有色金属行业：通胀压力缓解美联储加息预期，促有色金属价格展开反弹

行业周报●有色金属行业 2022年8月14日 通胀压力缓解美联储加息预期，促有色金属价格展开反弹 核心观点： 市场行情回顾：本周上证指数上涨1.55%，报3276.89点；沪深300指数上涨 0.82%，报4191.15点；SW有色金属行业指数本周上涨1.66%，报5581.13点。 在A股31个一级行业中有色金属板块涨跌幅排名第20名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、金属新材料分别上涨3.46%、4.40%、2.02%、1.94%，能源金属下跌0.95%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于62930元/ 吨、18725元/吨、25160元/吨、15315元/吨，181200元/吨、204380元/吨，较 上周变动幅度分别为5.39%、1.63%、2.99%、0.89%、4.37%、4.37%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8112美元/吨、2433美元/吨、3610美元 /吨、2173美元/吨、23015美元/吨、25300美元/吨，较上周变动幅度分别为3.07%、0.70%、3.47%、4.98%、3.60%、3.46%。本周美元指数收于105.68，较上周同比变化-0.84%。本周美国10年期国债实际收益率维持0.37%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于74.55万元/吨、1367.5万元/吨、226.5万元/吨，227.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-1.58%、-1.08%、-1.74%、 -2.15%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于484123元/吨、463500元/吨、490916元/吨、6400美元/吨，较上周变动幅度分别为0.21%、0.22%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于33万元/吨、24.63美元/磅、21.75万元/吨、5.7万元/吨，较上周分别变动3.94%、-1.20%、1.16%、4.59%。 投资建议：美国7月未季调CPI年率增长8.5%，低于市场预期，通胀的回落 令市场对美联储继续大幅加息的预期降温，使有色金属大宗商品的加息压力缓 解。受四川电力紧张与突发事故影响，国内电解铝企业不同程度降负荷，据SMM 调研四川因电力及事故导致减产规模达28.5万吨，使国内电解铝的供应压力有 所缓解，而欧洲受能源价格大涨，电解铝减持预期再度提升。需求方面虽然7月社融数据大幅低于预期，但稳增长政策逐步发力，国家电网公司年内将再开工建设“四交四直”特高压工程，加快推进“一交�直”等特高压工程前期工作，或将从终端支撑铝消费。随着下游消费旺季的来临，铝需求有望边际改善，支撑铝价与电解铝企业利润从底部反弹，建议关注神火股份（000933）、云铝股份 （000807）、天山铝业（002532）。旺季来临在即，在新能源汽车与储能等终端需求的强势拉动下，锂电产业链电池厂与材料厂开工率与排产计划快速恢复，上游锂需求边际向好，叠加成本的推动，锂盐价格有望逐步上行，开启新一轮上涨，本周国百川报价内工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价格上涨近1000元/吨。继续推荐锂资源板块，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、西藏矿业（000762）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。此外，产业结构分化新能源持续景气下建议关注永磁板块的金力永磁（300748）、中科三环（000970）、宁波韵升 （600366），以及锂电铝箔板块的鼎胜新材（603876）、万顺新材（300057）。 有色金属行业 推荐维持评级 分析师华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 相关研究 相关研究 目录 一、有色金属板块行情回顾4 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属10 （三）稀有金属与小金属12 三、行业动态16 四、投资建议19 �、风险提示18 一、有色金属板块行情回顾 截止到8月12日周�收市，本周上证指数上涨1.55%，报3276.89点；沪深300指数上涨0.82%，报4191.15点；SW有色金属行业指数本周上涨1.66%，报5581.13点。2022年以来，SW有色金属行业指数下跌2.96%，同期上证指数下跌9.97%，沪深300指数下跌15.17%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 5581.13 1.66 1.03 -2.96 000300.SH 沪深300 4191.15 0.82 0.50 -15.17 000001.SH 上证指数 3276.89 1.55 0.73 -9.97 399001.SZ 深圳成指 12419.39 1.22 1.24 -16.41 399006.SZ 创业板指 2690.83 0.27 0.76 -19.02 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨1.66%，涨跌幅排名第20名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、金属新材料分别上涨3.46%、4.40%、2.02%、1.94%，能源金属下跌0.95%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 