电子元器件行业周观点：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下）

行业研究 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下——行业周观点 2022年8月14日 看好/维持 电子元器件 行业报告 东兴 证行业观点： 券半导体设备龙头公司东京电子受新冠疫情、汇兑损益等因素影响，2Q22半导体 股 份设备收入环比有所降低，但全年给出了半导体制造及晶圆级封装设备5-15%的 有增长预期，预计2022年全年半导体制造设备收入同比增长18.1%。随着通信技 限术的发展，社会数字化转型和碳中和方面的努力，半导体设备业务中长期业绩公指引乐观。公司预计2022年半导体制造和晶圆级封装(WFE)同比增长5-15%，其司中逻辑/晶圆代工设备增长10-20%，DRAM设备预计降低5%，非易失性存储设备证预计增长10%，预计2027年销售额大于30000亿日元，ROE>30%。 券 研功率半导体龙头公司英飞凌2Q22订单增速为14%，净利率预计提升至25%以上 究打消了市场关于功率半导体行业景气度方面的疑虑。英飞凌2Q22收入为36.18报亿欧元，净利润为23.30%，订单为420亿欧元，环比增长14%。公司预计3Q22告收入为39亿欧元，2022年全年收入为140亿欧元，3Q22净利润率提升至25%， 主要受益于汽车、工业、可再生能源、数据中心和IOT的需求增长。 未来3-6个月行业大事: 无。 行业基本资料 占比% 股票家数 362 7.56% 行业市值(亿元) 71137.06 7.78% 流通市值(亿元) 52461.39 7.55% 行业平均市盈率 32.89 / 行业指数走势图 电子元器件 沪深300 10.6% 未来SiC等汽车半导体有望保持快速增长。英飞凌的SiC收入预计到2050年左右达到10亿美元，目前SiC电力器件收入位居第二。此外，2021年汽车半导体 -39.4% 8/1610/1612/162/164/166/16 市场为467亿美元，同比增长31.5%，主要受益于新能源车的发展，英飞凌占据12.7%的份额。 市场情况： 本周电子行业指数跑赢各大指数。电子行业指数（申万）涨幅为1.88%，同期沪深300涨幅为0.82%，创业板指涨幅为0.27%。A股市场电子板块个股中，国光电器涨幅39.72%居于榜首，大港股份上涨36.69%排名第二，中京电子上涨28.75%排名第三；宏微科技跌幅16.33%排名第一，安路科技-U跌幅14.64%排名第二，东微半导跌幅14.64%位列第三。 本周纳斯达克指数表现突出，涨幅为3.08%。同期A股电子指数涨幅为1.88%，恒生科技指数涨幅为0.47%。美股市场电子板块个股中，GLOBALFOUNDRIES、NAVITASSEMICONDUCTOR、伟创力、奇景光电涨幅居前，分别上涨22.34%、13.95%、9.85%、8.66%。台股电子本周盛群、信骅、京元电子和华邦电调整，分别下跌 8.83%、7.14%、5.75%和5.63%。 投资建议：我们建议重点关注半导体和消费电子两大主线。继续推荐半导体上游以及SiC板块，推荐江丰电子和沪硅产业；建议关注SiC板块，受益标的： 天岳先进、三安光电。此外，明年苹果MR产品和华为折叠屏手机预计将发布，我们认为VR和折叠机产业链直接受益，建议关注消费电子AR和折叠机板块，受益标的：歌尔股份、精研科技。 风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦。 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102909liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480522060001 P2 东兴证券行业报告 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下） 1.半导体设备与汽车芯片龙头业绩持续验证行业高景气 1.1上游设备：龙头公司中长期业绩增长指引乐观 由于受新冠疫情、汇兑损益等因素影响，东京电子2022Q2半导体制造设备收入环比有所降低，但公司给出了全年增长5-15%的预期。东京电子半导体制造设备部门致力于提供用于晶圆处理，等离子体蚀刻设备，热处理系统等的涂布机和显影机。 随着通信技术的发展，社会数字化转型以及向脱碳社会的努力，半导体生产设备市场将在中长期内持续增长，半导体设备业务中长期业绩指引乐观。公司预计2022年半导体制造和晶圆级封装(WFE)同比增长5-15%， 其中逻辑/晶圆代工设备增长10-20%，DRAM设备预计降低5%，非易失性存储设备预计增长10%。预计2027 年销售额大于30000亿日元，ROE>30%。 图1：东京电子半导体设备业绩环比降低，全年预计增长18%图2：2022年东京电子研发支出预计增速为20% 600 500 400 300 200 100 0 收入(十亿日元)利润(十亿日元)利润率 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 21Q221Q321Q422Q122Q2 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 研发支出（十亿日元）YOY 20182019202020212022 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：东京电子官网、东兴证券研究所资料来源：东京电子官网、东兴证券研究所 1.2功率半导体：英飞凌订单提升14%，预计毛利率环比提升 英飞凌2Q22收入为36.18亿欧元，净利润为23.30%，订单环比增长14%，为420亿欧元。公司预计3Q22 收入为39亿欧元，2022年全年收入为140亿欧元，3Q22净利润率提升至25%，主要受益于汽车、工业、可再生能源、数据中心和IOT的需求增长。 