、酒店餐饮均上涨。子板块涨跌幅依次为旅游综合（4.69%）、人工景点（1.79%）、自然景点（0.72%）、酒店餐饮（0.61%）。 图表3.上周（08.08-08.12）社会服务板块跑赢自然景点、酒店餐饮板块指数 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股行情 个股方面，上周三峡旅游、同庆楼、三特索道涨幅居前，海昌海洋公园、呷哺呷哺、中国中免跌幅居前。 图表4.三峡旅游、同庆楼、三特索道涨幅居前图表5.海昌海洋公园、呷哺呷哺、中国中免跌幅居前 2.3.板块沪深港通活跃个股情况 上周（08.08-08.12），沪深港通各自前十大活跃个股中社会服务行业公司共计一家，其中沪股通1家：中国中免；深股通0家。中国中免上周净 买入额为0.44亿元。 图表6.上周社会服务板块沪股通活跃个股情况 日期 沪股通上榜公司 成交净买入（亿元） 合计(亿元) 08.08 中国中免 -0.01 -0.01 08.09 中国中免 0.33 0.33 08.10 中国中免 0 0 08.11 中国中免 1.79 1.79 08.12 中国中免 -1.68 -1.68 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.重点标的沪港通持股占流通A股、港股比例 2.4.1.中国中免沪股通持股占流通A股比例 中国中免沪股通持股占流通A股比例自2021年初至8月中旬呈下降趋势，2021年8月下旬开始快速上升，2021年12月下旬开始呈下降，截至 2022年8月11日，中国中免沪股通持股占流通A股比例为10.88%。 图表7.中国中免沪股通持股占流通A股比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.2.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例 锦江酒店沪股通持股占流通A股比例自2021年初以来较为稳定，保持在6.5%左右，10月中旬至11月中旬有所下降，而后稳定在5%左右，截至2022年8月12日锦江酒店沪股通持股占流通A股比例为3.81%。 图表8.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.3.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例 首旅酒店沪股通持股占流通A股比例自2021年初以来呈下降趋势， 2021年11月中旬达到7.19%迎来短期内峰值，随后持续下降至2021年最 低值5.71%后小幅回升，随后持续下降，截至2022年8月12日首旅酒店沪股通持股占流通A股比例为1.88%。 图表9.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.4.海底捞港股通持股占港股总股数比例 海底捞港股通持股占港股总股数比例整体浮动较大，自2021年11月以来快速上升至3.6%左右，12月整体比例维持在3.5%左右，截至2022年8月12日，海底捞港股通持股占港股总股数比例为4.29%。 图表10.海底捞港股通持股占港股总股数比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.5.呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例 呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例自2021年初以来至2021年4月维持上升趋势，4月中旬由19.43%快速降至9月初的6.18%