煤炭石油石化 综合化工 纺织服装公用事业非银金融轻工制造机械设备建筑材料交通运输 传媒国防军工 环保电子 建筑装饰 通信家用电器房地产有色金属商业贸易电气设备 钢铁休闲服务医药生物 银行美容护理食品饮料计算机汽车 农林牧渔 -400% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 4.40% 3.46% 工业金属 贵金属 小金属 能源金属 金属新材料 -0.95% 1.94% 2.02% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前�名个股为为合盛硅业（+21.96%）、神火股份（+16.72%）、联瑞新材（+13.16%）、宏创控股（+11.81%）、赤峰黄金（+11.63%），跌幅前�名个股为银邦股份 （-4.17%）、嘉园科技（-6.64%）、索通发展（-7.99%）、铂科新材（-8.60%）、和胜股份（-12.41%）、。 图3：有色金属行业本周涨幅前�名图4：有色金属本周跌幅前�名 25% 20% 15% 10% 5% 0% 21.96% 16.72% 13.16% 11.81%11.63% 合盛硅业神火股份联瑞新材宏创控股赤峰黄金 0% 银邦股份嘉元科技索通发展铂科新材和胜股份 -4.17% -6.64% -7.99% -8.60% -12.41% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 5 （一）基本金属 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于62930元/吨、18725元/吨、25160元/吨、 15315元/吨，181200元/吨、204380元/吨，较上周变动幅度分别为5.39%、1.63%、2.99%、 0.89%、4.37%、4.37%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8112美元/吨、2433美元/吨、3610美元/吨、2173美元/吨、23015美元/吨、25300美元/吨，较上周变动幅度分别为3.07%、0.70%、3.47%、4.98%、3.60%、3.46%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 62,930 5.39 5.46 -10.25 SHFE铝 18,725 1.63 0.24 -8.30 SHFE锌 25,160 2.99 6.12 3.82 SHFE铅 15,315 0.89 0.46 -0.36 SHFE镍 181,200 4.37 7.23 19.54 SHFE锡 204,380 4.37 6.42 -30.43 LME铜 8,112 3.07 2.46 -16.55 LME铝 2,433 0.70 -2.23 -13.34 LME锌 3,610 3.47 9.10 2.14 LME铅 2,173 4.98 6.81 -5.69 LME镍 23,015 3.60 -2.56 10.88 LME锡 25,300 3.46 1.01 -34.89 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价上涨5.39%至62930元/吨，SHFE铜库存增加20.26%至4.18万吨，国内铜精矿价格上涨4.41%至52076元/吨，铜冶炼厂现货TC上涨2.47%至74.6美元/吨。本周LME 铜价上涨3.07%至8112美元/吨，LME铜库存增加2.53%至13.85万吨。美国公布7月通胀数据，CPI同比增长8.5%，预期为8.7%，上月为增长9.1%。通胀增速回落超预期，美联储激进加息的预期减弱。本周美国公布的7月非农就业人数大超预期两倍于上月，美国CPI增速回落以及欧洲能源供应紧张担忧升温等多重利多因素使得市场悲观情绪进一步得到修复，本周铜价继续反弹。国内供应方面，本周贵溪地区因疫情防控进入静态管理状态，物流运输受到一定程度的阻碍，限制精铜的流通速度。山东、湖北、江苏、安徽均有限电政策出台，使得当地冶炼厂被迫降负荷运行，产量受影响有所减少。SMM预计8月部分炼厂复产加富冶新产能投放，环比预估增加5万吨。需求方面，7月中下旬开始基建端口新订单持续增长，线缆企业需求增长，铜杆开工率短暂受价格波动冲击后也回到70%以上；8月空调开始进入淡季，排产环比7月继续下滑近20%。随着淡季进入尾声，下游消费或有所恢复，在美联储激进加息预期减弱的情绪下，铜价在经历反弹后短期内或维持震荡走势。 图6：SHFE期货铜价及库存图7：LME期货铜价及库存 80000 70000 60000 50000 40000 500000 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 400000 300000 200000 100000 12000 10000 8000 6000 500000 LME铜库存（吨，右轴） LME铜价(美元，左轴） 400000 300000 200000 100000 300000 2015-10-312019-10-31 40000 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图6：国内铜精矿价格（元/吨）图7：国内铜冶炼厂现货TC(美元/吨） 70000 全国铜精矿指数(元/吨) 150 中国铜冶炼厂现货粗炼费(美元/吨） 60000 100 50000 50 40000 30000 2018/1/22020/1/22022/1/2 0 2014-01-312017-01-312020-01-31 资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价上涨1.63%至18725元/吨，SHFE铝库存上涨1.67%至17.87万吨，国内氧化铝