P3 东兴证券行业报告 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下） 图3：英飞凌收入环比增长9.7%，利润环比增长10.6%图4：英飞凌2Q22订单保持14%增长 收入（百万欧元）净收入（百万欧元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 利润率 2Q213Q214Q211Q222Q22 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 订单(十亿欧元)环比 50 40 30 20 10 0 2Q213Q214Q211Q222Q22 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：英飞凌官网、东兴证券研究所资料来源：英飞凌官网、东兴证券研究所 未来几年SiC等汽车半导体有望保持快速增长。英飞凌的SiC收入预计到2050年左右达到10亿美元，目前SiC电力器件收入位居第二。此外，2021年汽车半导体市场为467亿美元，同比增长31.5%，主要受益于新能源车的发展，英飞凌占据12.7%的份额，NXP占据11.8%的份额，瑞萨、德州仪器分别占据8.4%和 8.1%的份额。 图5：英飞凌预计2025年SiC收入约为10亿美元图6：英飞凌SiC电力器件位居行业第二，市占率22% 资料来源：英飞凌官网、东兴证券研究所资料来源：英飞凌官网、东兴证券研究所 我们建议重点关注半导体和消费电子两大主线。继续推荐半导体上游以及SiC板块，推荐江丰电子和沪硅产业；建议关注SiC板块，受益标的：天岳先进、三安光电。此外，明年苹果MR产品和华为折叠屏手机将要发布，我们认为VR和折叠机产业链直接受益，建议关注消费电子AR和折叠机板块，受益标的：歌尔股份、 精研科技。 P4 东兴证券行业报告 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下） 2.市场回顾 2.1本周电子行业指数强势涨幅1.88% 本周（8月8日-8月12日），电子行业指数跑赢各大指数。电子行业指数（申万）涨幅为1.88%，同期沪深300涨幅为0.82%，创业板指涨幅为0.27%。 表1：本周电子行业指数涨幅1.88%，领先于各大指数 时间 电子（申万） Wind半导体与设备 TMT行业指数 创业板指 沪深300 上证综指 2022/8/8 0.52% -0.16% 0.40% -0.29% -0.21% 0.31% 2022/8/9 0.53% 2.05% 0.30% 0.71% 0.20% 0.32% 2022/8/10 -0.39% -0.39% -0.61% -1.34% -1.12% -0.54% 2022/8/11 3.10% 1.24% 2.47% 2.37% 2.04% 1.60% 2022/8/12 -1.83% -2.10% -1.31% -1.13% -0.06% -0.15% 一周涨跌幅 1.88% 0.60% 1.22% 0.27% 0.82% 1.55% 资料来源：WIND、东兴证券研究所 图7：A股电子行业近一年下跌-20.97%，近期连续反弹 10% 0% -10% -20% -30% 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 -40% -50% 电子行业沪深300创业板指 资料来源：WIND、东兴证券研究所 A股市场电子板块个股中，国光电器涨幅39.72%居于榜首，大港股份上涨36.69%排名第二，中京电子上涨28.75%排名第三；宏微科技跌幅16.33%排名第一，安路科技-U跌幅14.64%排名第二，东微半导跌幅14.64%位列第三。 表2：A股电子板块上周涨跌幅前十个股 东兴证券行业报告 P5 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下） 涨幅前十（%）跌幅前十（%） 002045.SZ 国光电器 39.72% 688711.SH 宏微科技 -16.33% 002077.SZ 大港股份 36.69% 688107.SH 安路科技-U -14.64% 002579.SZ 中京电子 28.75% 688261.SH 东微半导 -14.64% 300735.SZ 光弘科技 26.02% 688052.SH 纳芯微 -12.74% 002119.SZ 康强电子 23.22% 688045.SH 必易微 -12.54% 002156.SZ 通富微电 23.08% 688206.SH 概伦电子 -11.92% 002992.SZ 宝明科技 22.50% 688234.SH 天岳先进 -10.19% 002199.SZ 东晶电子 21.26% 301041.SZ 金百泽 -9.58% 002351.SZ 漫步者 21.15% 002547.SZ 春兴精工 -8.57% 300939.SZ 秋田微 19.93% 688173.SH 希荻微 -8.43% 资料来源：WIND、东兴证券研究所 P6 东兴证券行业报告 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（下） 2.2美股纳斯达克指数大涨3.08% 本周（8月8日-8月12日），纳斯达克指数表现突出。纳斯达克指数涨幅为3.08%。同期A股电子指数涨幅为1.88%。恒生科技指数涨幅为0.47%。 表3：本周费城半导体指数与A股电子指数表现强势 时间 纳斯达克指数 费城半导体指数 A股电子 台湾电子指数 恒生科技 上证综指 深证综指 2022/8/8 -0.10% -1.61% 0.52% -0.28% -1.82% 0.31% 0.79% 2022/8/9 -1.19% -4.57% 0.53% -0.07% -0.93% 0.32% 0.24% 2022/8/10 2.89% 4.25% -0.39% -1.23% -2.83% -0.54% -0.35% 2022/8/11 -0.58% -0.34% 3.10% 2.10% 3.67% 1.60% 1.66% 2022/8/12 2.09% 2.99% -1.83% 0.6