烟草出口数据跟踪：7月电子烟出口额超10亿美元，卷烟出口量增价跌

本周关注：2024年7月，中国电子烟出口超10亿美元，新兴市场增长显著；卷烟出口量增价跌。 电子烟产品出口额保持增长态势，新兴市场增长显著 根据中国海关总署数据，2024年7月电子烟产品（包括电子烟及类似的个人电子雾化设备、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品，下同）出口额达到10.0亿美元，同比+8.08%，环比+0.36%，出口量为2.84万吨，同比+12.46%，环比+0.64%。出口单价为43.81美元/千克，环比-0.28%，同比-3.90%；“电子烟及类似的个人电子雾化设备”平均价格为5.0美元/台。 分地区来看，前五大出口目的地（美国、英国、俄罗斯、德国、韩国）合计占整体出口额的62.9%，美国仍然是最大市场，出口额达3.05亿美元，占总出口额30.5%，同比+19.3%，环比-4.3%。英国和俄罗斯分列二三位，其中俄罗斯市场表现尤为突出 ，总出口额达到9590万美元，环比+23.7%，同比+232.2%。新兴市场增长显著，马来西亚出口额位列第七，达到3004万美元，同比-19.5%，环比+1.6%。根据《2023年马来西亚成人烟草调查》的数据，在过去12年里，马来西亚的电子烟用户数量增长了600%。此外，位于南美洲的玻利维亚出口额环比暴增2142.4%，北非的利比亚也表现出强劲增长，出口额环比增长706.16%。 卷烟出口量增明显，单价有所下降 根据中国海关总署数据，2024年7月卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为2049.2万美元，同比-12.8%，环比-40.2%；出口数量为19.2亿支，同比+34.2%，环比+3.5%，出口单价为10.7美元/千支，同比-35.0%，环比-42.3%。2024年1-7月，中国卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为1.4亿美元，同比+27.8%，出口量为104.6亿支，同比+23.2%。 重点推荐： 中烟香港-中国烟草旗下独家国际业务平台，卷烟出口业务有望持续高增 2023年，公司卷烟出口业务实现收入12.09亿港元，同比大幅增长876%，营收占比为10.2%，毛利率为13.6%，同比+3.1pct。我们认为，公司是中国烟草总公司指定的国际业务拓展平台及相关贸易业务独家营运实体，未来将紧抓国内雪茄需求增长机遇，优化雪茄原料采购模式，同时积极探索卷烟有税业务发展模式，扩大自营业务规模，盈利能力有望进升。 思摩尔国际-电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持续扩张 近期公司发布2024年中期业绩，2024H1公司面向零售客户销售（APV）实现收入11.16亿元（占比22.1%），同比增长71.9%，其中来自欧洲及其他市场收入同比增长88.0%，来自美国市场收入同比增长20.6%。自有开放式品牌市场份额提升，带动公司盈利能力回升。我们认为，公司作为提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升。 其他建议关注： 1）雾化产业链：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。 2）烟草供应链：中国波顿、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。 风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。