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继续看好养殖景气度提升、动保业绩改善

农林牧渔2022-08-14孟鑫、李宣霖国盛证券有***
继续看好养殖景气度提升、动保业绩改善

农林牧渔 继续看好养殖景气度提升、动保业绩改善 养殖板块:1)生猪:猪价表现平稳,供给端支撑仍充足。2022年8月12日22省市生猪平均价21.29/公斤,周环比下跌1.44%,同比上涨39.33%;截止2022年6月,国内能繁母 证券研究报告|行业周报 2022年08月14日 增持(维持) 猪存栏量4277万头,月环比增加2.03%,产能阶段去化结束。截止2022年8月12日外购 仔猪养殖利润675.59元/头,环比下跌2.35%,自繁自养利润468.72元/头,环比下跌3.17%。截止8月12日二元母猪价格36.30元/千克,周环比下跌0.17%,同比下跌23.06%,截止8月12日22省市仔猪价格49.10元/千克,周环比上涨0.76%,同比上涨25.18%。6月中旬至今猪价加速上扬淡季不淡,7月中旬至今有所下调,周内价格在20元/公斤左右相对平稳。我们认为价格回调受多重因素影响:前期上涨节奏较快短期消耗一部分价格空间,同时农业部母猪存栏数据持续环比提升,行业信心或有波动,前期二季度压栏肥猪于近期出栏。我们判断Q3供给端仍处于缩量趋势,同时需求端下半年消费旺季逐渐临近、餐饮消费稳步恢复,中期看猪价中枢上行,易涨难跌。仔猪价格有所回落,二元母猪价格继续趋稳,同时目前资金状况与市场预期暂不支持大规模补栏,后市供给与产能增加幅度或仍在合理范围。景气提 升趋势下,板块性布局机会逐渐凸显,重点推荐:温氏股份、牧原股份,建议关注:唐人神、巨星农牧、新�丰、傲农生物、天邦股份。2)禽类:鸡价继续走高,看好下半年黄鸡景气持续上行。白鸡父母代存栏持续去化中,近期毛鸡价格延续上涨趋势,截止2022年8月12日 主产区毛鸡平均价为9.43元/公斤,周环比上涨1.29%,同比上涨15.56%。黄羽鸡维持上涨趋势,快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止8月11日分别为8.84元/9.15元/9.91元/7.49元/500g,周环比分别变动+0.91%/-0.44%/+1.02%/-4.83%,同比分别变动 +69.02%/+50.25%/+46.6%/+18.51%。随疫情封控影响逐步消除,黄鸡消费需求有望持续回暖,同时2022Q2在产父母代存栏环比继续下降,供给偏紧格局可持续至2023H1,景气度 持续上行,看好2022H2-2023H1价格趋势。黄鸡板块看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头,立华股份7月销售数据已充分体现量价齐升趋势,重点推荐:立华股份,建议关注:温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3)肉牛养殖:2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜 牧业高质量发展的意见》,提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标,行业供需缺口较大,关注肉牛养殖行业机遇,建议关注:鹏都农牧。 动保板块:关注动保业绩改善高确定性,建议积极布局。生猪价格预计中期景气度仍处于相对高位,需求4-6月逐步回暖,预计三季度有望回归正向增长,建议积极关注左侧布局机会。1)疫苗:政策推动疫苗产品市场化发展;2)化药:饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治 疗类化药需求,新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收 益,重点推荐:中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长,α属性持续验证、回盛生物,同时建议关注:科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。 种业板块:国家级转基因品种审定标准印发,转基因商业化进程稳步推进。受国际形势、气候因素等影响,国际粮价持续高位震荡,粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业 政策密集出台鼓励种业行业研发创新,行业竞争格局有望持续优化,6月8日国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发,商业化落地将带来行业扩容,长期布局机会凸显,具有优势大 品种以及研发优势行业龙头有望受益,建议关注:登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示:突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 行业走势 作者 分析师孟鑫 执业证书编号:S0680520090003邮箱:mengxin@gszq.com 分析师李宣霖 执业证书编号:S0680522040001邮箱:lixuanlin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔:猪价周内企稳,黄鸡价格继续走高,继续重视养殖、动保布局》2022-08-07 2、《农林牧渔:猪价回调、鸡价上涨,仍看好下半年养殖景气提升机遇》2022-07-31 3、《农林牧渔:猪价震荡、鸡价上涨,母猪补栏积极性有所提升》2022-07-25 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS(元) PE 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600195.SH 中牧股份 买入 0.51 0.67 0.87 1.12 25.39 19.33 14.89 11.56 300871.SZ 回盛生物 买入 0.80 1.22 1.71 2.32 28.09 18.42 13.14 5.58 300761.SZ 立华股份 买入 -0.98 2.52 2.37 1.81 -38.60 17.22 18.31 23.98 300498.SZ 温氏股份 买入 -2.11 0.28 1.06 0.86 -9.13 79.11 20.90 25.76 002714.SZ 牧原股份 买入 1.31 0.18 4.47 2.61 40.67 309.72 12.47 21.36 688526.SH 科前生物 买入 1.23 1.38 1.79 2.12 22.44 18.38 14.17 11.96 资料来源:Wind,国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1一周行情回顾4 2行业周数据5 2.1初级农产品:粮价呈现小幅上行趋势5 2.2养殖板块7 2.2.1生猪:猪价表现平稳,供给端支撑仍充足7 2.2.2禽类:鸡价继续走高,看好下半年黄鸡景气持续上行9 2.2.3水产品价格10 2.3动物保健:疫苗批签发数据(截止2022年6月)11 3行业资讯13 3.1农业农村部:我国首个发酵饲料原料行业标准修订发布,将于22年10月1日起正式实施13 3.2全国生猪平均价格21.68元/公斤,同比上涨39.3%13 4重要公司公告14 风险提示16 图表目录 图表1:2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势4 图表2:本周申万一级行业分类涨跌幅4 图表3:本周农林牧渔(申万)二级行业分类涨跌幅5 图表4:本周农林牧渔(申万)板块个股涨幅、跌幅前�名5 图表5:CBOT大豆价格(单位:美分/蒲式耳)6 图表6:国内大豆现货价(单位:元/吨)6 图表7:CBOT玉米(单位:美分/蒲式耳)6 图表8:国内玉米现货价(单位:元/吨)6 图表9:CBOT豆粕(单位:美元/短吨)6 图表10:国内豆粕现货价(单位:元/吨)6 图表11:CBOT小麦(单位:美分/蒲式耳)7 图表12:国内小麦现货价(单位:元/吨)7 图表13:外三元生猪价格(单位:元/千克)8 图表14:36个城市平均零售价(单位:元/500g)8 图表15:22省市生猪价格数据(元/千克)8 图表16:22省市猪粮比价8 图表17:全国猪料比价、猪粮比价情况8 图表18:生猪养殖利润(单位:元/头)8 图表19:全国生猪存栏情况(万头)9 图表20:二元母猪价格(单位:元/公斤)9 图表21:生猪饲料平均价(单位:元/公斤)9 图表22:育肥猪配合饲料平均价(单位:元/公斤)9 图表23:主产区肉鸡价格走势(单位:元/公斤)10 图表24:白鸡鸡苗价格走势(单位:元/羽)10 图表25:36个城市鸡肉平均零售价(单位:元/公斤)10 图表26:快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格(单位:元/500g)10 图表27:鲫鱼批发价(单位:元/公斤)11 图表28:草鱼批发价(单位:元/公斤)11 图表29:海参、鲍鱼价格(单位:元/公斤)11 图表30:扇贝价格(单位:元/公斤)11 图表31:口蹄疫疫苗批签发数量(单位:次)11 图表32:口蹄疫多价疫苗批签发数量(单位:次)11 图表33:猪口蹄疫O-A二价疫苗批签发数量(单位:次)12 图表34:猪圆环疫苗批签发数量(单位:次)12 图表35:伪狂犬疫苗批签发数量(单位:次)12 图表36:猪瘟疫苗批签发数量(单位:次)12 图表37:蓝耳疫苗批签发数量(单位:次)12 图表38:猪胃腹疫苗批签发数量(单位:次)12 图表39:重要公司公告14 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年8月14日,农林牧渔(申万)板块下跌10.18%,沪深300指数下跌14.78%、中小综指下跌10.82%,农林牧渔(申万)显著跑赢大盘。本周(2022年8月8日至2022年8月14日,下同),农林牧渔(申万)下跌1.72%、沪深300指数上涨1.04%、中小板综上涨1.15%,农业板块跑输大盘2.76PCT。 图表1:2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 0% 0% 2022-01-04 00% 2022-02-042022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 00% 00% 00% 00% 00% 00% 农林牧渔 沪深300 中小综指 5.0 0.0 -5. -10. -15. -20. -25. -30. -35. 资料来源:wind,国盛证券研究所 本周农林牧渔(申万)涨幅在申万以及行业分类中排名第28。农林牧渔(申万)二级行业分类中,按照涨跌幅排列,农产品加工、动物保健、渔业、养殖业、种植业、饲料分别同比上涨3.42%、上涨0.19%、上涨0.19%、下跌1.47%、下跌1.54%、下跌2.24%。 图表2:本周申万一级行业分类涨跌幅 8% 6% 4% 2% 煤炭商贸零售建筑材料有色金属房地产电子 食品饮料 环保基础化工美容护理交通运输医药生物 银行公用事业社会服务建筑装饰机械设备轻工制造家用电器纺织服饰 传媒通信 石油石化 综合钢铁计算机 国防军工农林牧渔非银金融电力设备 汽车 0% -2% -4% -6% 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表3:本周农林牧渔(申万)二级行业分类涨跌幅 农产品加工动物保健 渔业 养殖业 种植业 饲料 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 资料来源:Wind,国盛证券研究所 本周板块涨幅前�的公司分别为:祖明股份(003030.SZ)、国投中鲁(600962.SH)、*ST景谷(600265.SH)、香梨股份(600506.SH)、金龙鱼(300999.SZ),跌幅前�的公司分别为回盛生物(300871.SZ)、新�丰(600975.SH)、傲农生物(603363.SH)、唐人神(002567.SZ),冠农股份(600251.SH)。 图表4:本周农林牧渔(申万)板块个股涨幅、跌幅前�名 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源:Wind,国盛证券研究所 2行业周数据 2.1初级农产品:粮价呈现小幅上行趋势 2022年8月12日国内大豆现货平均价5875.79元/吨,周环比上涨0.43%,同比上涨 12.77%;国内玉米现货平均价2809.8元/吨,周环比下跌0.22%,同比上涨0.53%;国内豆粕现货平均价4312.57元/吨,周环比上涨0.31%,同比上涨16.49%;国内小麦现货平均价3092.22元/吨,周环比上涨0.20%,同比上涨18.98%。 本周🖂(2022年8月12日)CBOT大豆期货收盘价1691.5美分/蒲式耳,周环比上涨4.64%,同比上涨20.65%;本周�CBOT玉米期货收盘价636.5美分/蒲式耳,周环比上涨4.43%,同比上涨12.61%;本周四CBOT豆粕期货收盘价525.8美元/短